“買入就虧損，還不能贖回”“賺一天虧兩天”“在封閉期跌了怎么辦”……近期，社交平臺上關(guān)于銀行理財(cái)產(chǎn)品收益波動的討論持續(xù)升溫。部分理財(cái)產(chǎn)品凈值近期為何出現(xiàn)回撤？投資者該如何應(yīng)對？記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，此次理財(cái)市場擾動主要源于12月以來債券市場的調(diào)整。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，當(dāng)前債市調(diào)整屬短期現(xiàn)象，基本面與政策面未出現(xiàn)顯著利空，投資者無需過度恐慌，錨定長期價(jià)值、匹配自身需求才是理性之舉。

　　投資者熱議兩類話題

　　購買理財(cái)產(chǎn)品是不少投資者眼中的“穩(wěn)健之選”。面對債市調(diào)整，一些投資者開始擔(dān)憂理財(cái)產(chǎn)品會受到影響。近期理財(cái)市場波動與12月以來長債市場調(diào)整存在一定關(guān)聯(lián)，尤其是在12月4日，30年期國債期貨主力合約單日下跌1.04%，10年期國債期貨主力合約下跌0.35%，當(dāng)日債市表現(xiàn)一度成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　根據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)，截至今年三季度末，理財(cái)產(chǎn)品投向債券余額13.86萬億元，占總投資的40.4%。債券就像理財(cái)產(chǎn)品的“壓艙石”，只要債市波動，理財(cái)產(chǎn)品凈值就會隨之起伏。業(yè)內(nèi)人士表示，債券在理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)配置中占比較高，所以此次長債調(diào)整對一些持有相關(guān)標(biāo)的的理財(cái)產(chǎn)品沖擊較大。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，投資者當(dāng)下熱議的話題可歸結(jié)為兩類。

　　一類是投資者認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)等級在R3及以下的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較低，凈值理應(yīng)持續(xù)增長，對凈值回撤缺乏心理預(yù)期。一些投資者看到產(chǎn)品界面顯示的“成立以來年化收益率”后心動買入，但產(chǎn)品并未實(shí)現(xiàn)歷史收益率，因而存在心理落差。

　　另一類是投資者急于賣掉手中業(yè)績表現(xiàn)不及預(yù)期的產(chǎn)品，卻發(fā)現(xiàn)目前處于封閉期或持有期內(nèi)，暫不能賣出，加劇了焦慮情緒。

　　“近期超長債市場調(diào)整主要是由機(jī)構(gòu)交易行為引起。”遠(yuǎn)東資信研究院副院長張林解釋，臨近年末，機(jī)構(gòu)或加速鎖定收益，特別是通過出售老券兌現(xiàn)浮盈，加上公募基金費(fèi)率改革加大了被動贖回壓力，債市自身交易結(jié)構(gòu)擁擠，對利空更為敏感，交易盤減持長債呈現(xiàn)越跌越賣的狀態(tài)。

　　不過，也有理財(cái)公司人士提到，經(jīng)過2022年債市調(diào)整的投資者教育，當(dāng)前理財(cái)投資者對產(chǎn)品凈值波動的容忍度已有所提升。

　　業(yè)內(nèi)人士稱影響可控

　　“恐慌比波動本身更可怕?！边@句話用在理財(cái)市場格外貼切。

　　記者在走訪工商銀行北京市西城區(qū)某網(wǎng)點(diǎn)時(shí)，向理財(cái)經(jīng)理了解近期理財(cái)投資者的最新動態(tài)。一位理財(cái)經(jīng)理表示：“近期市場出現(xiàn)一些波動，大部分客戶聽完我們的解釋都能理解，畢竟波動才是市場的常態(tài)。自己服務(wù)的投資者無明顯負(fù)反饋，暫未出現(xiàn)大額贖回情形?！?/p>

　　厘清產(chǎn)品特性是理性應(yīng)對波動的關(guān)鍵。據(jù)上述理財(cái)經(jīng)理介紹，目前理財(cái)產(chǎn)品可分為開放式、半開放式、封閉式三類，投資者應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力、資金需求等特征，做出適合自己的選擇。

　　“投資者對于開放式產(chǎn)品的流動性要求較高，因此這類產(chǎn)品的投資端多配置高流動性資產(chǎn)，雖然收益水平相對偏低，但凈值穩(wěn)定性較強(qiáng)。”上述理財(cái)經(jīng)理表示，所謂半開放式產(chǎn)品，一般是指最短持有期理財(cái)產(chǎn)品，持有這類產(chǎn)品滿一個(gè)最短期限，比如30天、90天等，即轉(zhuǎn)為開放式產(chǎn)品。此次市場波動引發(fā)一些投資者贖回，贖回壓力又加劇凈值負(fù)反饋，一些半開放式產(chǎn)品承受壓力較大。而封閉式產(chǎn)品有固定到期日，運(yùn)作期內(nèi)無法申贖，負(fù)債端壓力較小。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，當(dāng)前債市調(diào)整大概率是“短期陣痛”，整體影響可控。

　　張林表示，目前銀行理財(cái)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)保持優(yōu)化，整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力有所增強(qiáng)，考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面和宏觀政策面均不支持債市出現(xiàn)顯著波動，隨著交易擁擠狀態(tài)改善，超長債繼續(xù)下跌的壓力將得到緩解。此次調(diào)整或影響配置長債較多的產(chǎn)品，但引發(fā)系統(tǒng)性贖回潮的風(fēng)險(xiǎn)較低。

　　工銀理財(cái)認(rèn)為，債市已小幅企穩(wěn)，在“資產(chǎn)荒”背景下，機(jī)構(gòu)配置需求依然強(qiáng)勁，當(dāng)前點(diǎn)位的配置價(jià)值正在凸顯。在短期內(nèi)，債市或呈現(xiàn)震蕩格局，中長期不必過度悲觀。

　　對于普通投資者而言，張林建議，不必因?yàn)槎壥袌龆唐诓▌佣白窛q殺跌”，這會加劇機(jī)構(gòu)越賣越跌、越跌越賣的負(fù)向循環(huán)。長期持有有助于平抑波動，對于凈值的短期回撤不必恐慌。后續(xù)投資者可考慮通過定投等方式少量、分期配置，以平滑風(fēng)險(xiǎn)與成本。