12月15日，貴州茅臺（600519.SH）股價延續(xù)了近期反彈態(tài)勢，盤中漲超1%，截至午盤，報1427.66元/股，漲幅達(dá)0.49%，上周五已重回A股股王寶座。與此同時，其核心產(chǎn)品飛天茅臺的市場價格同步回暖，此前跌破官方指導(dǎo)價的頹勢得到扭轉(zhuǎn)。第三方平臺“今日酒價”數(shù)據(jù)顯示，12月15日，2025年53度500ml飛天茅臺散瓶批發(fā)參考價已回升至1560元/瓶，原箱產(chǎn)品報1550元/瓶，均重回官方指導(dǎo)價1499元/瓶上方。

　　消息面上，多家媒體報道，貴州茅臺近期推出控量政策，涵蓋短期減負(fù)和中長期結(jié)構(gòu)性改革。短期措施方面，2025年12月內(nèi)，貴州茅臺將停止向經(jīng)銷商發(fā)放所有茅臺產(chǎn)品（預(yù)付款已完成），直至2026年1月1日，在適當(dāng)時候恢復(fù)。中長期結(jié)構(gòu)性改革方面，2026年，貴州茅臺計劃大幅削減非標(biāo)產(chǎn)品配額，從源頭減少使經(jīng)銷渠道利潤縮減的產(chǎn)品供應(yīng)。

　　針對上述控量政策及市場變動，21財經(jīng)·南財快訊記者以投資者身份致電貴州茅臺證券部求證。接線工作人員表示，公司一直以來強調(diào)以需求驅(qū)動為主，注重渠道韌性保護(hù)，各產(chǎn)品均根據(jù)終端動銷情況精準(zhǔn)投放。對于未來市場政策，公司仍在研究中，具體策略可能會在28日左右的渠道商聯(lián)誼會上正式發(fā)布。

　　而對于飛天茅臺價格走低一事，該工作人員表示，從行業(yè)來看，茅臺產(chǎn)品價格相對較為穩(wěn)定，500毫升飛天茅臺價格跌破1499元/瓶，主要是有些平臺有平臺補貼，當(dāng)然也不排除為博流量而設(shè)置較低價格，當(dāng)前500毫升飛天茅臺價格已有所回升。

　　事實上，貴州茅臺在11月28日的股東會上就曾明確，將科學(xué)統(tǒng)籌好短期和長期的關(guān)系，不會“唯指標(biāo)論”，不會以犧牲長遠(yuǎn)發(fā)展換取短期利益，不會違背市場規(guī)律強壓指標(biāo)，不會損害投資者、渠道商和消費者權(quán)益。

　　當(dāng)前，機構(gòu)層面對茅臺的控量措施普遍持積極態(tài)度?；ㄆ熘赋?，茅臺在中期分紅后推進(jìn)的控量措施已落地執(zhí)行，這一舉措有利于穩(wěn)定批發(fā)價及股價，“大幅降低經(jīng)銷商非飛天產(chǎn)品配額要求”是緩解經(jīng)銷商營運資金壓力的關(guān)鍵舉措，因此維持貴州茅臺“買入”評級。

　　東吳證券的最新研報也認(rèn)為，貴州茅臺推出“控量政策”，短期減負(fù)，中期非標(biāo)茅臺酒減量釋放結(jié)構(gòu)壓力。公司將提升開瓶及消費者基數(shù)作為擴(kuò)大品牌影響力的重要落地抓手，一方面繼續(xù)加強“供需適配”，“一品一策”思路更加清晰，幫助產(chǎn)品更貼近市場需求；另一方面通過減少非標(biāo)倒掛拖累，及時保障經(jīng)銷渠道利潤，也有助于凝聚經(jīng)銷商力量，充分挖掘拓客推廣潛力。

　　值得注意的是，在實施市場調(diào)控政策的同時，貴州茅臺也在持續(xù)通過多種方式進(jìn)行市值管理。此前的12月10日，貴州茅臺公告稱，公司2025年中期利潤分配方案已獲股東大會通過，將以總股本12.52億股為基數(shù)，每股派發(fā)23.957元現(xiàn)金紅利（含稅），共計派發(fā)300.01億元（含稅）。

　　上述工作人員也強調(diào)，近年來公司在股價穩(wěn)定方面一直有所努力，已通過多項舉措開展市值管理，包括實施特別分紅、連續(xù)多年的穩(wěn)定分紅規(guī)劃，以及多次回購和大股東增持等，最新的中期分紅方案已落地。

　　而對于市場關(guān)注的年輕消費群體培育問題，該工作人員表示，茅臺并不是要向年輕群體推銷產(chǎn)品，而是通過文化影響力讓年輕人了解品牌，伴隨其成長過程逐步接受產(chǎn)品。這一思路也表明，茅臺在渠道調(diào)整之外，仍在持續(xù)推進(jìn)品牌文化的長期建設(shè)。

　?。暶鳎何恼聝?nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）