專題：滬指漲0.92%站上4100點(diǎn)

　　在宏觀政策托底、流動(dòng)性環(huán)境友好的背景下，市場(chǎng)整體仍將保持震蕩上行節(jié)湊。

　　A股的“開門紅”行情再上一個(gè)臺(tái)階。1月9日，滬指盤中突破4100點(diǎn)，創(chuàng)十年新高，兩市成交額時(shí)隔近四個(gè)月突破3萬億元。

　　截至9日收盤，上證指數(shù)報(bào)收4120.43點(diǎn)，漲0.92%；深成指和創(chuàng)業(yè)板指分別報(bào)收14120.15點(diǎn)和3327.81點(diǎn)，漲幅1.15%和0.77%。兩市成交額達(dá)到3.12萬億元，較前一交易日放量3224億元。

　　當(dāng)天盤面上，市場(chǎng)熱點(diǎn)快速輪動(dòng)，全市場(chǎng)超3900只個(gè)股上漲，AI應(yīng)用概念集體爆發(fā)，易點(diǎn)天下20CM漲停，利歐股份、浙文互聯(lián)等漲停。同時(shí)，商業(yè)航天、可控核聚變等概念延續(xù)強(qiáng)勢(shì)；下跌方面，腦機(jī)接口概念下挫，美好醫(yī)療、倍益康跌超10%。

　　2026年開年至今，滬指已連續(xù)5個(gè)交易日（1月5日至9日）收于4000點(diǎn)上方，其中4個(gè)交易日收漲，僅在1月8日微跌0.07%。

　　“市場(chǎng)在快速上行過程中，也顯現(xiàn)出一些值得關(guān)注的現(xiàn)象?！比A鑫證券首席策略分析師嚴(yán)凱文告訴第一財(cái)經(jīng)，目前兩市日均成交額維持在2.5萬億元以上，換手率顯著上升，表明市場(chǎng)交投情緒較為活躍。

　　從9日當(dāng)天情況看，多股換手率亮眼。其中，邵陽(yáng)液壓換手率達(dá)到58.67%，較前一交易日（19.75%）大幅提升；雪人集團(tuán)、華凌線纜當(dāng)日換手率也均超過50%。

　　個(gè)股成交方面，資金青睞的依舊是科技股。9日，中際旭創(chuàng)、巖山科技的日成交額均超過200億元，新易盛、中國(guó)衛(wèi)星、寒武紀(jì)-U當(dāng)日成交額均超過百億元。資金流向方面，當(dāng)天，主力資金凈流入的前三大個(gè)股是利歐股份、金發(fā)科技和昆侖萬維（維權(quán)），分別達(dá)到17.47億元、16.63億元和13.69億元；而巖山科技、中國(guó)平安、中際旭創(chuàng)成為當(dāng)日主力資金凈流出最高的3股。

　　兩市成交額上一次突破3萬億，還是在2025年9月18日，達(dá)到3.14萬億元。再之前，2024年10月8日，滬深兩市成交額3.45萬億元，為歷史最高。

　　當(dāng)前市場(chǎng)的上行趨勢(shì)是否能夠得以延續(xù)，后續(xù)增量資金來自何處？

　　嚴(yán)凱文觀察到，部分熱門賽道交易擁擠度上升，或帶來回調(diào)壓力。不過，他認(rèn)為，從中長(zhǎng)期視角看，在宏觀政策托底、流動(dòng)性環(huán)境友好的背景下，市場(chǎng)整體仍將保持震蕩上行節(jié)奏。

　　據(jù)國(guó)信證券測(cè)算，2026年A股增量資金有望突破2萬億元?！爱?dāng)前入市資金或主要來源于高凈值人群，隨著大部分居民風(fēng)險(xiǎn)偏好自低位逐漸修復(fù)，2026年普通居民資金有望成為主力入市資金?！眹?guó)信證券策略首席分析師吳信坤稱。

　　也有業(yè)內(nèi)人士提示稱，市場(chǎng)短期或以震蕩消化前期的較大漲幅。

　　“伴隨指數(shù)的快速上漲，其上行空間正逐漸被消化，短期市場(chǎng)或需要震蕩以消化指數(shù)前期的漲幅。”渤海證券分析師宋亦威表示，從結(jié)構(gòu)上看，主題投資將是這一階段行情發(fā)展的主線。

　　政策層面上，多方分析認(rèn)為，宏觀環(huán)境和穩(wěn)市政策將繼續(xù)發(fā)揮支撐作用。

　　宋亦威提到，央行近期明確，將建立在特定情景下向非銀機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性的機(jī)制性安排，這顯示出穩(wěn)市機(jī)制仍將在2026年發(fā)揮托底功能，有助于夯實(shí)市場(chǎng)“慢牛”基礎(chǔ)。

　　嚴(yán)凱文認(rèn)為，當(dāng)前，宏觀環(huán)境的邊際改善為市場(chǎng)提供了基本面支撐，全球與中國(guó)制造業(yè)走勢(shì)呈現(xiàn)顯著分化，“外弱內(nèi)強(qiáng)”的格局凸顯了在宏觀政策支持下，國(guó)內(nèi)需求動(dòng)能的邊際修復(fù)，為A股市場(chǎng)營(yíng)造了獨(dú)立于全球疲軟環(huán)境的內(nèi)在支撐，進(jìn)一步強(qiáng)化了圍繞國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線的投資邏輯。

　　同時(shí)，他提到，流動(dòng)性保持合理充裕。央行通過多種貨幣政策工具維護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性平穩(wěn)，北向資金近期也呈現(xiàn)凈流入態(tài)勢(shì)，為市場(chǎng)帶來增量資金。此外，理財(cái)資金持續(xù)向權(quán)益市場(chǎng)遷移的趨勢(shì)仍在延續(xù)。