2026年1月11日晚，德?？萍及l(fā)布公告，公司原計(jì)劃以1.74億歐元（約合人民幣14.13億元）收購(gòu)全球高端IT銅箔龍頭盧森堡銅箔（Circuit Foil Luxembourg S.a.r.l．）100%股權(quán)的交易。但因本次交易未能獲得境外有關(guān)部門的無(wú)條件批準(zhǔn)，經(jīng)公司與交易對(duì)方友好協(xié)商，決定終止本次收購(gòu)。

　　這場(chǎng)歷時(shí)半年的跨國(guó)并購(gòu)，最終以全額退還1740萬(wàn)歐元保證金收尾，折射出中國(guó)企業(yè)在全球化布局中的現(xiàn)實(shí)困境與戰(zhàn)略調(diào)整。

　　在宣布終止收購(gòu)盧森堡銅箔的同時(shí)，德福科技還披露了另一項(xiàng)收購(gòu)計(jì)劃：擬以現(xiàn)金收購(gòu)及增資方式，取得電解銅箔專業(yè)制造商慧儒科技不低于51%的股權(quán)。交易完成后，慧儒科技將成為公司控股子公司。

　　據(jù)悉，慧儒科技是成立于2021年的“專精特新”企業(yè)，擁有2萬(wàn)噸/年電解銅箔產(chǎn)能，2025年前三季度累計(jì)產(chǎn)值6.8億元，其中鋰電箔5微米以下占比54.8%，電子銅箔微米以下占比55%，預(yù)計(jì)第四季度產(chǎn)值將達(dá)到4億元。

　　此次收購(gòu)轉(zhuǎn)道的邏輯清晰：德?？萍籍?dāng)前產(chǎn)能利用率已接近飽和，2025年前三季度營(yíng)收85億元、凈利潤(rùn)6659萬(wàn)元，產(chǎn)能瓶頸或?qū)⒅萍s業(yè)績(jī)釋放。

　　按照估算，通過(guò)整合慧儒科技產(chǎn)能，德?？萍伎偖a(chǎn)能將躍升至19.5萬(wàn)噸/年，進(jìn)一步鞏固全球最大電解銅箔生產(chǎn)商地位。

　　與此同時(shí)，慧儒科技的成本優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)三角區(qū)位優(yōu)勢(shì)，或?qū)椭赂？萍紝?shí)現(xiàn)“規(guī)模擴(kuò)張+降本增效”的目標(biāo)，與原海外并購(gòu)的“技術(shù)升級(jí)+全球化”路線形成鮮明對(duì)比。

　　盡管德?？萍紡?qiáng)調(diào)終止收購(gòu)不會(huì)影響財(cái)務(wù)狀況，但資本市場(chǎng)已用腳投票。1月12日，公告后的首個(gè)交易日，公司股價(jià)大幅低開(kāi)，開(kāi)盤價(jià)31.44元/股，較前一日收盤價(jià)下降11.41%。

　　德?？萍嫉陌咐秊橹袊?guó)企業(yè)海外并購(gòu)提供了現(xiàn)實(shí)注腳。一方面，高端技術(shù)領(lǐng)域的跨國(guó)交易面臨嚴(yán)格審查，附加條件可能使并購(gòu)失去戰(zhàn)略價(jià)值；另一方面，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈整合與內(nèi)生增長(zhǎng)仍是更穩(wěn)妥的選擇。

　　對(duì)于德福科技而言，終止海外并購(gòu)并非終點(diǎn)，而是戰(zhàn)略重心重新校準(zhǔn)的起點(diǎn)。從“跨國(guó)技術(shù)并購(gòu)”回歸“國(guó)內(nèi)行業(yè)整合”，能否在高端銅箔領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)“國(guó)產(chǎn)替代+規(guī)模效應(yīng)”的雙突破，將決定其能否真正問(wèn)鼎全球行業(yè)之巔。

　　注：本文結(jié)合AI生成，文中觀點(diǎn)不構(gòu)成投資建議，僅供參考。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。