蔚小理零，全部邁入“百萬(wàn)俱樂(lè)部”。

　　“蔚來(lái)還活著，活著就有機(jī)會(huì)。”

　　在2026年1月6日的媒體溝通會(huì)上，蔚來(lái)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、CEO李斌在媒體群訪中如是說(shuō)。當(dāng)天，蔚來(lái)第100萬(wàn)輛純電動(dòng)汽車在合肥新橋工廠駛下生產(chǎn)線。這家成立了11年的公司，成為了繼理想、小鵬、零跑后，第四家邁入“百萬(wàn)俱樂(lè)部”的新勢(shì)力車企，也是全球繼特斯拉之后第二家達(dá)成百萬(wàn)純電里程碑的汽車品牌。

　　上述溝通會(huì)上，蔚來(lái)聯(lián)合創(chuàng)始人秦力洪表示，過(guò)去N次被大家關(guān)注“還能夠活多久”，在順利地達(dá)到了量產(chǎn)100萬(wàn)輛以后，希望外界能夠更多地聚焦到蔚來(lái)怎么去進(jìn)一步發(fā)展。

　　從幾乎躺在ICU的2019年，到交出單季資不抵債財(cái)報(bào)的2025年，再到如今的百萬(wàn)里程碑，“活著”是蔚來(lái)過(guò)去幾年揮之不去的標(biāo)簽性話題。但當(dāng)?shù)?00萬(wàn)輛車下線，蔚來(lái)是否真的可以宣布，自己已經(jīng)徹底擺脫了“生存困擾”？

　　四季度盈利仍存懸念

　　2025年，四季度盈利成為蔚來(lái)全公司最聚焦的目標(biāo)。

　　整個(gè)下半年，李斌在多個(gè)場(chǎng)合一直強(qiáng)調(diào)四季度盈利的信心。在1月6日的溝通會(huì)上，他再次回應(yīng)稱仍然有信心。

　　李斌說(shuō)，最終的財(cái)務(wù)數(shù)字還沒出來(lái)，需要等最后的審計(jì)，但他還是有信心。從non-Gaap口徑來(lái)看，蔚來(lái)三季度虧27億人民幣，四季度和三季度比，全新ES8多交付了4萬(wàn)多輛，這款車的毛利率肯定是在20%以上，這款40萬(wàn)元級(jí)別的大車，為Q4增加了不少的毛利，而費(fèi)用仍然控制得比較好。

　　四季度的盈利，被看作這家曾經(jīng)處于頭部的新勢(shì)力車企能不能活下去的關(guān)鍵。李斌說(shuō)，能達(dá)成100萬(wàn)臺(tái)的規(guī)模化里程碑，首先是因?yàn)槲祦?lái)還活著，活著就有機(jī)會(huì)。

　　秦力洪則表示，過(guò)去11年，蔚來(lái)N次被大家關(guān)注“還能夠活多久”，到現(xiàn)在順利地達(dá)到了量產(chǎn)100萬(wàn)輛，他希望大家能夠更多地聚焦到蔚來(lái)怎么去進(jìn)一步發(fā)展，下一個(gè)100萬(wàn)輛什么時(shí)候到，以及是什么樣的品牌和產(chǎn)品組合、什么樣的技術(shù)路線來(lái)達(dá)到，這可能是重要的觀察角度變化。

　　但值得一提的是，盡管樂(lè)道L90和全新ES8的兩款大車熱賣，四季度仍然離銷量目標(biāo)有約20%的差距。

　　2025年9月2日，李斌在2025年二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，四季度的目標(biāo)是能做到平均每個(gè)月5萬(wàn)臺(tái)的交付量，三個(gè)品牌交付量總計(jì)超過(guò)15萬(wàn)臺(tái)。但實(shí)際上，整個(gè)四季度，蔚來(lái)公司共交付新車12.48萬(wàn)輛。銷量未達(dá)預(yù)期之下，四季度能否實(shí)現(xiàn)盈利仍存懸念。

　　每年40%~50%的增長(zhǎng)目標(biāo)

　　蔚來(lái)曾立下2025年44萬(wàn)輛的目標(biāo)，但當(dāng)年在“蔚樂(lè)螢”三品牌齊發(fā)力的基礎(chǔ)上，公司全年銷售32.6萬(wàn)輛，完成率仍不到八成。

　　未能完成目標(biāo)的并非只有蔚來(lái)一家，2025年，僅零跑、小米和小鵬3家新勢(shì)力車企達(dá)成了年初定下的目標(biāo)，規(guī)模化的淘汰賽已經(jīng)開始加速。

　　另一方面，央國(guó)企和合資車企正在發(fā)力，跨界入局者華為和小米也對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了不小的影響。

　　和年初的44萬(wàn)輛目標(biāo)相比，蔚來(lái)離達(dá)標(biāo)有11.4萬(wàn)輛的缺口。拆分品牌銷量來(lái)看，蔚來(lái)主品牌下滑是拖累目標(biāo)完成的重要因素。2025年，蔚來(lái)的主品牌交付了17.88萬(wàn)輛，而2024年交付量為20.12萬(wàn)輛，比2024年下滑11.13%。

　　在2026年元旦，李斌在全員信中寫到，這一年要繼續(xù)加強(qiáng)銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)“蔚樂(lè)螢”三大品牌聯(lián)合布局下沉市場(chǎng)，完成對(duì)超過(guò)210個(gè)地級(jí)市銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的覆蓋。

　　在上述第100萬(wàn)臺(tái)量產(chǎn)車下線儀式上，李斌表示，該公司目標(biāo)在各細(xì)分市場(chǎng)持續(xù)提升份額，保持每年40%~50%的增長(zhǎng)。

　　而以32.6萬(wàn)輛為基礎(chǔ)，按照40%的增長(zhǎng)速度，這意味著蔚來(lái)在2026年~2030年將達(dá)到45.64萬(wàn)、63.90萬(wàn)、89.46萬(wàn)、125.25萬(wàn)和175.35萬(wàn)輛的銷量。

　　按照此前全球咨詢公司艾睿鉑（AlixPartners）的研究測(cè)算，車企如果要實(shí)現(xiàn)盈利，純電車一年40萬(wàn)輛和插混/增程式一年20萬(wàn)輛，將是一個(gè)關(guān)鍵的平衡點(diǎn)。

　　成本挑戰(zhàn)不容小覷

　　蔚來(lái)披露的最新數(shù)據(jù)顯示，公司在技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域累計(jì)投入650億元，在充換電基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域累計(jì)投入180億元。

　　這些投入為蔚來(lái)在部分關(guān)鍵領(lǐng)域構(gòu)建了一定的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，但面對(duì)2026，來(lái)自供應(yīng)鏈的波動(dòng)需要關(guān)注。鋰礦和芯片成為成本端的兩大挑戰(zhàn)。

　　2025年，碳酸鋰從年初的77100元/噸啟動(dòng)，一度在6月末下探跌至59000元/噸。隨后便開啟了震蕩攀升。元旦假期后首個(gè)交易日，碳酸鋰期貨強(qiáng)勢(shì)上行，主力LC2506合約盤中再度突破130000元/噸關(guān)口。

　　另一方面，全球存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)正經(jīng)歷前所未有的價(jià)格暴漲周期，多模態(tài)應(yīng)用與企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，漲價(jià)風(fēng)暴可能影響整個(gè)芯片品類和電子產(chǎn)品制造鏈。

　　在當(dāng)天的媒體溝通會(huì)上，李斌談到，2026年最大的成本壓力來(lái)自內(nèi)存，現(xiàn)在的芯片都要用內(nèi)存，現(xiàn)在的智能車芯片都要用到內(nèi)存，對(duì)于標(biāo)配了智駕系統(tǒng)的汽車，原材料的漲價(jià)和內(nèi)存漲價(jià)是整個(gè)行業(yè)的大事。

　　他同時(shí)表示，目前蔚來(lái)相對(duì)來(lái)說(shuō)還是有一定的毛利空間去承接這個(gè)局面，后邊到底怎么發(fā)展，還要看整個(gè)市場(chǎng)情況。

　　不過(guò)，在安徽制造，在一定程度上，使得蔚來(lái)的物流成本具備一定的優(yōu)勢(shì)。

　　李斌談到，蔚來(lái)每一輛車都是安徽造的，這除了要感謝安徽和合肥在2020年伸出援手，也是企業(yè)非常理性的、成本最優(yōu)和效率最優(yōu)的選擇。他說(shuō)，蔚來(lái)一半的車在江浙滬賣出去，合作伙伴基本上在500公里以內(nèi)，省了很多物流費(fèi)用。“一輛車省2000、3000塊錢物流費(fèi)用，按蔚來(lái)100萬(wàn)輛算，那是30個(gè)億?！?/p>

　　“現(xiàn)在我們還在牌桌上，但不領(lǐng)先”

　　在當(dāng)天的溝通會(huì)上，李斌曾用“泥濘路上的馬拉松”來(lái)形容蔚來(lái)的創(chuàng)業(yè)歷程。

　　在2026年，蔚來(lái)目標(biāo)新建1000座換電站，以及到2030年實(shí)現(xiàn)充換電站均突破一萬(wàn)座。加強(qiáng)護(hù)城河的同時(shí)，意味著大量的基礎(chǔ)設(shè)施投入，這也是蔚來(lái)的盈利點(diǎn)遲遲未能到來(lái)的重要因素。

　　“全年盈利是我們的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，但我們更看重增長(zhǎng)和增長(zhǎng)質(zhì)量，我們會(huì)保持投入的相對(duì)積極，因?yàn)檫€是要長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，我們要持續(xù)盈利?！崩畋笳f(shuō)。

　　在當(dāng)下，李斌仍然將蔚來(lái)定義為一家創(chuàng)業(yè)公司，并稱在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間之內(nèi)都要保持創(chuàng)業(yè)的心態(tài)。

　　“現(xiàn)在我們還在牌桌上，但肯定不在領(lǐng)先位置?！崩畋笳f(shuō)，“不過(guò)，我們跑出了自己的節(jié)奏?！彼A(yù)測(cè)，到2030年全球格局初定，到2035年基本確定，中國(guó)市場(chǎng)容得下至少10家主要玩家。

　　“一年30多萬(wàn)輛，我們已經(jīng)看到了盈利的曙光?！彼f(shuō)，接下來(lái)，公司要聚焦主業(yè)，先把1%出頭的市場(chǎng)份額“盡量提高一點(diǎn)”。

　　100萬(wàn)臺(tái)量產(chǎn)車的下線，意味著蔚來(lái)邁過(guò)了一個(gè)關(guān)鍵性的節(jié)點(diǎn)。但在這場(chǎng)曠日持久的“泥濘馬拉松”賽事上，百萬(wàn)里程碑遠(yuǎn)非終點(diǎn)。

　　行業(yè)認(rèn)為，未來(lái)市場(chǎng)的形勢(shì)更加復(fù)雜，對(duì)參與者的戰(zhàn)略、執(zhí)行以及運(yùn)營(yíng)效率等綜合要求更高。蔚來(lái)暫時(shí)解除了命懸一刻的危機(jī)，但生存之戰(zhàn)才剛剛開始，它必須為如何早日迎來(lái)盈利平衡點(diǎn)而全力以赴。