一家尚未盈利的科創(chuàng)板公司，斥資1.92億元現金收購一家持續(xù)虧損的工業(yè)軟件企業(yè)60%股權，評估增值率高達1151.92%——這是索辰科技近日完成的收購。這家被稱為“國產CAE軟件第一股”的企業(yè)擬通過全資子公司，以1.92億元現金收購北京力控元通科技有限公司60%股權。

　　力控科技作為工業(yè)軟件提供商，最近兩年一期持續(xù)虧損，卻獲得了32.4億元的估值。更引人關注的是，這家公司的估值在一年內縮水超過75%。

　　高溢價收購虧損標的

　　截至2025年6月30日，力控科技股東全部權益評估價值為3.24億元，評估增值率高達1，151.92%。

　　力控科技的財務數據與高估值形成了鮮明對比。這家公司在最近兩年一期持續(xù)虧損，且虧損規(guī)模不小。

　　具體來看，2023年、2024年和2025年1——6月，力控科技的營業(yè)收入分別為2.50億元、2.17億元和0.68億元。同期歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-4155.38萬元、-3479.77萬元和-1305.21萬元。

　　更令人關注的是，力控科技的估值在短期內大幅波動。2024年9月，中石化資本曾掛牌轉讓其持有的8.33%股權，轉讓底價1.08億元。按此計算，當時力控科技的估值高達約12.96億元。而本次交易的估值僅為3.24億元，意味著在一年時間內，該公司的估值縮水約75%。

　　業(yè)績承諾能否兌現？

　　這筆交易采用了差異化定價，不同賣家的價格差異明顯。

　　根據公告，馬國華、田曉亮等核心管理團隊交易對價對應力控科技100%股權為2.71億元。而財務投資人的價格則更高：前海股權和中原前海對應估值為5.10億元；華宇科創(chuàng)和北京幸福對應估值為5.25億元；朗潤創(chuàng)新對應估值為4.96億元。

　　作為交易的一部分，賣方做出了明確的業(yè)績承諾。馬國華等業(yè)績承諾方承諾，力控科技2025年至2027年扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于2000萬元、2840萬元和3240萬元。

　　索辰科技自身也面臨業(yè)績壓力。自2023年4月以“年內最貴新股”身份登陸科創(chuàng)板以來，公司股價長期處于破發(fā)狀態(tài)。

　　2022年和2023年，公司凈利潤增速僅為個位數。2024年公司扣非歸母凈利潤大降近30%。2025年前三季度，該公司歸母凈利潤為-0.76億元，轉為虧損。

　　在這種情況下，收購一家同樣處于虧損狀態(tài)的公司，被視為索辰科技尋求業(yè)務突破的“籌碼”。

　　注：本文創(chuàng)作借助AI工具收集整理市場數據和行業(yè)信息撰寫成文。