2025年12月24日，香飄飄接受機構(gòu)調(diào)研記錄，披露了產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道優(yōu)化、海外布局等一系列經(jīng)營新動作。在傳統(tǒng)沖泡業(yè)務(wù)持續(xù)承壓、即飲賽道競爭白熱化的背景下，這家 “杯裝奶茶第一股” 正試圖通過多元化調(diào)整突破增長瓶頸。

　　然而，從調(diào)研信息與業(yè)績數(shù)據(jù)來看，其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型既暗藏值得期待的增長亮點，也面臨多重現(xiàn)實挑戰(zhàn)。

　　經(jīng)營新看點：多維調(diào)整尋求增長突破

　　在產(chǎn)品上，香飄飄首次切入養(yǎng)生功能性飲品領(lǐng)域，推出首款 “古方五紅” 暖乳茶，目前已進入試銷階段。

　　渠道策略的重大調(diào)整是香飄飄的另一大變化。公司摒棄了以往追求網(wǎng)點數(shù)量的擴張模式，轉(zhuǎn)而深耕現(xiàn)有終端資源 —— 目前沖泡板塊終端網(wǎng)點約 40 萬家、即飲板塊約 30 萬家，短期內(nèi)將集中資源投向動銷表現(xiàn)優(yōu)異的門店，通過生動化陳列營造熱銷氛圍，以點帶面拉動整體銷售。

　　在新興渠道布局上，零食量販成為重點突破口，當(dāng)前直接合作的頭部零食量販系統(tǒng)門店已超 3 萬家，還針對性推出萬辰系、很忙系、有鳴系定制化產(chǎn)品，深度適配渠道需求。此外，餐飲渠道的探索也在推進，依托 Meco 杯裝果茶的場景適配性，公司推出定制化產(chǎn)品在部分地區(qū)試銷，試圖開辟新的增長空間。

　　管理層還透露，香飄飄首次大規(guī)模布局海外市場，計劃在泰國建設(shè)生產(chǎn)基地。該基地將定位為杯裝飲料生產(chǎn)中心與出口樞紐，覆蓋泰國及柬老緬越等東盟國家。產(chǎn)品將主打高端杯裝果茶，以 25% 真實果汁含量、低糖零脂肪、高端透明杯包裝為賣點，依托泰國本地豐富的熱帶水果資源形成 “泰國原產(chǎn)” 差異化優(yōu)勢，避開當(dāng)?shù)刂髁鞯钠垦b產(chǎn)品競爭。這一布局不僅能利用當(dāng)?shù)爻掷m(xù)增長的即飲飲料需求，還能平滑國內(nèi)業(yè)務(wù)的季節(jié)性波動，為長期增長開辟新空間。

　　隱憂與挑戰(zhàn)：轉(zhuǎn)型路上的多重不確定性

　　香飄飄的業(yè)績結(jié)構(gòu)仍存在明顯短板，全年業(yè)績高度依賴春節(jié)前的銷售旺季，而 2025 年的經(jīng)營壓力已提前顯現(xiàn)。

　　根據(jù)其三季度財報，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入 16.84 億元，同比下滑 13.12%；歸屬于母公司股東的凈利潤虧損 0.89 億元，同比驟降 603.07%，核心拖累因素是沖泡類產(chǎn)品銷售收入同比下降。盡管公司表示當(dāng)前渠道庫存良性健康，正推進禮品市場布局，但旺季集中在短周期內(nèi)的特性，使其全年業(yè)績面臨較大不確定性。疊加外部消費環(huán)境的復(fù)雜多變，公司明確對 2025 年業(yè)績保持謹慎預(yù)期，短期盈利改善仍面臨較大壓力。

　　即飲業(yè)務(wù)作為公司寄予厚望的增長引擎，仍存在顯著的業(yè)務(wù)短板。公司在調(diào)研中坦言，瓶裝飲料產(chǎn)品單一且運營能力不足，因此將資源向 Meco 果茶傾斜。

　　轉(zhuǎn)型關(guān)鍵：能否將 “規(guī)劃” 轉(zhuǎn)化為 “實效”

　　值得注意的是，公司面臨的市場競爭并未減弱。現(xiàn)制茶飲的持續(xù)擠壓、即飲賽道的品牌內(nèi)卷、零食量販渠道的價格戰(zhàn)，都對其轉(zhuǎn)型成效提出考驗。此外，公司 2025 年前三季度的虧損狀態(tài)，也意味著其戰(zhàn)略調(diào)整需要在控制成本的前提下快速落地。

　　對于香飄飄而言，2026 年將是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵驗證期。養(yǎng)生新品的市場反饋、春節(jié)旺季的銷售表現(xiàn)、泰國基地的建設(shè)進度、新渠道的盈利轉(zhuǎn)化，將共同決定其能否擺脫業(yè)績困境。這場圍繞 “產(chǎn)品升級、渠道優(yōu)化、海外破局” 的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)役，機遇與風(fēng)險并存，其最終成效仍需時間檢驗。

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