華爾街多頭若想在2026年實(shí)現(xiàn)連續(xù)第四年兩位數(shù)回報(bào)，則需要諸多利好因素齊聚。美國(guó)與其鄰國(guó)的貿(mào)易緊張局勢(shì)依然高企，美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯露疲態(tài)，即便歷經(jīng)三次降息后利率仍居高不下，而人工智能板塊遠(yuǎn)非穩(wěn)操勝券。
地緣政治風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視。盡管美國(guó)在委內(nèi)瑞拉的軍事行動(dòng)未沖擊美國(guó)金融市場(chǎng)情緒，但突如其來(lái)的行動(dòng)提醒投資者：在這個(gè)經(jīng)歷著世代性地緣政治變革的世界里，任何交易理論都可能脆弱不堪。
CIBC Capital Markets股票與投資組合策略主管Christopher Harvey周一表示，“我們認(rèn)為市場(chǎng)低估了宏觀風(fēng)險(xiǎn) —— 而這次美國(guó)干預(yù)委內(nèi)瑞拉的行動(dòng)，正是我們未曾預(yù)見(jiàn)的宏觀風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
迄今為止，華爾街對(duì)此次抓捕尼古拉斯·馬杜羅的突襲行動(dòng)反應(yīng)平淡。標(biāo)普500指數(shù)周一上漲0.6%，原油價(jià)格小幅攀升。部分避險(xiǎn)資產(chǎn)走強(qiáng)，尤以黃金和美國(guó)國(guó)債為甚。但芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)仍維持低迷態(tài)勢(shì)，低于16。
對(duì)Harvey而言，這種反應(yīng)基本合乎情理，但也印證了他的一貫觀點(diǎn)：歷經(jīng)三年牛市推動(dòng)股票市場(chǎng)上漲約80%后，投資者已對(duì)風(fēng)險(xiǎn)變得麻木。期間雖有波動(dòng)，最顯著的是4月初美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普首次公布關(guān)稅計(jì)劃后持續(xù)數(shù)日的暴跌。但此后標(biāo)普500指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈39%，每次回調(diào)都被視為買(mǎi)入良機(jī)。
“‘解放日’以來(lái)回報(bào)率驚人，我認(rèn)為人們已變得極其安逸，”Harvey表示。
賣(mài)方策略師預(yù)計(jì)股票市場(chǎng)將在2026年迎來(lái)第四年上漲，接受彭博調(diào)查的21位預(yù)測(cè)者平均預(yù)期漲幅約為9%。無(wú)人預(yù)測(cè)該指數(shù)年底將出現(xiàn)下跌。
當(dāng)然，不確定性始終是投資者面臨的常在風(fēng)險(xiǎn)。但隨著全球金融市場(chǎng)真正拉開(kāi)2026年帷幕，這位CIBC策略師表示，交易員越來(lái)越傾向于無(wú)視那些已經(jīng)可以識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)，這種心態(tài)可能會(huì)帶來(lái)痛苦的后果。
Harvey指出，鑒于通脹持續(xù)存在，投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年將再降息兩次可能過(guò)于樂(lè)觀。他還表示，美國(guó)企業(yè)界在目睹近年股價(jià)飆升后，可能會(huì)下調(diào)對(duì)利潤(rùn)進(jìn)一步增長(zhǎng)的預(yù)期，從而削弱牛市論點(diǎn)的重要支柱。
特朗普繼續(xù)將關(guān)稅威脅作為談判武器，無(wú)論對(duì)友邦還是對(duì)手皆如此，使結(jié)果難以預(yù)測(cè)。其首個(gè)任期與墨西哥、加拿大達(dá)成的貿(mào)易協(xié)定亟待調(diào)整，相關(guān)進(jìn)展時(shí)斷時(shí)續(xù)。地緣政治動(dòng)蕩持續(xù)發(fā)酵：俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、伊朗局勢(shì)動(dòng)蕩、東南亞地區(qū)緊張局勢(shì)加劇。
而周末發(fā)生的事件也凸顯了這樣一種可能性：在2026年，那些未知風(fēng)險(xiǎn)可能隨時(shí)迅速卷土重來(lái)。正因如此，Harvey警告稱(chēng)，未來(lái)幾個(gè)月市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)“急劇的風(fēng)險(xiǎn)厭惡階段”。他建議客戶(hù)通過(guò)偏向高質(zhì)量資產(chǎn)的配置，為市場(chǎng)動(dòng)蕩做好準(zhǔn)備。Harvey的觀點(diǎn)值得認(rèn)真傾聽(tīng)，他是去年少數(shù)準(zhǔn)確預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)將從4月關(guān)稅風(fēng)波中快速?gòu)?qiáng)勁反彈的策略師之一。
華爾街其他人士指出，盡管委內(nèi)瑞拉事件本身仍屬可控，投資者仍需保持警惕。
“周末發(fā)生的事件清楚地提醒投資者，無(wú)論財(cái)政政策、貨幣政策還是地緣政治政策，都應(yīng)被視為波動(dòng)性來(lái)源，而不是壓制波動(dòng)的力量，”Buffalo Bayou Commodities宏觀交易主管Frank Monkam表示?！霸诠善笔袌?chǎng)接近歷史高點(diǎn)且估值處于歷史高位之際，跨資產(chǎn)波動(dòng)性傳染風(fēng)險(xiǎn)顯然加劇了股票市場(chǎng)的脆弱性?！?/p>