來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞
甲骨文因資本支出暴增150億美元預(yù)警引發(fā)股價(jià)暴跌16.5%，AI估值泡沫論再起。盡管“大空頭”Burry警告泡沫風(fēng)險(xiǎn)，做空僅集中于小型公司，針對(duì)AI龍頭股的空頭押注仍然有限。有分析人士指出，這只是甲骨文自身的問(wèn)題，而非整個(gè)AI交易的問(wèn)題。
甲骨文業(yè)績(jī)預(yù)警引發(fā)的劇烈波動(dòng)再次點(diǎn)燃了市場(chǎng)對(duì)人工智能估值泡沫的擔(dān)憂(yōu)。盡管如此，華爾街投資者對(duì)這一熱門(mén)交易的態(tài)度依然謹(jǐn)慎樂(lè)觀，幾乎沒(méi)有人敢斷言AI行情已經(jīng)見(jiàn)頂。
周四，甲骨文股價(jià)一度暴跌16.5%，此前該公司警告稱(chēng)2026財(cái)年資本支出預(yù)計(jì)比9月預(yù)期高出150億美元。盤(pán)后交易中，博通也因AI業(yè)務(wù)占比上升將拖累利潤(rùn)率而下跌，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)負(fù)面情緒。
這輪拋售波及其他科技股，投資者開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)AI支出規(guī)模以及投資回報(bào)時(shí)間的不確定性。不過(guò)標(biāo)普500指數(shù)周四仍小幅收漲，創(chuàng)下歷史新高，顯示更廣泛的市場(chǎng)依然穩(wěn)健。有分析人士指出，這只是甲骨文自身的問(wèn)題，而非整個(gè)AI交易的問(wèn)題。
值得注意的是，盡管包括“大空頭”Michael Burry在內(nèi)的知名投資者將當(dāng)前AI熱潮比作1990年代互聯(lián)網(wǎng)泡沫，但做空活動(dòng)主要集中在小型公司，針對(duì)AI龍頭股的空頭押注仍然有限。
市場(chǎng)對(duì)AI支出態(tài)度轉(zhuǎn)變
投資者對(duì)AI領(lǐng)域的篩選標(biāo)準(zhǔn)正在變得更加嚴(yán)苛。數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)不再無(wú)條件獎(jiǎng)勵(lì)激進(jìn)的AI投資。Nationwide首席市場(chǎng)策略師Mark Hackett表示：
11月下旬，Meta股價(jià)因預(yù)告明年資本支出將“顯著增加”而暴跌11%。
自2022年11月ChatGPT發(fā)布以來(lái)，資本支出一直是推動(dòng)AI交易的關(guān)鍵因素。但Fairbank Investment Management投資組合經(jīng)理Robert Gill指出：
此外，多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，甲骨文的問(wèn)題更多是個(gè)案，而非整個(gè)AI交易的系統(tǒng)性危機(jī)。
“我認(rèn)為這更多是甲骨文自身的問(wèn)題，而非整個(gè)AI交易的問(wèn)題，”Horizon Investment Services首席執(zhí)行官Chuck Carlson表示。
空頭仍持觀望態(tài)度
即便是質(zhì)疑AI估值的投資者也不愿輕易押注下跌。
“我相信今天的股市正處于一個(gè)可能演變成極端幅度吹頂?shù)碾A段，”Michael Burry在一篇帖子中寫(xiě)道。這位因2008年成功做空美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)而聞名的投資者最近加大了對(duì)英偉達(dá)和Palantir等科技巨頭的批評(píng)，質(zhì)疑云基礎(chǔ)設(shè)施繁榮的可持續(xù)性。
然而，據(jù)報(bào)道，兩位美國(guó)資深基金經(jīng)理表示，對(duì)泡沫的擔(dān)憂(yōu)被夸大了。他們指出，大型科技“超大規(guī)模廠(chǎng)商”仍在努力滿(mǎn)足對(duì)更多數(shù)據(jù)中心的持續(xù)需求。
數(shù)據(jù)分析公司Ortex Technologies聯(lián)合創(chuàng)始人Peter Hillerberg表示：
Ortex數(shù)據(jù)顯示，投資者做空中小型AI股票的意愿有所上升，但最大的AI受益股仍?xún)H被輕度做空。Hillerberg說(shuō)：
對(duì)投資者而言，一個(gè)積極信號(hào)是即使部分AI龍頭股遭遇挫折，更廣泛的市場(chǎng)依然表現(xiàn)強(qiáng)勁。
受長(zhǎng)期強(qiáng)勁表現(xiàn)推動(dòng)，科技股已成為標(biāo)普500指數(shù)中最大的板塊，截至周三收盤(pán)占該基準(zhǔn)指數(shù)權(quán)重的35%。投資者擔(dān)心，若推動(dòng)該指數(shù)今年累計(jì)上漲17%的高飛AI股熱情減退，可能對(duì)市場(chǎng)造成沖擊。
周四，盡管AI股遭遇拋售，基準(zhǔn)股指仍避免了嚴(yán)重?fù)p害，一定程度緩解了部分擔(dān)憂(yōu)。
“關(guān)鍵問(wèn)題是，我們能否在不出現(xiàn)整體指數(shù)重大錯(cuò)位的情況下看到領(lǐng)導(dǎo)力轉(zhuǎn)換？到目前為止還不錯(cuò)，”Hackett表示。
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