黃仁勛或許剛剛公布了其迄今為止最為宏大的發(fā)展藍(lán)圖，但對(duì)于英偉達(dá)的高速增長(zhǎng)究竟是即將觸頂，還是才邁入新階段，華爾街的分歧正日益加深。
韋德布什證券公司分析師丹?艾夫斯在接受雅虎財(cái)經(jīng)《開盤報(bào)價(jià)》欄目采訪時(shí)表示：“如果你聽完這場(chǎng)演講后，還認(rèn)為當(dāng)前的人工智能熱潮是一場(chǎng)泡沫，那只能說(shuō)明你在拉斯維加斯派對(duì)玩得太盡興了。現(xiàn)實(shí)情況是…… 我們正面臨一個(gè)規(guī)模高達(dá)數(shù)萬(wàn)億美元的市場(chǎng)。”
就在艾夫斯發(fā)表上述言論前不久，英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛在 2026 年國(guó)際消費(fèi)電子展（CES）的舞臺(tái)上，發(fā)布了全新的維拉?魯賓計(jì)算平臺(tái) —— 該平臺(tái)包含六款全新芯片，計(jì)劃于今年下半年正式量產(chǎn)。盡管黃仁勛的演講聚焦于實(shí)體人工智能領(lǐng)域，涵蓋機(jī)器人、自動(dòng)駕駛汽車和邊緣計(jì)算等方向，但會(huì)場(chǎng)內(nèi)外的討論焦點(diǎn)，始終離不開數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的冰冷財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。
艾夫斯堪稱科技行業(yè)的頭號(hào)多頭，他預(yù)計(jì)英偉達(dá)的市值有望達(dá)到 6 萬(wàn)億美元。與之相對(duì)，DA 戴維森公司分析師吉爾?盧里亞則給出了更為冷靜的觀點(diǎn)。他明確指出，市場(chǎng)的質(zhì)疑核心集中在 “增長(zhǎng)周期” 之上。
過(guò)去兩年，英偉達(dá)股價(jià)的上漲幾乎完全依賴于市場(chǎng)對(duì)其人工智能圖形處理器（GPU）的爆發(fā)式需求。盧里亞認(rèn)為，市場(chǎng)已開始預(yù)判這一增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)將出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，并質(zhì)疑其下一增長(zhǎng)階段能否及時(shí)銜接，填補(bǔ)增長(zhǎng)缺口。
盧里亞稱：“英偉達(dá)當(dāng)前估值之所以處于低位，是因?yàn)槭袌?chǎng)僅計(jì)入了一個(gè)即將見頂?shù)臄?shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)市場(chǎng)?！?他還指出，黃仁勛其實(shí)已在積極轉(zhuǎn)向布局 “未來(lái)賽道”—— 將圖形處理器應(yīng)用于機(jī)器人和汽車領(lǐng)域。但盧里亞強(qiáng)調(diào)，“時(shí)間節(jié)點(diǎn)” 仍是目前最大的未知數(shù)。
與此同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也并未停滯不前。在黃仁勛發(fā)表主題演講的次日，超威半導(dǎo)體（AMD）首席執(zhí)行官蘇姿豐就提出了 “堯浮點(diǎn)運(yùn)算” 的全新概念 —— 這是一種此前僅存在于理論中的超高算力衡量單位。
艾夫斯表示，盡管英偉達(dá)仍是人工智能領(lǐng)域的標(biāo)桿企業(yè)，但市場(chǎng)顯然低估了超威半導(dǎo)體在人工智能革命 “下一階段” 的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
他說(shuō)：“超威半導(dǎo)體必將成為人工智能革命下一階段的核心參與者，我認(rèn)為這一點(diǎn)尚未充分體現(xiàn)在其當(dāng)前股價(jià)之中。”
不過(guò)，這場(chǎng)華爾街論戰(zhàn)中最值得玩味的部分，并非聚焦于行業(yè)巨頭本身，而是支撐這些巨頭發(fā)展的底層基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)。盧里亞近期對(duì) CoreWeave 公司的評(píng)級(jí)做出了 “勉強(qiáng)上調(diào)”，但同時(shí)明確表示，自己對(duì)該公司的悲觀立場(chǎng)并未徹底改變。他將 CoreWeave、甲骨文這類企業(yè)歸為 “邊緣角色”，指責(zé)它們舉債擴(kuò)張 “投機(jī)性算力基礎(chǔ)設(shè)施”，此舉正在 “損害” 股東價(jià)值。
他直言：“我們會(huì)繼續(xù)對(duì)這類企業(yè)保持觀望態(tài)度?！?/p>
人工智能熱潮能否持續(xù) “狂歡”，一個(gè)關(guān)鍵的催化因素或許來(lái)自英偉達(dá)之外。盧里亞提到，有報(bào)道稱，OpenAI 計(jì)劃在今年 3 月底前完成一輪規(guī)模達(dá) 1000 億美元的股權(quán)融資，目標(biāo)估值高達(dá) 7500 億至 8300 億美元。
盧里亞表示，若 OpenAI 能達(dá)成這一融資目標(biāo)，人工智能行業(yè)的 “狂歡派對(duì)” 將進(jìn)入白熱化階段，屆時(shí)各大頭部企業(yè)都會(huì)加大對(duì)人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的投入。但他同時(shí)也持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為 OpenAI 的這一融資目標(biāo) “可能略顯激進(jìn)”。一旦融資環(huán)境遇冷，市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)魯賓芯片的巨額訂單需求，恐怕就沒(méi)那么穩(wěn)固了。