來(lái)源：北京商報(bào)

　　作者：李秀梅

　　多重因素下，保險(xiǎn)股“更上一層樓”。12月15日，A股三大股指低位震蕩，保險(xiǎn)板塊逆勢(shì)走強(qiáng)。截至北京商報(bào)記者發(fā)稿，A股保險(xiǎn)板塊中，中國(guó)平安一度漲超5%，中國(guó)太保、中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽也表現(xiàn)出不錯(cuò)的漲勢(shì)。實(shí)際上，保險(xiǎn)股的上漲并非曇花一現(xiàn)，今年以來(lái)保險(xiǎn)股迎來(lái)復(fù)蘇。業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，在資本市場(chǎng)整體回暖、資產(chǎn)端利好消息不斷以及負(fù)債端轉(zhuǎn)型推進(jìn)等多重因素作用下，保險(xiǎn)股有望繼續(xù)抬升。

　　集體飄紅

　　12月15日，保險(xiǎn)股集體飄紅，作為板塊風(fēng)向標(biāo)之一的中國(guó)平安漲幅一度超過(guò)了5%，領(lǐng)漲保險(xiǎn)股，中國(guó)人保、中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)和中國(guó)太保跟漲。

　　保險(xiǎn)股逆勢(shì)上漲背后，近期保險(xiǎn)業(yè)利好消息不斷。12月14日，商務(wù)部、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)商務(wù)和金融協(xié)同更大力度提振消費(fèi)的通知》提出，發(fā)展商業(yè)保險(xiǎn)年金、商業(yè)健康保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)等保險(xiǎn)產(chǎn)品，提高金融對(duì)服務(wù)消費(fèi)的適配性，促進(jìn)優(yōu)化服務(wù)供給。

　　此外，12月5日下午，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子的通知》，將保險(xiǎn)公司持倉(cāng)時(shí)間超過(guò)三年的滬深300指數(shù)成分股、中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)成分股的風(fēng)險(xiǎn)因子從0.3下調(diào)至0.27；持倉(cāng)時(shí)間超過(guò)兩年的科創(chuàng)板上市普通股的風(fēng)險(xiǎn)因子從0.4下調(diào)至0.36。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這有助于進(jìn)一步釋放保險(xiǎn)公司償付能力壓力，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金進(jìn)一步入市并長(zhǎng)期持有。北京社科院副研究員王鵬表示，通過(guò)下調(diào)保險(xiǎn)公司部分持倉(cāng)股票的風(fēng)險(xiǎn)因子，一方面有效釋放了保險(xiǎn)公司的償付能力壓力，讓保險(xiǎn)公司在資金運(yùn)用上更加從容；另一方面，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金入市并長(zhǎng)期持有股票，有助于培育“耐心資本”，引導(dǎo)資金流向科技創(chuàng)新等領(lǐng)域，為保險(xiǎn)股上漲營(yíng)造了良好的政策環(huán)境。

　　“保險(xiǎn)股上漲和公募業(yè)績(jī)考核新規(guī)擬定有一定關(guān)系。”北山常成基金投研院院長(zhǎng)王兆江分析，《基金管理公司績(jī)效考核指引（征求意見(jiàn)稿）》將基金經(jīng)理的薪酬與長(zhǎng)期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的偏離度進(jìn)行剛性綁定，保險(xiǎn)股在樣板指數(shù)里占據(jù)重要權(quán)重，為了跟隨基準(zhǔn)，公募買保險(xiǎn)股是必然趨勢(shì)，它會(huì)引導(dǎo)市場(chǎng)資金增配保險(xiǎn)股。

　　有望走出長(zhǎng)牛

　　近幾個(gè)月來(lái)，保險(xiǎn)股不止一次領(lǐng)漲A股，累計(jì)漲幅明顯。從年內(nèi)累計(jì)漲幅來(lái)看，新華保險(xiǎn)累漲超45%，中國(guó)平安累漲超33%，中國(guó)人保累漲超19%，中國(guó)人壽累漲超12%。

　　目前，保險(xiǎn)股估值修復(fù)逐漸完成，多只個(gè)股股價(jià)達(dá)到了近年來(lái)高位，未來(lái)，保險(xiǎn)股潛力如何？王兆江預(yù)測(cè)，后續(xù)保險(xiǎn)股有望走出長(zhǎng)牛，這和整體市場(chǎng)相關(guān)。市場(chǎng)向好，保險(xiǎn)投資收益越能增厚，而且又在權(quán)重指數(shù)中，會(huì)得到被動(dòng)投資。王鵬同樣認(rèn)為，市場(chǎng)整體走勢(shì)方面，若A股市場(chǎng)整體向好，資金活躍度提升，保險(xiǎn)股有望受益上漲。

　　保險(xiǎn)股行情能否持續(xù)也是機(jī)構(gòu)投資者關(guān)心的話題。從機(jī)構(gòu)表態(tài)來(lái)看，多家國(guó)際投行和國(guó)內(nèi)券商近日對(duì)多只保險(xiǎn)股給予了“買入”“增持”等評(píng)級(jí)。中金公司研報(bào)提到，展望2026年，壽險(xiǎn)行業(yè)將再入黃金發(fā)展期、負(fù)債端有更積極的發(fā)展趨勢(shì)呈現(xiàn)，行業(yè)投資邏輯將從“尋求存量業(yè)務(wù)的重估修復(fù)”重回“給予成長(zhǎng)能力估值溢價(jià)”，優(yōu)質(zhì)壽險(xiǎn)有望王者歸來(lái)?；谏鲜鲞壿?，中金公司對(duì)中國(guó)平安A+H股目標(biāo)價(jià)進(jìn)行了上調(diào)。

　　從投資端，國(guó)泰海通研報(bào)分析，從歷史數(shù)據(jù)以及交流情況來(lái)看，目前上市保險(xiǎn)公司涉房資產(chǎn)的占比均大幅下降，且資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)此前均有所提升。地產(chǎn)對(duì)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)端的影響有限。隨著資本市場(chǎng)投資端改革不斷推進(jìn)以及居民資金入市可期，非銀板塊基本面均有確定性改善的空間。