1月6日，雀巢集團(tuán)在全球31個(gè)國(guó)家和地區(qū)發(fā)布針對(duì)部分批次嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品的召回通知，原因是供應(yīng)商提供的花生四烯酸（ARA）油脂原料可能含有蠟樣芽孢桿菌毒素，該物質(zhì)可能引發(fā)腹瀉、嘔吐等消化問題。
隨著全球最大ARA供應(yīng)商帝斯曼-芬美意發(fā)布澄清公告，市場(chǎng)焦點(diǎn)迅速聚焦于國(guó)內(nèi)最大ARA供應(yīng)商、科創(chuàng)板上市公司嘉必優(yōu)。資本市場(chǎng)率先給出反應(yīng)，1月8日嘉必優(yōu)股價(jià)開盤即大跌超13%，盤中最大跌幅達(dá)14.15%，截至收盤仍下跌11.91%。
此次召回事件的影響迅速傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈各端，中國(guó)市場(chǎng)的反應(yīng)尤為劇烈。1月6日，雀巢中國(guó)跟進(jìn)宣布自愿回收涉事產(chǎn)品，包括41批次進(jìn)口自歐洲的跨境電商渠道產(chǎn)品和30批次國(guó)內(nèi)銷售產(chǎn)品，共計(jì)71批次產(chǎn)品波及雀巢、惠氏兩大品牌旗下至少15個(gè)系列嬰幼兒配方奶粉。盡管雀巢強(qiáng)調(diào)尚未接到食用不適報(bào)告，且涉事產(chǎn)品占年銷售額比例遠(yuǎn)低于0.5%，但中國(guó)消費(fèi)者對(duì)嬰幼兒奶粉安全的高度敏感，引發(fā)了超出預(yù)期的市場(chǎng)波動(dòng)。據(jù)雀巢江西地區(qū)服務(wù)商透露，多地出現(xiàn)非涉事批次產(chǎn)品的退貨潮，競(jìng)品趁機(jī)向渠道商施壓搶市。
對(duì)于嘉必優(yōu)而言，此次事件的沖擊直擊核心業(yè)務(wù)命脈。公開數(shù)據(jù)顯示，嘉必優(yōu)是國(guó)內(nèi)最大的ARA產(chǎn)品供應(yīng)商，也是國(guó)際市場(chǎng)的重要參與者，其2024年ARA業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)3.9億元，占總營(yíng)收比例高達(dá)70.27%，毛利率更是達(dá)到44.08%，ARA業(yè)務(wù)堪稱公司的“營(yíng)收壓艙石”。更關(guān)鍵的是，嘉必優(yōu)與雀巢、達(dá)能等此次涉事相關(guān)的乳業(yè)巨頭均存在長(zhǎng)期合作關(guān)系，部分客戶合作時(shí)間超10年，產(chǎn)品銷售覆蓋30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。盡管嘉必優(yōu)1月7日回應(yīng)稱已接到雀巢通報(bào)并正在核查原料，檢測(cè)結(jié)果尚未出爐，但市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒已充分釋放，畢竟在嬰幼兒食品領(lǐng)域，安全問題一旦坐實(shí)，品牌信任的重建幾乎不可能，而供應(yīng)商的替換成本遠(yuǎn)低于品牌修復(fù)成本。
產(chǎn)業(yè)鏈的連鎖反應(yīng)進(jìn)一步加劇了嘉必優(yōu)的壓力。召回事件曝光后，達(dá)能、菲仕蘭、君樂寶、伊利、蒙牛等多家乳企紛紛緊急發(fā)布澄清聲明，與涉事供應(yīng)商進(jìn)行切割。達(dá)能明確表示未使用雀巢涉事供應(yīng)商的ARA原料；君樂寶披露其ARA供應(yīng)商為羅蓋特和潤(rùn)科生物；伊利則強(qiáng)調(diào)所用ARA粉與涉事原料并非同一種類。這些聲明不僅凸顯了ARA供應(yīng)商的可替代性，更暗示了嘉必優(yōu)面臨的客戶流失風(fēng)險(xiǎn)。
競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的趁勢(shì)擴(kuò)張更讓嘉必優(yōu)的處境雪上加霜。作為ARA領(lǐng)域的老牌巨頭，帝斯曼-芬美意在澄清涉事原料非其供應(yīng)的同時(shí)，明確表示“因事件影響，公司ARA原料需求激增，將全力協(xié)調(diào)產(chǎn)能滿足市場(chǎng)需求”。事實(shí)上，嘉必優(yōu)與帝斯曼-芬美意長(zhǎng)期存在復(fù)雜的競(jìng)合關(guān)系，帝斯曼曾通過專利保護(hù)占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，嘉必優(yōu)則借助其專利到期契機(jī)快速拓展國(guó)際市場(chǎng)。雙方既存在直接競(jìng)爭(zhēng)，又有采購(gòu)合作協(xié)議，合作期限延長(zhǎng)至2026年。
對(duì)于嘉必優(yōu)，核心命題是證明產(chǎn)品安全性、穩(wěn)固客戶關(guān)系。對(duì)于整個(gè)行業(yè)，則需要重新審視供應(yīng)鏈安全與風(fēng)險(xiǎn)管控的重要性。
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