展望2026年，市場一個(gè)共識是：股和債，都有機(jī)會。

　　剛跨完年，A股開門紅氣勢如虹。

　　上證指數(shù)高開高走沖上4100點(diǎn)，交投活躍度顯著提升。腦機(jī)接口、AI應(yīng)用、半導(dǎo)體等熱點(diǎn)百花齊放，給全年的行情寫了個(gè)漂亮的序章。

　　但市場上分歧的聲音也隨著指數(shù)的沖高放大。

　　最主要的焦慮還是，恐高。

　　畢竟A股歷史上沖上4000點(diǎn)的時(shí)刻屈指可數(shù)。再往上，每個(gè)整數(shù)點(diǎn)位，都是調(diào)整的關(guān)口。

　　此時(shí)的增量資金，是亦步亦趨，邊加邊觀望。

　　于是，越來越多的“恐高癥”投資者，決定配一點(diǎn)債。

　　債市經(jīng)過2025年的調(diào)整，壓力得到大幅釋放。何況還有穩(wěn)定的票息收益。股市向上沖的時(shí)候債市向后退，股市遇到瓶頸了，債就支棱起來了。

　　所以很多人都說，2026年，固收+是一類必須配置的品種。尤其適合恐高又怕踏空的投資者。

　　以二級債基為例，截至2025三季度末，全市場二級債基規(guī)模合計(jì)超1.3萬億元，僅三季度規(guī)模增長超過5000億元，季度規(guī)模增幅高達(dá)61%。

　　從歷史表現(xiàn)來看，過去二級債基指數(shù)走勢相對股指波動(dòng)更小。

　　對比中證全債指數(shù)，二級債基指數(shù)在股市上漲時(shí)有更強(qiáng)的收益彈性，尤其在2019-2021年以及2025年以來，表現(xiàn)都很亮眼。

　　數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告、Wind，指數(shù)表現(xiàn)截至2025/11/30，規(guī)模數(shù)據(jù)截至2025/9/30。我國基金及指數(shù)運(yùn)作時(shí)間較短，過往業(yè)績不代表未來。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。

　　二級債基是債券基金的重要分支。嚴(yán)格債券打底，20%以下的較低倉位權(quán)益增加彈性。真正能做到，下跌扛得住，上漲跟得上。

　　在這個(gè)時(shí)候，國泰鼎利債券基金（A類025966C類025967）即將新發(fā)。

　　國泰鼎利債券基金的擬任基金經(jīng)理程瑤是宏觀研究員出身，擅長通過宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)判斷大類資產(chǎn)走勢，結(jié)合行業(yè)景氣度與標(biāo)的估值，確定債券、股票、轉(zhuǎn)債等資產(chǎn)的配置比例，并通過精細(xì)管理控制下行風(fēng)險(xiǎn)，力爭組合穩(wěn)健增值。

　　她管理的二級債基代表作品，國泰民安增利，截至去年11月底，近1年收益率7.48%，業(yè)績排名同類前25%（273/1122），跑贏業(yè)績基準(zhǔn)表現(xiàn)（2.01%）及同類基金平均水平（6.20%）。

　　數(shù)據(jù)來源：國泰海通證券、Wind，國泰基金，數(shù)據(jù)截至：2025年11月30日，業(yè)績數(shù)據(jù)經(jīng)過托管行復(fù)核。同類排名指海通證券偏債債券型；同類平均指wind二級分類混合債券型二級基金?；饦I(yè)績比較基準(zhǔn)為中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*90%+滬深300指數(shù)收益率*8%+中證港股通綜合指數(shù)（人民幣）收益率*2%?；鹜顿Y策略因市場變化而變化，不代表長期必然投資方向。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，基金過往業(yè)績不代表未來。

　　她管理的另一只固收+代表作品，國泰通利A最近1年收益率8.29%，業(yè)績排名同類前28%（349/1267），同樣跑贏業(yè)績基準(zhǔn)表現(xiàn)（6.14%）和同類基金平均水平（6.88%）。

　　數(shù)據(jù)來源：國泰海通證券、Wind，國泰基金，數(shù)據(jù)截至：2025年11月30日，業(yè)績數(shù)據(jù)經(jīng)過托管行復(fù)核。同類排名指海通證券偏債混合型；同類平均指wind二級分類偏債混合型基金。基金業(yè)績基準(zhǔn)為：中證綜合債指數(shù)收益率*80%+滬深300指數(shù)收益率*15%+中證港股通綜合指數(shù)（人民幣）收益率*5%?；鹜顿Y策略因市場變化而變化，不代表長期必然投資方向。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，基金過往業(yè)績不代表未來。

　　可以說，在固收+投資方面，程瑤是有業(yè)績實(shí)證的資深基金經(jīng)理了。

　　對于2026年的資本市場，程瑤認(rèn)為，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷周期底部的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。

　　“展望國內(nèi)，基本面正在經(jīng)歷周期底部的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。一方面投資融資持續(xù)低迷，產(chǎn)能出清，地產(chǎn)鏈和消費(fèi)仍有一定壓力；另一方面中游制造生產(chǎn)韌性超出預(yù)期，科技產(chǎn)業(yè)取得積極進(jìn)展，新興行業(yè)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。與此同時(shí)，十五五定調(diào)長期社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，財(cái)政和貨幣保證宏觀流動(dòng)性溫和寬松，風(fēng)偏和流動(dòng)性保持改善勢頭。

　　展望海外，海外美聯(lián)儲寬松周期開啟，中美關(guān)系中方化被動(dòng)為主動(dòng)。美聯(lián)儲本輪降息周期預(yù)期還有4-5次降息空間，同時(shí)近期或?qū)⑼Ｖ箍s表。歐日等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)政策亦傾向財(cái)政貨幣雙寬。中美貿(mào)易摩擦出現(xiàn)緩和期，中美政策重心或從外交轉(zhuǎn)向各自內(nèi)政?！?/p>

　　展望2026年，如果股債都有機(jī)會，那“債打底，股進(jìn)攻”或是契合當(dāng)前市場環(huán)境的優(yōu)選配置策略。

　　依托債券資產(chǎn)的穩(wěn)健屬性筑牢收益底盤，把握權(quán)益市場的增值機(jī)遇。規(guī)避了單一資產(chǎn)投資的局限性，攻守兼?zhèn)?，分享慢牛行情的紅利，是2026年資產(chǎn)配置的明智之選。

　　國泰鼎利債券基金（A類025966C類025967）即將于1月14日起開始發(fā)售，可以關(guān)注一下~

　　備注：基金經(jīng)理程瑤在管全部基金歷史業(yè)績及業(yè)績基準(zhǔn)業(yè)績列示如下：

　　國泰民安增利A（成立日期2012/12/26，基金業(yè)績比較基準(zhǔn)為90%*中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率+8%*滬深300指數(shù)收益率+2%*中證港股通收益率，程瑤自2022/12/30管理至今），2020-2025上半年業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)為：4.67%/2.00，2.29%/0.43%，-8.62%/-1.48%，0.69%/0.69%，5.41%/6.22%，2.50%/0.29%。

　　國泰聚利價(jià)值定開（成立日期2018/03/27，業(yè)績比較基準(zhǔn)為50%×滬深300指數(shù)+50%×中債綜合指數(shù)收益，程瑤自2021/07/09管理至今，程洲自2018/03/27管理至今）2020-2025上半年年業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)為：12.00%/13.50%，5.52%/-1.21%，-2.09%/-10.80%，1.21%/-4.68%，3.62%/11.73%，2.84%/0.12%。

　　國泰鑫利一年持有混合A（成立日期2020/01/21，業(yè)績比較基準(zhǔn)為15%滬深300+5%中證港股通+80%中證綜合債，程瑤自2021/07/09管理至今），2020-2025上半年業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)為：7.37%/6.14%，9.44%/2.81%，-1.98%/-1.17%，1.10%/1.45%，3.57%/9.81%，2.70%/1.85%。

　　國泰通利9個(gè)月持有混合A（成立日期2021/02/05，業(yè)績比較基準(zhǔn)為15%滬深300+5%中證港股通+80%中證綜合債，程瑤自2021/07/09管理至今），2021-2025上半年業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)為：8.55%/1.41%，-2.26%/-1.17%，1.42%/1.45%，3.12%/9.82%，3.91%/1.85%。

　　國泰合利6個(gè)月持有混合（成立日期2025/03/14）截至6/30成立時(shí)間不足半年，歷史業(yè)績暫不列示。

　　數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)品定期報(bào)告，Wind，國泰基金，數(shù)據(jù)截至2025/6/30。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。本基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金為債券型基金，理論上預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高于貨幣市場基金，低于混合型基金、股票型基金。本基金投資港股通標(biāo)的股票時(shí)，會面臨港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在進(jìn)行投資決策前，應(yīng)仔細(xì)閱讀基金的《招募說明書》和《基金合同》，充分考慮投資者自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，謹(jǐn)慎投資。