出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院

作者：喜樂

2025年港股IPO市場熱度強(qiáng)勢(shì)回歸，全年共有114家公司完成上市（不含介紹上市、de-SPAC），合計(jì)募資2853億港元，較2024年的881億港元同比激增224%，一躍成為全球IPO募資規(guī)模第一大交易所。在這一“爆發(fā)式反彈”的背后，行業(yè)層面的募資分布呈現(xiàn)出鮮明的結(jié)構(gòu)性特征，不同賽道的融資活力與資金偏好差異顯著，成為解讀全年市場生態(tài)的重要切入點(diǎn)。

全口徑視角下，港股IPO募資呈現(xiàn)“頭部集中、多元協(xié)同”的鮮明格局。從募資總額來看，工業(yè)、信息技術(shù)、可選消費(fèi)、材料、醫(yī)療保健五大行業(yè)成為絕對(duì)募資主力，合計(jì)募資達(dá)2602億港元，占據(jù)全年總募資額的九成，充分彰顯了核心賽道對(duì)資金的強(qiáng)大吸引力。

值得關(guān)注的是，這五大行業(yè)的單行業(yè)最大募資IPO項(xiàng)目，均來自A to H上市、分拆上市、中概股回港等“熟面孔”企業(yè)。正是這些頭部熟面孔的集中發(fā)力，直接奠定了全口徑的行業(yè)募資格局。具體來看，工業(yè)行業(yè)的寧德時(shí)代以410億港元募資成為年內(nèi)港股最大IPO項(xiàng)目，同行業(yè)的三一重工也通過A to H上市募資153億港元；信息技術(shù)、可選消費(fèi)、材料、醫(yī)療保健行業(yè)的募資龍頭，同樣均為熟面孔企業(yè)，進(jìn)一步鞏固了各行業(yè)的募資規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

而剔除熟面孔企業(yè)后，港股IPO行業(yè)募資版圖呈現(xiàn)出截然不同的新特征，新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的融資活力全面凸顯。數(shù)據(jù)顯示，剔除熟面孔后，募資TOP3行業(yè)依次為可選消費(fèi)、信息技術(shù)、醫(yī)療保健，三大行業(yè)合計(jì)募資達(dá)725億港元，占整體新面孔IPO募資額的81%，直觀反映出港股市場對(duì)新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的明確偏好與強(qiáng)勁支持。

作為新面孔募資榜首，可選消費(fèi)行業(yè)表現(xiàn)尤為亮眼，合計(jì)募資302億港元。龍頭企業(yè)的引領(lǐng)作用突出，奇瑞汽車以104億港元募資額領(lǐng)跑該賽道；同時(shí)，行業(yè)內(nèi)細(xì)分賽道多點(diǎn)開花，家電領(lǐng)域的奧克斯、茶飲領(lǐng)域的蜜雪集團(tuán)與古茗、黃金珠寶領(lǐng)域的周六福等企業(yè)紛紛順利上市，形成多元協(xié)同的募資格局，共同撐起可選消費(fèi)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

信息技術(shù)行業(yè)同樣表現(xiàn)不俗，受益于機(jī)器人、人工智能等熱門賽道的崛起，全年共有20家新面孔企業(yè)完成上市，合計(jì)募資218億港元。其中，AMR市場領(lǐng)先企業(yè)極智嘉募資近30億港元，成為賽道標(biāo)桿；在特專科技政策的持續(xù)賦能下，希迪智駕、五一視界、滴普科技等創(chuàng)新企業(yè)也成功登陸港股，政策紅利與產(chǎn)業(yè)熱度形成共振，推動(dòng)板塊融資規(guī)模穩(wěn)步攀升。

醫(yī)療保健行業(yè)合計(jì)募資205億港元，這背后離不開18A章政策的持續(xù)賦能。2025年共有16單未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)完成IPO，合計(jì)募資138億港元，占醫(yī)療保健行業(yè)整體募資額的65%，創(chuàng)新生物科技企業(yè)的融資活力得到充分激發(fā)，港股作為創(chuàng)新醫(yī)療企業(yè)融資平臺(tái)的功能進(jìn)一步凸顯。

值得注意的是，行業(yè)分布的差異也與市場資金偏好形成呼應(yīng)。全口徑下老面孔集中的成熟行業(yè)，憑借穩(wěn)定盈利能力吸引長期資金配置；剔除老面孔后的新消費(fèi)、信息技術(shù)及醫(yī)療保健賽道，則以高成長潛力獲得市場熱捧，年內(nèi)多只相關(guān)新股首日漲幅翻倍，打新賺錢效應(yīng)顯著。這種資金分層偏好，既支撐了港股IPO規(guī)模的快速攀升，也豐富了市場的投資譜系。