數(shù)字人民幣將從數(shù)字現(xiàn)金時代邁入數(shù)字存款貨幣時代。
中國人民銀行出臺了《關于進一步加強數(shù)字人民幣管理服務體系和相關金融基礎設施建設的行動方案》（下稱《行動方案》），明確新一代數(shù)字人民幣計量框架、管理體系、運行機制和生態(tài)體系將于2026年1月1日正式啟動實施。
在“雙層架構”內(nèi)，《行動方案》明確：銀行機構為客戶實名數(shù)字人民幣錢包余額計付利息。這意味著未來數(shù)字人民幣將可以生息，其貨幣層次由流通中現(xiàn)金拓展到存款。此舉順應了市場長期以來的呼聲，有望提高個人、市場使用數(shù)字人民幣的意愿。
一位市場專家對第一財經(jīng)表示，升級后，銀行機構將參照本機構活期存款掛牌利率，為客戶實名數(shù)字人民幣錢包余額計付利息。該專家透露，目前商業(yè)銀行已完成數(shù)字人民幣計息入表所需的全部系統(tǒng)改造工作。
按活期存款掛牌利率計付利息
隨著《行動方案》落地，數(shù)字人民幣計量框架迎來調(diào)整，正式從現(xiàn)金型1.0版邁入存款貨幣型2.0版，核心定位由流通中現(xiàn)金拓展為存款，這一變革將直接影響百姓的錢袋子管理。
中國人民銀行副行長陸磊表示，數(shù)字人民幣錢包余額將按照流動性分別計入相應貨幣層次。這一制度安排在“雙層架構”基礎上，明確了客戶在商業(yè)銀行錢包中的數(shù)字人民幣是以賬戶為基礎的商業(yè)銀行負債。
此前，數(shù)字人民幣作為M0（流通中的現(xiàn)金）范疇的數(shù)字現(xiàn)金，不具備付息特性，用戶持有期間需承擔通脹帶來的資金價值縮水，損失時間價值。
上述市場專家對第一財經(jīng)表示，此次定位調(diào)整后，數(shù)字人民幣從央行直接負債轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)銀行直接負債，性質(zhì)等同于數(shù)字人民幣存款，正式納入商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表。
國信證券經(jīng)濟研究所金融業(yè)首席分析師王劍認為，這相當于用戶將持有的數(shù)字人民幣又“存回”銀行賬戶，且存入了一個全新、標準化、技術能力全面升級的存款賬戶類型，該賬戶既能享受傳統(tǒng)賬戶支付的高效率，又可搭載智能合約等創(chuàng)新功能，且支持“央行-商業(yè)銀行”全局統(tǒng)一賬本，有利于支持構建統(tǒng)一大市場。
關于數(shù)字人民幣的計息規(guī)則，上述市場專家介紹，升級后的數(shù)字人民幣，銀行機構將對客戶實名數(shù)字人民幣錢包的余額，參照本機構活期存款掛牌利率計付利息，計息安排既要對標活期存款，同時需遵守存款利率定價自律約定。與此同時，該部分資金將由存款保險依法提供同等安全保障，打消用戶的資金安全顧慮。
值得注意的是，數(shù)字人民幣計息與賬戶實名掛鉤，充分體現(xiàn)權責對等原則?！跋胍叩哪涿?，就要放棄部分利息收益；若想獲取利息，就需要進行更多的信息披露?！鄙鲜鰧＜艺f。
在非銀行支付機構相關監(jiān)管方面，政策保持了連貫性與適配性，明確數(shù)字人民幣保證金與非銀行支付機構客戶備付金管理標準無差異。
博通咨詢金融行業(yè)資深分析師王蓬博認為，實名錢包計息是破解數(shù)字人民幣推廣難題的核心抓手，對用戶而言，有利息收益的吸引，自然會主動將資金轉(zhuǎn)入數(shù)字人民幣錢包；對銀行來說，能夠自主管理這部分資產(chǎn)負債，便有了主動推廣的動力，而非單純執(zhí)行任務。非銀支付機構相關資金監(jiān)管標準的統(tǒng)一，也進一步完善了監(jiān)管體系。這種相容性激勵安排，讓用戶、銀行、非銀支付機構等各方都能從數(shù)字人民幣生態(tài)中獲益，推動數(shù)字人民幣與現(xiàn)有支付體系深度融合，助力數(shù)字人民幣生態(tài)實現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展。
激活銀行參與動力
數(shù)字人民幣核心定位的升級，不僅從根源上化解了隨著業(yè)務發(fā)展可能帶來的金融脫媒風險，同時也激活了商業(yè)銀行參與數(shù)字人民幣生態(tài)建設的內(nèi)生動力，扭轉(zhuǎn)了此前商業(yè)銀行在數(shù)字人民幣業(yè)務中“只投入無收益”的尷尬局面。
陸磊表示，賬戶相對于現(xiàn)金的生息能力對個人和單位的激勵、存款貨幣有利于保持負債穩(wěn)定性對商業(yè)銀行的激勵，是任何貨幣創(chuàng)新工作中不容忽視的決定性因素。在“雙層架構”內(nèi)，《行動方案》明確：銀行機構為客戶實名數(shù)字人民幣錢包余額計付利息，遵守存款利率定價自律約定。這一安排依據(jù)實質(zhì)重于形式的思路，初步形成了相容性激勵安排。由此，銀行可以對數(shù)字人民幣錢包余額自主開展資產(chǎn)負債經(jīng)營管理。
王蓬博表示，從數(shù)字現(xiàn)金到數(shù)字存款貨幣，本質(zhì)是從央行負債轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行負債，但央行提供技術支持保障并實施監(jiān)管，新的體系可兼容各類新技術，更好地支持多元場景需求。2.0版的數(shù)字存款貨幣轉(zhuǎn)為“商業(yè)銀行負債”，以賬戶為基礎，既保留數(shù)字現(xiàn)金的支付便捷性，又納入現(xiàn)有銀行體系管理，從根源上解決體外循環(huán)問題。同時，為數(shù)字人民幣在千行百業(yè)的應用打下理論基礎和動力。
在市場看來，這一轉(zhuǎn)變將帶來深遠影響，銀行端獲得數(shù)字人民幣的資產(chǎn)負債管理權，激發(fā)參與積極性。
此前，商業(yè)銀行內(nèi)部的數(shù)字人民幣相關部門多為成本中心。“建數(shù)據(jù)中心、采購服務器、投入研發(fā)費用、共建APP等都是支出，讓銀行承擔了大量成本與責任，卻未能獲得相應的權利與收益?！鄙鲜鰧＜冶硎荆@也直接導致銀行推廣積極性普遍不足。
而在數(shù)字人民幣成為商業(yè)銀行負債后，銀行端獲得了數(shù)字人民幣的資產(chǎn)負債管理權，實現(xiàn)從成本中心向利潤中心的轉(zhuǎn)變。
運營機構將逐步擴容
此次數(shù)字人民幣制度性調(diào)整有望顯著拓展數(shù)字人民幣的使用場景，并進一步鞏固中國在全球央行數(shù)字貨幣（CBDC）探索中的領先地位。
數(shù)字人民幣自2014年開始研究到逐步擴大試點規(guī)模，市場滲透力不斷提升。截至2025年11月末，數(shù)字人民幣累計處理交易達34.8億筆，交易金額突破16.7萬億元；個人錢包開立數(shù)量達2.3億個，單位錢包開立1884萬個，形成了廣泛的市場接受度。在跨境支付領域，多邊央行數(shù)字貨幣橋（mBridge）成效顯著，累計處理跨境支付業(yè)務4047筆，交易金額折合人民幣3872億元，其中數(shù)字人民幣交易額占比高達95.3%。
在快速發(fā)展的背后，全球央行數(shù)字貨幣研發(fā)普遍面臨著共性挑戰(zhàn)。陸磊指出，各國需重點應對四大核心問題：現(xiàn)代化數(shù)字支付工具迭代對央行貨幣調(diào)控的沖擊、數(shù)字現(xiàn)金發(fā)展引發(fā)的金融“脫媒”風險、數(shù)字現(xiàn)金作為央行負債與商業(yè)銀行責任的劃分難題，以及中心化賬戶管理與區(qū)塊鏈去中心化特點的協(xié)調(diào)矛盾。
陸磊強調(diào)，數(shù)字現(xiàn)金雖理論上為中央銀行對公眾的負債，但在實際流通中，商業(yè)銀行作為數(shù)字錢包開立、場景開發(fā)和技術維護的核心運營者，其服務貫穿全生命周期，對資金安全、“三反”（反洗錢、反恐怖融資、反逃稅）等負有直接責任，已然成為責任主體，因此建立科學合理的權責對稱關系至關重要。
為破解發(fā)展難題，《行動方案》應運而生，明確了“管辦分離”原則，進一步理順雙重運營架構。
在“管”的層面，中國人民銀行建立數(shù)字人民幣管理委員會，統(tǒng)籌相關業(yè)務條線，在各自職責范圍內(nèi)進行功能監(jiān)管，形成合力。在央行數(shù)字貨幣研究所設立自律辦公室，牽頭制定并推動落實數(shù)字人民幣運營展業(yè)自律規(guī)范，指導參與機構建立健全市場激勵機制。
在“辦”的層面，確保系統(tǒng)運行安全性、連續(xù)性。在數(shù)字貨幣研究所管理下，數(shù)字人民幣運營管理中心和數(shù)字人民幣國際運營中心分別負責央行端數(shù)字人民幣系統(tǒng)和跨境業(yè)務系統(tǒng)的建設運行和安全防護，形成支持國內(nèi)國際雙循環(huán)的“兩翼”格局。管辦分離，為數(shù)字人民幣“管得住、能創(chuàng)新”提供了機制保障。
王蓬博認為，“管辦分離”是數(shù)字人民幣長期健康發(fā)展的保障。管理委員會統(tǒng)籌功能監(jiān)管，避免多頭管理的亂象，確保監(jiān)管全覆蓋；自律辦公室則負責推進行業(yè)自我規(guī)范，平衡創(chuàng)新和合規(guī)的關系。而兩大運營中心分工明確，國內(nèi)系統(tǒng)和跨境系統(tǒng)分開運營，實現(xiàn)風險隔離。
上述專家透露，未來，數(shù)字人民幣的試點將從地域試點轉(zhuǎn)向場景試點，成熟的業(yè)務模式將逐步向全國推廣，但目前暫無明確的全面推開時間表。運營機構范圍也將在風險可控的前提下逐步擴大，央行會根據(jù)機構的風險管理水平、科技實力、零售業(yè)務能力等進行評估，確保公平競爭和服務的全面覆蓋。同時，依托數(shù)字人民幣基礎設施的體系優(yōu)勢和數(shù)字人民幣智能合約等特性，可更好地服務實體經(jīng)濟、拉動消費。數(shù)字人民幣跨境基礎設施布局則可結(jié)合人民幣國際化戰(zhàn)略，支持人民幣更好地服務跨境貿(mào)易結(jié)算。