原油連續(xù)第二周下跌，對供應過剩日益嚴重的擔憂蓋過了地緣政治對供應的影響。

　　WTI周五上漲0.9%，結(jié)算價在每桶56美元上方。盡管如此，這一美國基準油價本周仍下跌超過1%，一度觸及近五年低點。此前，烏克蘭在地中海襲擊了一艘與俄羅斯影子船隊有關(guān)聯(lián)的油輪，標志其針對協(xié)助莫斯科運油船只的一系列襲擊再次升級，令油價獲得一定支撐。

　　盡管存在上述風險，但幾乎所有全球最大的交易商均認為，明年年初市場將出現(xiàn)供應過剩，行業(yè)巨頭托克集團預計，布倫特原油價格將在2026年年中之前維持在每桶50美元區(qū)間，下半年將回升。

　　市場正在為這一前景布局，本周僅做空的頭寸規(guī)模升至紀錄高點。同時，僅做多的頭寸規(guī)模下降。

　　今年以來，油價已累計下跌約五分之一，原因在于OPEC+增產(chǎn)節(jié)奏快于預期，其他地區(qū)的生產(chǎn)商也在增產(chǎn)，而需求表現(xiàn)疲弱。地緣政治風險，尤其是圍繞俄羅斯和委內(nèi)瑞拉供應的風險，助力緩和油價跌幅，但若俄烏沖突達成和平協(xié)議、供應中斷風險消除，油價可能還會進一步下跌。

　　“當前市場的主導情緒無疑是結(jié)構(gòu)性供應過剩，”Karobaar Capital LP首席投資官Haris Khurshid表示，“這種供應過剩心態(tài)影響力超過了從俄羅斯到委內(nèi)瑞拉在內(nèi)的地緣政治沖突”。

　　臨近圣誕節(jié)和新年假期，原油交易活動清淡，這可能導致價格波動。同時，異常偏空的倉位布局可能在周五推高了油價，交易員尋求回補空頭，放大了價格波動。

　　WTI2月期貨上漲0.9%，結(jié)算價報每桶56.52美元。

　　1月期貨周五到期，布倫特2月期貨上漲1.1%，結(jié)算價報每桶60.47美元。