美元正迎來(lái)2017年以來(lái)最陡峭的年度跌幅。華爾街各大銀行預(yù)測(cè)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)推進(jìn)降息，明年美元將進(jìn)一步走弱。
今年，美國(guó)總統(tǒng)唐納德?特朗普發(fā)起的貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)全球最大經(jīng)濟(jì)體的擔(dān)憂，同時(shí)也讓投資者對(duì)美元傳統(tǒng)的避險(xiǎn)貨幣地位產(chǎn)生質(zhì)疑。受此影響，美元兌一籃子主要貨幣已下跌9.6%。
在主要貨幣中，歐元兌美元的漲幅最為顯著，飆升近14%至1.17美元上方，這一水平上一次出現(xiàn)還是在2021年。
“這是浮動(dòng)匯率制度史上美元表現(xiàn)最差的年份之一。”德意志銀行全球外匯研究主管喬治?薩拉維洛斯表示。
美元最初的走弱始于今年4月特朗普對(duì)美國(guó)貿(mào)易伙伴征收高額關(guān)稅——其間美元兌主要貨幣一度下跌15%，之后才有所回升——而美聯(lián)儲(chǔ)9月重啟降息周期，進(jìn)一步對(duì)美元構(gòu)成壓力。
分析師和投資者認(rèn)為，明年美聯(lián)儲(chǔ)可能再次降息，而包括歐洲央行在內(nèi)的其他主要央行則可能維持現(xiàn)有利率水平甚至加息，這一預(yù)期將推動(dòng)美元進(jìn)一步走低。
交易員預(yù)計(jì)，到2026年底，美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)行2至3次25個(gè)基點(diǎn)的降息。相比之下，歐洲央行行長(zhǎng)克里斯蒂娜?拉加德本月表示，歐洲央行在維持利率不變的同時(shí)上調(diào)了增長(zhǎng)和通脹預(yù)期，“所有政策選項(xiàng)都應(yīng)保留”。
華爾街銀行預(yù)測(cè)，到2026年底，歐元兌美元匯率將升至1.20，英鎊兌美元匯率將從目前的1.33升至1.36。
“美聯(lián)儲(chǔ)正與全球央行的趨勢(shì)背道而馳……它仍處于大幅寬松模式?！焙商m國(guó)際集團(tuán)（ING）首席國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯?奈特利表示。
作為全球主導(dǎo)貨幣，美元的表現(xiàn)對(duì)企業(yè)、投資者和各國(guó)央行都有著深遠(yuǎn)影響。今年美元走弱對(duì)美國(guó)出口商而言是一大利好，但卻拖累了許多在美國(guó)市場(chǎng)有銷售收入的歐洲企業(yè)。
分析師認(rèn)為，2026年美元的走勢(shì)還將取決于特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席的人選。如果杰伊?鮑威爾的繼任者被認(rèn)為可能屈服于白宮要求進(jìn)一步大幅降息的壓力，美元可能會(huì)進(jìn)一步下跌。
此前有報(bào)道稱，債券投資者已向美國(guó)財(cái)政部表示擔(dān)憂：鮑威爾的任期將于明年5月屆滿，而主要候選人之一凱文?哈塞特可能會(huì)為取悅特朗普而降息。
奈特利表示，在新主席的領(lǐng)導(dǎo)下，投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將變得“更具干預(yù)主義色彩”，降息力度會(huì)更大，且“更傾向于憑直覺行事”。
若美聯(lián)儲(chǔ)受制于白宮，將重新引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)政策制定的擔(dān)憂——今年4月特朗普宣布“解放日”關(guān)稅計(jì)劃后的數(shù)周內(nèi)，這種擔(dān)憂曾嚴(yán)重削弱美元走勢(shì)。
前美國(guó)財(cái)政部官員、國(guó)際貨幣金融機(jī)構(gòu)官方論壇（OMFIF）美國(guó)區(qū)主席馬克?索貝爾表示：“特朗普對(duì)美元主導(dǎo)地位根本支柱的侵蝕，可能是一個(gè)緩慢而長(zhǎng)期的過(guò)程，但它仍然縈繞在市場(chǎng)參與者的心頭?！?/p>
美元已從9月觸及的年內(nèi)低點(diǎn)反彈2.5%，部分原因是此前市場(chǎng)關(guān)于貿(mào)易戰(zhàn)將導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)測(cè)未能成真。
美元多頭表示，人工智能投資熱潮將使明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速高于歐洲，從而限制美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息的空間。
法國(guó)興業(yè)銀行貨幣策略師基特?朱克斯表示：“我們認(rèn)為，特朗普總統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)政策無(wú)法阻礙美國(guó)西海岸正在發(fā)生的技術(shù)革命。”
但分析師警告稱，明年美股即便繼續(xù)上漲，也可能無(wú)法提振美元。
分析師表示，盡管美元在“解放日”關(guān)稅引發(fā)的動(dòng)蕩后趨于穩(wěn)定，但特朗普混亂的政策制定已促使外國(guó)投資者在購(gòu)買美國(guó)股票時(shí)，開始對(duì)沖其美元敞口。
薩拉維洛斯指出，美元走弱的部分原因是“全球投資者（尤其是歐洲投資者）對(duì)未對(duì)沖的美元敞口進(jìn)行了結(jié)構(gòu)性重新評(píng)估”。
投資者通過(guò)衍生品交易進(jìn)行對(duì)沖操作，這一行為本身就會(huì)對(duì)美元匯率構(gòu)成下行壓力。