?黃金行情回顧及主要觀點：

　　上周金價強勢上漲。倫敦現(xiàn)貨黃金收于4，509美元/盎司（周環(huán)比4.1%），國內(nèi)AU9999黃金收于1，003元/克（周環(huán)比3.1%）。1月12日盤中，倫敦金價一度站上4600美元/盎司的大關(guān)，創(chuàng)歷史新高，國內(nèi)AU9999金價亦創(chuàng)新高。

　　近期全球地緣沖突頻發(fā)，避險資金或涌向黃金。委內(nèi)瑞拉事件仍在發(fā)酵，此外美國還在考慮攻擊伊朗的多種方案，以及嘗試吞并格陵蘭島。國際局勢變數(shù)仍存，全球傳統(tǒng)秩序趨于崩潰，避險情緒或利好黃金。

　　美聯(lián)儲獨立性危機仍在發(fā)酵。美國司法部正對美聯(lián)儲主席鮑威爾展開刑事調(diào)查，重點審查美聯(lián)儲總部的翻修工程的相關(guān)問題。這或是特朗普對鮑威爾施壓的又一舉措，此前特朗普多次要求鮑威爾大幅降低利率，并以解雇作為威脅。國會授予美聯(lián)儲獨立制定利率的權(quán)力，旨在使其免受政治干預(yù)，專注于低通脹和勞動力市場健康。然而特朗普的頻頻干預(yù)導(dǎo)致美聯(lián)儲獨立性受損，或損害美元信用。此外特朗普上周表示，他已選定接替鮑威爾出任美聯(lián)儲主席的人選，預(yù)計很快會公布決定。

　　中國央行連續(xù)第14個月購金。從2024年11月至2025年12月，每月保持穩(wěn)定增持節(jié)奏。1月7日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月末，我國黃金儲備為7415萬盎司，較11月末的7412萬盎司增加3萬盎司，為連續(xù)第14個月增持黃金，體現(xiàn)美元信用體系瓦解背景下，各國央行分散外匯儲備、買黃金賣美債的趨勢或延續(xù)。

　　美國12月失業(yè)率和非農(nóng)均低于預(yù)期。新增非農(nóng)就業(yè)小幅低于預(yù)期，而失業(yè)率也小幅低于預(yù)期（實際4.4%，預(yù)期4.5%），但失業(yè)率的下降主要來自勞務(wù)供給的較少，而非需求增加，體現(xiàn)勞動力市場繼續(xù)呈現(xiàn)降溫的態(tài)勢，但尚未迅速惡化。因此，市場預(yù)期本月美聯(lián)儲不降息，全年來看在6月和9月或各降息一次。

　　展望后市，美聯(lián)儲仍處于降息大周期，若鴿派主席任選，美聯(lián)儲降息節(jié)奏或更加激進，有望利好黃金。寬貨幣之外，美國也處于寬財政階段，美債信用風(fēng)險延續(xù)，去美元化下央行購金延續(xù)，疊加全球黃金ETF投資需求高漲，仍看好2026年黃金配置價值。

　　未來一周黃金ETF（518880）重點關(guān)注的信號：（1）美國12月CPI；（2）地緣局勢變化。

　　?人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金，截至2026/1/11

　　風(fēng)險提示：敬請投資人關(guān)注投資黃金主題基金的特有風(fēng)險，如黃金市場波動的風(fēng)險、基金投資組合回報與國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價格回報偏離的風(fēng)險、上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨市場投資風(fēng)險等主要風(fēng)險?；鸸芾砉静槐ＷC上述基金一定盈利，也不保證最低收益，基金過往業(yè)績不能預(yù)示未來收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。市場有風(fēng)險，投資需謹慎，風(fēng)險自擔(dān)。投資人在投資基金前應(yīng)認真閱讀《基金合同》和《招募說明書》等基金法律文件，全面認識基金產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽取銷售機構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。