12月28日，ST葫蘆娃（維權(quán)）（605199.SH）發(fā)布公告稱，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，公司及董事長(zhǎng)劉景萍被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。消息一出，公司股價(jià)應(yīng)聲跌停，截至12月29日?qǐng)?bào)收8.41元/股，跌4.97%，總市值縮水至約33.65億元。從2024年業(yè)績(jī)“大變臉”到被實(shí)施ST，從控股股東股權(quán)凍結(jié)到如今被立案調(diào)查，這家曾以兒童用藥細(xì)分賽道受關(guān)注的企業(yè)，正面臨多重考驗(yàn)。

　　一、立案調(diào)查背后：信息披露屢踩紅線

　　此次被立案并非ST葫蘆娃首次在信息披露上“栽跟頭”。2025年8月，上交所就因公司多期定期報(bào)告財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露不準(zhǔn)確、涉及金額較大、更正比例較高，對(duì)ST葫蘆娃及時(shí)任董事長(zhǎng)劉景萍、時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)于匯予以通報(bào)批評(píng)。

　　更早之前，劉景萍還曾因未及時(shí)披露2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告被上交所通報(bào)批評(píng)。屢次在信息披露上違規(guī)，反映出公司在內(nèi)控治理、財(cái)務(wù)規(guī)范等方面存在明顯短板。此次證監(jiān)會(huì)直接立案，意味著相關(guān)問(wèn)題可能已觸及更嚴(yán)重的違規(guī)情形，若查實(shí)，公司及相關(guān)責(zé)任人將面臨行政處罰甚至更嚴(yán)重的法律后果。

　　二、從“績(jī)優(yōu)”到“巨虧”：經(jīng)營(yíng)持續(xù)承壓，已被ST

　　ST葫蘆娃于2020年7月上市，曾憑借小兒肺熱咳喘顆粒等核心產(chǎn)品在兒童用藥市場(chǎng)受到關(guān)注。然而從2024年開(kāi)始，公司經(jīng)營(yíng)狀況急轉(zhuǎn)直下：全年?duì)I業(yè)總收入14.14億元，同比下降21.26%；歸母凈利潤(rùn)則由盈轉(zhuǎn)虧，巨虧2.74億元，同比下滑超過(guò)2600%。

　　進(jìn)入2025年，頹勢(shì)未止。前三季度營(yíng)收6.83億元，同比下降33.88%，歸母凈利潤(rùn)虧損1121.39萬(wàn)元。因2024年財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，公司股票自2025年4月30日起被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，淪為“ST股”。這不僅影響公司市場(chǎng)形象，也為其后續(xù)融資、合作帶來(lái)直接障礙。

　　三、控股股東股權(quán)凍結(jié)，控制權(quán)穩(wěn)定性受考驗(yàn)

　　除了公司自身的經(jīng)營(yíng)與信披問(wèn)題，控股股東的困境也為ST葫蘆娃增添了變數(shù)。12月6日公告顯示，控股股東海南葫蘆娃投資發(fā)展有限公司持有的2390萬(wàn)股公司股份被司法凍結(jié)，占總股本的5.97%。該筆股權(quán)此前已被質(zhì)押給信托公司，因觸發(fā)提前贖回條款而被申請(qǐng)凍結(jié)。

　　控股股東股權(quán)凍結(jié)往往被視為公司治理與資金鏈風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散信號(hào)。在業(yè)績(jī)疲軟、股價(jià)低迷的背景下，若控股股東無(wú)法妥善解決債務(wù)問(wèn)題，可能導(dǎo)致股權(quán)被動(dòng)減持甚至控制權(quán)變動(dòng)，進(jìn)一步動(dòng)搖投資者信心，影響公司穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。

　　ST葫蘆娃目前正面臨“監(jiān)管立案+經(jīng)營(yíng)虧損+股東凍結(jié)”三重壓力。信息披露問(wèn)題是其長(zhǎng)期以來(lái)公司治理軟肋的體現(xiàn)，業(yè)績(jī)持續(xù)下滑則反映出主營(yíng)業(yè)務(wù)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，而控股股東股權(quán)凍結(jié)更可能成為引發(fā)連鎖風(fēng)險(xiǎn)的導(dǎo)火索。在立案調(diào)查結(jié)果尚未明朗、經(jīng)營(yíng)仍未回暖之際，這家曾經(jīng)的“兒童藥明星企業(yè)”能否走出困局，市場(chǎng)正密切關(guān)注。

　　本文結(jié)合AI工具生成