2025年最后一次央行貨幣政策委員會例會釋放出下階段貨幣政策的主要思路。

　　12月24日，中國人民銀行發(fā)布消息稱，中國人民銀行貨幣政策委員會2025年第四季度（總第111次）例會于12月18日召開。

　　對于當(dāng)年國內(nèi)經(jīng)濟形勢，例會認(rèn)為，我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效，但仍面臨供強需弱矛盾突出等問題和挑戰(zhàn)。要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加強貨幣財政政策協(xié)同配合，促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長和物價合理回升。

　　對于下階段貨幣政策主要思路，例會建議發(fā)揮增量政策和存量政策集成效應(yīng)，綜合運用多種工具，加強貨幣政策調(diào)控，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施的力度、節(jié)奏和時機。

　　在流動性和信貸方面，會議提出，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配，促進社會綜合融資成本低位運行。對比三季度例會，“引導(dǎo)金融機構(gòu)加大貨幣信貸投放力度”并未現(xiàn)身。

　　利率政策上，四季度例會延續(xù)了三季度例會的表述，提出，強化央行政策利率引導(dǎo)，完善市場化利率形成傳導(dǎo)機制，發(fā)揮市場利率定價自律機制作用，加強利率政策執(zhí)行和監(jiān)督。

　　在人民幣匯率近期持續(xù)升值的背景下，四季度例會對人民幣匯率的表述與三季度例會保持一致，稱“增強外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預(yù)期，防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。

　　債市方面，四季度例會重申，從宏觀審慎的角度觀察、評估債市運行情況，關(guān)注長期收益率的變化。

　　四季度例會提出，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機制，提高資金使用效率，而三季度例會的“防范資金空轉(zhuǎn)”并未提及。

　　結(jié)構(gòu)性貨幣政策方面，四季度例會提出，有效落實好各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，扎實做好金融“五篇大文章”，加強對擴大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點領(lǐng)域的金融支持。用好證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款，探索常態(tài)化的制度安排，維護資本市場穩(wěn)定。此外，本次例會并未提及房地產(chǎn)金融政策。