核心要點
分析師稱，受供應(yīng)中斷及人工智能領(lǐng)域巨額投資拉動，銅價的創(chuàng)紀(jì)錄上漲行情將延續(xù)至 2026 年。
倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅價格周二上漲 1.5%，報每噸 12405 美元，此前一交易日曾觸及每噸 12960 美元的歷史峰值。日本阿斯垂斯咨詢公司大宗商品策略師伊恩?羅珀向美國消費者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）表示：“銅早已是可再生能源、電動汽車產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的最大受益者，如今，數(shù)據(jù)中心建設(shè)更是銅需求的核心增長引擎?！?/strong>
2025 年 8 月 12 日，加拿大魁北克省蒙特利爾市，嘉能可加拿大銅精煉廠內(nèi)，銅陽極板從熔爐中出爐。該精煉廠年產(chǎn)能達(dá) 32.5 萬噸，成品以電解銅形式對外銷售。受供應(yīng)中斷、美元走弱、中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期向好，以及人工智能領(lǐng)域大手筆投資等多重因素推動，銅價迎來十余年來最大年度漲幅，銅市正迎來 2009 年以來表現(xiàn)最佳的一年。
分析師表示，這一紅色工業(yè)金屬的漲勢有望在 2026 年延續(xù)，尤其是在供應(yīng)擔(dān)憂加劇、全球數(shù)據(jù)中心規(guī)?？焖贁U(kuò)張的背景下。
倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅周二盤中上漲 1.5%，報每噸 12405 美元，在刷新歷史新高后小幅回落；今年以來銅價累計漲幅達(dá) 41%，創(chuàng)下 2009 年以來的年度最佳表現(xiàn) ——2009 年各國走出全球金融危機(jī)陰霾，銅價當(dāng)年暴漲逾 140%。
紐約市場銅價自 2025 年初以來飆升超 40%，同樣創(chuàng)下 2009 年以來最大年度漲幅，彼時該合約價格漲幅達(dá) 137.3%。
銅需求向來被視作經(jīng)濟(jì)景氣度的晴雨表。這一基礎(chǔ)金屬是能源轉(zhuǎn)型體系的核心原料，更是電動汽車、電網(wǎng)及風(fēng)力發(fā)電機(jī)制造不可或缺的關(guān)鍵材料。
事實上，電氣化進(jìn)程、電網(wǎng)擴(kuò)建與數(shù)據(jù)中心建設(shè)，均需要大量銅材用于線路鋪設(shè)、電力傳輸及散熱基礎(chǔ)設(shè)施搭建。
日本阿斯垂斯咨詢公司大宗商品策略師伊恩?羅珀指出，全球人工智能需求爆發(fā)是銅價最新上漲動力，而市場供應(yīng) “極度緊俏” 的格局，或推動這一紅色金屬 2026 年漲勢進(jìn)一步擴(kuò)大。
12 月 23 日，羅珀在接受 CNBC 記者丹?墨菲采訪時表示：“過去數(shù)年，銅價上漲的核心邏輯是綠色能源，這一點毋庸置疑。盡管中國房地產(chǎn)市場大幅下行，拖累鋼材需求、鐵礦石價格走低，但銅需求并未受明顯沖擊?！?/p>
他補充道：“銅早已是可再生能源、電動汽車產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的最大受益者，如今，數(shù)據(jù)中心建設(shè)更是銅需求的核心增長引擎?！?/p>
人工智能與國防領(lǐng)域成新增量
摩根大通分析師在 11 月末發(fā)布的研報中稱，倫敦金屬交易所銅價 2026 年仍有上行空間，預(yù)計二季度均價將達(dá)每噸 12500 美元。
這家華爾街投行預(yù)計，2026 年全年倫銅均價為每噸 12075 美元，并指出，數(shù)據(jù)中心需求增長是銅價面臨的 “極具現(xiàn)實意義的上行風(fēng)險”。
摩根大通基礎(chǔ)與貴金屬策略主管格雷戈里?希勒在研報中表示：“綜合來看，庫存分布失衡、供應(yīng)嚴(yán)重中斷導(dǎo)致銅市持續(xù)收緊，這些獨特的市場格局共同構(gòu)成銅價的看漲基本面，足以推動 2026 年上半年銅價突破每噸 12000 美元。”
奧魯比斯集團(tuán)線材工廠（卷線車間）內(nèi)，成卷銅線碼放在托盤上。經(jīng)過鑄軋工序后，高溫銅線經(jīng)卷線機(jī)收卷成盤，每盤銅線重達(dá) 5 噸，長度約 12 公里。不過，并非所有機(jī)構(gòu)都對銅價前景持樂觀態(tài)度。
高盛研究院分析師認(rèn)為，盡管銅的長期需求增長將逐步推升價格，但近期銅價將從歷史高點回落。
高盛研究院在 12 月 11 日發(fā)布的研報中稱，受電網(wǎng)及電力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域全球需求強(qiáng)勁增長支撐，疊加人工智能、國防等戰(zhàn)略領(lǐng)域的投資加持，倫銅價格將維持在每噸 10000 至 11000 美元區(qū)間，不會跌破每噸 10000 美元關(guān)口。
分析師預(yù)計，2026 年上半年倫銅均價為每噸 10710 美元；長期來看，預(yù)計 2035 年倫銅價格將攀升至每噸 15000 美元，該預(yù)測值高于行業(yè)分析師的普遍共識。