央廣網(wǎng)北京10月12日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》報(bào)道，人力資源和社會保障部近日發(fā)布關(guān)于《2016年國家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄調(diào)整工作方案(征求意見稿)》公開征求意見的通知，這是自2009年后時(shí)隔七年，醫(yī)保目錄調(diào)整再次啟動(dòng)。

　　如何來看此次醫(yī)保目錄調(diào)整對相關(guān)上市公司帶來的影響，長江證券投資顧問陶冶進(jìn)行了分析解讀。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：9月30日人保部發(fā)布醫(yī)保目錄調(diào)整工作方案征求意見稿，明確指出2016年底前完成醫(yī)保藥品目錄調(diào)整工作，2017年修改完善基本醫(yī)保用藥管理辦法，逐步建立規(guī)范的藥品目錄動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，首先，調(diào)出和調(diào)入醫(yī)保目錄的藥品對藥企分別有什么影響？

　　陶冶：首先，調(diào)出醫(yī)保目錄肯定會影響到上市公司相關(guān)藥品的一些銷量。因?yàn)獒t(yī)保的藥品銷量遠(yuǎn)大于普通用藥，我們現(xiàn)在的醫(yī)保還是比較普及，而且在醫(yī)保用藥中，藥品的價(jià)格相對便宜，而且也經(jīng)過國家的認(rèn)定。所以作為普通百姓，在藥物購買時(shí)首選的都是醫(yī)保類的一些藥品，如果被調(diào)出，肯定會對相關(guān)的一些上市公司在短期內(nèi)產(chǎn)生一定的影響。

　　對于調(diào)入醫(yī)保目錄的藥品要從兩方面去看，一方面，有一些是高價(jià)藥，比如外資企業(yè)的一些仿制藥，其本身價(jià)格比較高。如果它被調(diào)入醫(yī)保目錄，可能會將醫(yī)藥藥品的價(jià)格進(jìn)行一定的調(diào)整，有的降幅甚至?xí)_(dá)到30%到50%，這對一些藥企而言很明顯會影響到利潤。因此在2009年，國家調(diào)整醫(yī)保目錄時(shí)，有一些藥企，特別是一些高價(jià)的仿制藥，他們不太愿意進(jìn)入醫(yī)保目錄。另一方面，對于一些中成藥，還有國內(nèi)的一些醫(yī)藥公司，它們本身醫(yī)藥藥品的價(jià)格普遍并不是特別高，他們對于進(jìn)入醫(yī)保目錄比較積極，一旦進(jìn)入，會對此類藥品的銷量產(chǎn)生比較好的提升，也就會對相關(guān)上市公司產(chǎn)生一個(gè)正面的影響。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：此次征求意見稿確立了藥品調(diào)整方案，調(diào)入藥品將重點(diǎn)考慮臨床價(jià)值高的新藥、地方乙類調(diào)整增加較多的藥品以及重大疾病治療用藥、兒童用藥、急搶救用藥、職業(yè)病特殊用藥等。不過有些高價(jià)藥要經(jīng)過談判價(jià)格才能進(jìn)入試點(diǎn)，而談判后的價(jià)格往往是腰斬價(jià)。所以對于調(diào)入醫(yī)保目錄的藥品哪些會受益更多？哪些影響一般呢？

　　陶冶：受益比較多的相對來講可能是價(jià)格適當(dāng)?shù)囊恍﹪鴥?nèi)藥品，中成藥、特別是兒童用藥，其實(shí)在2014年到2015年有一批兒童用藥，無論是從臨床效果還是整個(gè)銷量情況來看都比較不錯(cuò)，而且在百姓中的口碑也比較好。這類的一些兒童藥品，比如小兒七星茶等類似的藥品都有可能會被調(diào)入醫(yī)保目錄。包括一些中成藥、創(chuàng)新藥，它們進(jìn)入醫(yī)保目錄的概率相對更大一些，而且相關(guān)公司的受益程度也會更多一些。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：除了調(diào)入外，原有醫(yī)保品種也存在調(diào)出風(fēng)險(xiǎn)：方案規(guī)定存在其他不符合醫(yī)療保險(xiǎn)用藥要求和條件的，經(jīng)相應(yīng)評審程序后可以被調(diào)出目錄。有分析認(rèn)為臨床不良反應(yīng)較多的品種有被調(diào)出風(fēng)險(xiǎn)，其中中藥注射劑風(fēng)險(xiǎn)相對較大，您認(rèn)同這樣的觀點(diǎn)嗎？

　　陶冶：目前來看，普遍還是西藥的注射劑效果更好一些，臨床現(xiàn)在用的中藥注射劑越來越少。一些有問題的醫(yī)保藥，本身存在問題肯定會有被調(diào)出的風(fēng)險(xiǎn)。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：恒瑞醫(yī)藥(600276)，公司股價(jià)昨天是創(chuàng)了歷史新高，從公司中報(bào)來看，扣非后歸母凈利潤，同比增長了23.6%，目前公司市值超千億，但動(dòng)態(tài)市盈率卻高達(dá)44倍，資本市場如此看好恒瑞醫(yī)藥的原因是什么？

　　陶冶：其實(shí)市場對恒瑞醫(yī)藥這只個(gè)股非常熟悉，近十年來走出了一個(gè)大牛這樣的走勢，基本上是不斷創(chuàng)新高。它每年的凈利潤都能保持比較平穩(wěn)的增速，最主要的一個(gè)原因在于它的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，包括藥品創(chuàng)新的能力，近期其業(yè)績增長主要是靠創(chuàng)新藥，阿帕替尼、艾瑞昔布上市之后，它的藥品放量以及海外制劑的出口業(yè)務(wù)也增長比較多。同時(shí)，創(chuàng)新藥和制劑藥也有助于其凈利潤的提升。無論從海外還是國內(nèi)看，特別是海外，它今年上半年實(shí)現(xiàn)收入3.36億，同比增長48%，持續(xù)的高增長保證了恒瑞醫(yī)藥目前雖然創(chuàng)了歷史新高，但仍然有業(yè)績增速，而且市場普遍對它還比較認(rèn)可，所以它還是有繼續(xù)震蕩向上攀升的動(dòng)能。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：公司2010年以來，研發(fā)投入占銷售收入的比重持續(xù)保持在8%~10%，2016上半年，研發(fā)投入同比增長38.9%，研發(fā)占收入比重達(dá)到9.3%。高額的研發(fā)投入使得公司在創(chuàng)新藥開發(fā)上，已基本形成了每年都有創(chuàng)新藥申請臨床，每年都有創(chuàng)新藥上市的良性發(fā)展態(tài)勢。如果創(chuàng)新藥進(jìn)入醫(yī)保目錄比例高，公司是否是最為受益？

　　陶冶：醫(yī)保目錄公布，首先創(chuàng)新藥對它來講是比較大的利好，所以它也出現(xiàn)了這樣比較好的上漲。從恒瑞醫(yī)藥近三年的創(chuàng)新藥來看，它的創(chuàng)新實(shí)力在整個(gè)業(yè)內(nèi)能夠排到前幾，后續(xù)公司將會持續(xù)對創(chuàng)新藥進(jìn)行布局，費(fèi)用比較大的一塊用于創(chuàng)新上，這樣將為公司提供更多潛在的爆發(fā)點(diǎn)，為公司將來利潤的增長打下伏筆，同時(shí)也標(biāo)志著公司由原來仿制藥的龍頭向創(chuàng)新藥的龍頭轉(zhuǎn)型。它這種向創(chuàng)新藥的轉(zhuǎn)型也鑄就了公司能夠連續(xù)創(chuàng)出新高的走勢，同時(shí)也被多家機(jī)構(gòu)看好。所以它的創(chuàng)新藥進(jìn)入醫(yī)保目錄之后，還會對公司的股價(jià)產(chǎn)生一定的推動(dòng)作用。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：兒童藥龍頭企業(yè)葵花藥業(yè)(002737)，今年醫(yī)保目錄調(diào)整將增加兒童藥目錄，目前我國兒童患病數(shù)量占患病人數(shù)的19.3%，而專供兒童使用的藥品僅占我國總數(shù)的1.7，市場規(guī)模僅占品市場總體的約4%，兒童藥相關(guān)制藥企業(yè)是否市場增量空間大？

　　陶冶：首先，兒童藥未來的空間肯定比較大，但兒童藥的生產(chǎn)到臨床其實(shí)都有一定的門檻，還有一定的難度，而且到底對兒童的身體有沒有什么傷害，大家的爭議也比較大，所以目前市場的兒童藥主要是以中成藥為主，而且家長普遍對中藥還是比較親睞。但是中成藥也需要逐漸去開發(fā)，可能跟仿制藥比開發(fā)的難度比較大，所以有一些企業(yè)還是不愿意去大批量生產(chǎn)兒童藥，因?yàn)樯a(chǎn)的周期比較長，企業(yè)獲利的潤空間和周期都比較長。不多隨著市場需求量的慢慢增大，一些企業(yè)會逐漸進(jìn)入到兒童藥這塊市場。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：從公司目前業(yè)績來看，今年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.66億元，同比減少8.71%，短期承壓，不過公司表示公司“小葵花”兒童藥產(chǎn)品數(shù)量、銷售規(guī)模、品牌影響力三項(xiàng)指標(biāo)在醫(yī)藥市場同類產(chǎn)品中均處于領(lǐng)先位置，業(yè)績的對比和公司的表態(tài)應(yīng)該如何來分析？

　　陶冶：“小葵花”居于兒童健康領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，在二胎政策刺激下，它的品牌后續(xù)會有一個(gè)比較好的放量過程，未來它的銷售將會對公司利潤的提升產(chǎn)生比較大的影響。