來源：上海證券報·中國證券網(wǎng)
上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 張欣然）12月12日，由上海證券報與交通銀行上海市分行聯(lián)合主辦、基煜基金全程協(xié)辦的“上證·大虹橋金融高質(zhì)量發(fā)展大會”在上海長寧舉辦。
農(nóng)銀理財副總裁劉湘成在會上表示，當(dāng)下全球經(jīng)濟周期、地緣政治環(huán)境及宏觀變量的不確定性顯著上升，使得單一資產(chǎn)在風(fēng)險抵御與收益表現(xiàn)方面愈發(fā)不足。面對不確定性和低利率的環(huán)境，僅依賴單一資產(chǎn)難以為投資者帶來穩(wěn)定且可持續(xù)的回報，多資產(chǎn)配置已成為資管機構(gòu)的必要選擇。
農(nóng)銀理財副總裁劉湘成劉湘成表示，從金融模型與風(fēng)險管理的基本原理來看，只有借助多類資產(chǎn)之間的低相關(guān)性，才能有效降低組合波動，使投資體驗更為平穩(wěn)。當(dāng)前的市場環(huán)境也進一步強化了這一需求。過去數(shù)年，我國利率明顯下行，當(dāng)前整體維持在偏低水平，與五年前相比，基于固定收益資產(chǎn)所能獲得的“安全墊”顯著降低，這使傳統(tǒng)固收策略獲取穩(wěn)健收益的難度上升。
“在低利率、低風(fēng)險溢價的環(huán)境下，單純依靠固定收益類資產(chǎn)已難以滿足投資者對收益率的期待，理財公司因此不得不在降低波動與提升收益之間尋找更有效的平衡點，多資產(chǎn)、多策略成為自然的演進方向?！眲⑾娉烧f。
不過，他也坦言，多資產(chǎn)體系的構(gòu)建對銀行理財行業(yè)形成了新挑戰(zhàn)。我國理財產(chǎn)品真正邁向凈值化僅有數(shù)年時間，行業(yè)在資產(chǎn)擴展、策略迭代及能力建設(shè)方面仍處于起步階段。多資產(chǎn)投資不僅要求機構(gòu)具備更全面的資產(chǎn)認知與研究能力，還需要嚴(yán)格的風(fēng)險管理工具與監(jiān)測體系予以支撐。
“例如，今年黃金表現(xiàn)強勁，但行業(yè)過去多年幾乎沒有系統(tǒng)化參與過黃金投資。如果僅因短期上漲就盲目配置，既不成熟，也難以對投資者負責(zé)。”劉湘成認為，多資產(chǎn)配置不僅涉及固定收益、權(quán)益資產(chǎn)和商品資產(chǎn)，也包括近年來備受關(guān)注的境外資產(chǎn)?！白叱鋈ァ钡耐顿Y要求機構(gòu)具備更加扎實的研究能力和更高的風(fēng)險控制水平，難度遠非傳統(tǒng)固收投資可比。
他進一步表示，目前行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)主要來自兩個方面：一是投資能力是否真正匹配多資產(chǎn)、多策略的配置要求；二是風(fēng)險管理體系能否支撐更復(fù)雜的資產(chǎn)組合，確保波動可控、風(fēng)險透明。
“多資產(chǎn)的方向不存在爭議，但真正做好還需要進一步深入研究和運行，否則多資產(chǎn)策略也可能帶來致命的風(fēng)險?！眲⑾娉烧f。