海內(nèi)外宏觀事件落地，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，成長有色有望占優(yōu)。海外方面，美國25Q3實(shí)際GDP增速4.3%，大幅高于市場預(yù)期，消費(fèi)保持韌性，AI投資貢獻(xiàn)今年增長的1/3；日本通過2026年大規(guī)模財(cái)政預(yù)算案，日債利率快速上行至2.11%，日元升值壓力對(duì)美元指數(shù)產(chǎn)生一定壓制。后續(xù)關(guān)注1月美聯(lián)儲(chǔ)主席提名。

　　國內(nèi)方面，924后高基數(shù)下，11月工業(yè)企業(yè)利潤降幅擴(kuò)大，剔除基數(shù)后利潤率環(huán)比小幅抬升但弱于季節(jié)性，內(nèi)外需冷熱分化：酒精飲料、黑色冶煉行業(yè)盈利拖累整體增速，出口增速回升帶動(dòng)計(jì)算機(jī)通信/汽車/電氣機(jī)械/專用設(shè)備等出口鏈行業(yè)利潤增速改善。

　　市場策略方面，債券方面，上周（12月22日-26日）債市窄幅震蕩，曲線走陡。流動(dòng)性寬松帶動(dòng)短端向好，長端則在對(duì)跨年后行情擔(dān)憂情緒下維持震蕩?？缒旰筚Y金面有望延續(xù)平穩(wěn)，而后則需觀察信貸開門紅、政府債供給和央行投放情況。明年1月為經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)真空期，長端風(fēng)險(xiǎn)在于權(quán)益“春季躁動(dòng)”對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的擾動(dòng)。然而在央行呵護(hù)態(tài)度和跨年配置盤回暖下，上行風(fēng)險(xiǎn)或有限。可考慮維持中性久期，逢調(diào)整適度配置，逆向博弈，重視高票息資產(chǎn)和長久期資產(chǎn)的配置價(jià)值。

　　A股方面，海內(nèi)外宏觀事件落地疊加市場結(jié)構(gòu)性分化緩解，近期A股持續(xù)反彈?？紤]到中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的積極定調(diào)，疊加人民幣匯率持續(xù)升值，看好后續(xù)行情。結(jié)構(gòu)上，PPI和盈利的進(jìn)一步回升仍需等待，擁擠度緩解后的科技成長板塊有望占優(yōu)。

　　港股方面，目前港股仍處于“流動(dòng)性受益+基本面偏弱”階段，2026年物價(jià)水平改善與否是關(guān)鍵。人民幣升值有助于港股流動(dòng)性環(huán)境改善，而港股beta全面上行依賴國內(nèi)增長環(huán)境改善，除了量的合理增長，更重要的是PPI為代表的價(jià)的改善。

　　原油方面，從全球經(jīng)濟(jì)基本面來看，原油需求仍弱、供給持續(xù)釋放、庫存累積、價(jià)格仍承壓。

　　黃金方面，短期視角，隨著中美關(guān)稅摩擦?xí)壕彙⑻乩势照咧匦闹鸩綇馁Q(mào)易轉(zhuǎn)向內(nèi)政，不確定性降低，疊加黃金短期擁擠度高位，未來一段時(shí)間黃金的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可能逐步收斂，金價(jià)漲速或有所放緩，看好中長期發(fā)展趨勢。（風(fēng)險(xiǎn)提示：近期黃金價(jià)格波動(dòng)加劇，市場風(fēng)險(xiǎn)提升。請(qǐng)投資者關(guān)注市場變化，提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，結(jié)合自身財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力理性投資。）

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　　投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)謹(jǐn)慎選擇。

　　尊敬的投資者：

　　基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)?；鸩煌阢y行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。

　　您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

　　根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，博時(shí)基金做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：

　　一、依據(jù)投資對(duì)象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

　　二、基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。

　　三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

　　四、基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。博時(shí)基金提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)。基金管理人、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。 本基金投資范圍為依法發(fā)行上市的股票（含中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)上市的股票）等，科創(chuàng)板股票的特有風(fēng)險(xiǎn)包括流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)及投資集中風(fēng)險(xiǎn)等。