證券時(shí)報(bào)記者 嚴(yán)翠

　　2025年，中國(guó)車企加速電動(dòng)化、智能化、新能源化以及國(guó)際化，呈現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)與效益下滑的發(fā)展態(tài)勢(shì)，中國(guó)汽車業(yè)利潤(rùn)率降至十年來(lái)最低。

　　受訪專家告訴證券時(shí)報(bào)記者，利潤(rùn)率走低并非行業(yè)衰退。企業(yè)將利潤(rùn)大規(guī)模轉(zhuǎn)化為研發(fā)投入，沉淀了智能底盤、智駕算法等長(zhǎng)期資產(chǎn)，加之中國(guó)車企的群體性出海，中國(guó)汽車業(yè)正加速重構(gòu)全球汽車業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　規(guī)模增長(zhǎng)與效益下滑并存

　　近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2025年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)汽車行業(yè)呈現(xiàn)出規(guī)模增長(zhǎng)與效益下滑并存的復(fù)雜局面，全年產(chǎn)量3478萬(wàn)臺(tái)，增長(zhǎng)10%；營(yíng)收11.18萬(wàn)億元，增長(zhǎng)7.1%；利潤(rùn)4610億元，微增0.6%；全行業(yè)利潤(rùn)率降至4.1%，為2015年以來(lái)的最低值，且低于制造業(yè)平均利潤(rùn)率(5%)及裝備制造業(yè)平均利潤(rùn)率(5.5%)。

　　蘇商銀行特約研究員高政揚(yáng)對(duì)記者表示，我國(guó)汽車行業(yè)呈現(xiàn)量增利薄的原因是，一方面，在“以舊換新”政策拉動(dòng)下，汽車整體銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)，尤其是汽車電動(dòng)化轉(zhuǎn)型持續(xù)提速，新能源汽車銷量快速攀升，市場(chǎng)滲透率穩(wěn)步提升；出口端表現(xiàn)同樣亮眼，新能源汽車出口量同比大幅增長(zhǎng)，有效帶動(dòng)行業(yè)產(chǎn)量與營(yíng)收規(guī)模同步擴(kuò)大。另一方面，行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，企業(yè)為搶占市場(chǎng)份額，尤其是新能源汽車市場(chǎng)份額，陷入長(zhǎng)期價(jià)格戰(zhàn)，終端售價(jià)持續(xù)下探，不斷侵蝕企業(yè)利潤(rùn)空間，拖累整體利潤(rùn)率水平，規(guī)模擴(kuò)張的紅利未能同步轉(zhuǎn)化為企業(yè)效益的改善。

　　“成本端壓力顯著，上游原材料價(jià)格上漲也進(jìn)一步擠壓行業(yè)盈利空間?！备哒P(yáng)說(shuō)。

　　乘聯(lián)分會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹日前也發(fā)文表示，汽車業(yè)盈利能力正面臨較大壓力，2025年我國(guó)汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈總體單車收入32.1萬(wàn)元(含產(chǎn)業(yè)鏈重復(fù)計(jì)算)，同比下降1.6萬(wàn)元；產(chǎn)業(yè)鏈單車毛利潤(rùn)為1.3萬(wàn)元，成本下降幅度不及收入下滑幅度，進(jìn)一步擠壓了利潤(rùn)空間。

　　北京社科院副研究員王鵬對(duì)記者表示，中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)正處于“由量變轉(zhuǎn)向質(zhì)變”的戰(zhàn)略重塑期。當(dāng)前的規(guī)模增長(zhǎng)與效益波動(dòng)，本質(zhì)上是先進(jìn)生產(chǎn)力對(duì)舊模式的主動(dòng)替代過(guò)程。中國(guó)汽車企業(yè)正從跟跑者轉(zhuǎn)向標(biāo)準(zhǔn)定義者，中國(guó)已連續(xù)多年穩(wěn)居全球產(chǎn)銷第一大國(guó)，特別是自主品牌市場(chǎng)份額實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，新能源汽車滲透率接近半數(shù)。這種規(guī)模優(yōu)勢(shì)并非簡(jiǎn)單的產(chǎn)能擴(kuò)張，而是核心技術(shù)話語(yǔ)權(quán)的更迭。中國(guó)在電池續(xù)航、智能座艙、L2級(jí)及以上輔助駕駛等領(lǐng)域的持續(xù)突破，正使中國(guó)車企從全球產(chǎn)業(yè)鏈的“加工廠”轉(zhuǎn)變?yōu)椤凹夹g(shù)策源地”。

　　“利潤(rùn)率的走低并非行業(yè)衰退，而是高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)陣痛，研發(fā)驅(qū)動(dòng)的價(jià)值沉淀，企業(yè)將利潤(rùn)大規(guī)模轉(zhuǎn)化為研發(fā)投入，雖然短期賬面效益下滑，但沉淀了智能底盤、智駕算法等長(zhǎng)期核心資產(chǎn)。另外，激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加速了低效產(chǎn)能的淘汰，有助于行業(yè)向具備規(guī)模效應(yīng)、技術(shù)領(lǐng)先的頭部企業(yè)集中，構(gòu)建更具全球競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)格局?！蓖貔i說(shuō)。

　　商用車企效益

　　好于乘用車企

　　上市車企作為汽車行業(yè)的代表者，其經(jīng)營(yíng)狀況折射行業(yè)冷暖。目前，A股披露業(yè)績(jī)的車企中，上汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車、福田汽車等7家企業(yè)預(yù)計(jì)盈利，安凱客車、海馬汽車、眾泰汽車等8家企業(yè)均預(yù)計(jì)虧損。

　　長(zhǎng)城汽車預(yù)計(jì)2025年盈利99.12億元，但相較2024年盈利126.6億元仍同比下降21.71%。長(zhǎng)城汽車稱，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)銷量和營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)，同時(shí)加速構(gòu)建直連用戶的新渠道模式，以及加大新車型、新技術(shù)的上市宣傳及品牌提升，投入增加導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降。

　　廣汽集團(tuán)預(yù)計(jì)2025年將虧損80億元至90億元，上年同期盈利8.236億元。廣汽集團(tuán)稱，汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、產(chǎn)業(yè)生態(tài)快速重構(gòu)，公司全年汽車銷量未達(dá)預(yù)期。為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)急劇變化，公司迅速調(diào)整加大了銷售投入；同時(shí)部分合營(yíng)企業(yè)加快推進(jìn)新能源轉(zhuǎn)型，對(duì)產(chǎn)線調(diào)整優(yōu)化，導(dǎo)致公司投資收益因合營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)減值而進(jìn)一步減少。

　　多家車企提及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、毛利率下降、技術(shù)投入加大等。北汽藍(lán)谷表示，為把握新能源汽車市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，公司持續(xù)投入產(chǎn)品研發(fā)與渠道建設(shè)，對(duì)公司業(yè)績(jī)形成階段性影響；2025年公司銷量達(dá)20.96萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)84.06%，但由于規(guī)模效益尚未充分體現(xiàn)，公司整體仍處于戰(zhàn)略投入期的虧損階段。

　　商用車企盈利狀況則相對(duì)較好。福田汽車預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.51倍左右達(dá)13.3億元，上年同期為8054萬(wàn)元。福田汽車稱，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要因公司全面推進(jìn)國(guó)際化、新能源化、智能化戰(zhàn)略落地，緊抓“以舊換新”政策等帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)機(jī)會(huì)，加大推進(jìn)海外屬地產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，全年實(shí)現(xiàn)總銷量65萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.85%，同時(shí)，營(yíng)銷模式創(chuàng)新和后市場(chǎng)業(yè)務(wù)成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)等。

　　金龍汽車和中通客車均預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。金龍汽車稱，得益于海外市場(chǎng)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，出口業(yè)務(wù)收入及占比提高，公司業(yè)績(jī)?cè)黾?。中通客車稱，公司全力推進(jìn)市場(chǎng)開拓戰(zhàn)略，在多個(gè)區(qū)域與業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重要突破，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)布局進(jìn)一步優(yōu)化。江鈴汽車與漢馬科技預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)同比下滑，兩家公司均表示，業(yè)績(jī)變動(dòng)主要受報(bào)告期內(nèi)或前期業(yè)務(wù)調(diào)整的拖累。

　　“在‘兩新’政策強(qiáng)力推動(dòng)下，新能源商用車滲透率快速提升，疊加出口持續(xù)向好，我國(guó)商用車市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)回暖向好與結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)。”中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)陳士華表示。

　　加速全球格局重構(gòu)

　　展望2026年，多家車企明確表示將加大電動(dòng)化、智能化、新能源化以及國(guó)際化發(fā)展步伐。

　　東風(fēng)股份表示，公司將通過(guò)持續(xù)加大在新能源、智能駕駛等領(lǐng)域的商品技術(shù)研發(fā)投入，深化渠道建設(shè)與拓展，努力克服短期的不利影響。曙光股份表示，面對(duì)汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，公司將重點(diǎn)聚焦海外和國(guó)內(nèi)區(qū)域戰(zhàn)略市場(chǎng)，加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新和智能化升級(jí)，控成本、增質(zhì)效。

　　比亞迪表示，2026年“兩新”政策持續(xù)優(yōu)化實(shí)施、平穩(wěn)過(guò)渡，將有助于行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行。海外市場(chǎng)來(lái)看，憑借新能源汽車賽道的換道超車，中國(guó)汽車品牌的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升，同時(shí)汽車出口銷量中新能源汽車占比持續(xù)提升，成為汽車出口增長(zhǎng)的新引擎。根據(jù)中汽協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2026年全年汽車總銷量將達(dá)3475萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1%；新能源汽車銷量有望達(dá)到1900萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.2%。

　　在全球市場(chǎng)，面對(duì)中國(guó)車企的全面競(jìng)爭(zhēng)，除了豐田勉強(qiáng)維持高利潤(rùn)率，多數(shù)海外車企利潤(rùn)總額和利潤(rùn)率都面臨挑戰(zhàn)。

　　“中國(guó)車企的群體性出海，正在改變?nèi)蚱嚇I(yè)的競(jìng)爭(zhēng)底色，效率輸出方面，中國(guó)車企以極高的研發(fā)節(jié)奏和供應(yīng)鏈協(xié)同效率，迫使傳統(tǒng)國(guó)際巨頭加速轉(zhuǎn)型；生態(tài)引領(lǐng)方面，中國(guó)正輸出涵蓋產(chǎn)品、技術(shù)、補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)在內(nèi)的全棧式綠色出行方案?！蓖貔i稱。

　　“國(guó)內(nèi)車企通過(guò)堅(jiān)持核心技術(shù)自主研發(fā)、推進(jìn)品牌全球化出海、升級(jí)全鏈條服務(wù)能力等措施，有望在全球汽車產(chǎn)業(yè)格局重構(gòu)中占據(jù)重要地位?！备哒P(yáng)說(shuō)。

　　高盛在最新發(fā)布的《2026年全球汽車展望》中判斷，汽車產(chǎn)業(yè)正在進(jìn)入一個(gè)“標(biāo)準(zhǔn)分裂、市場(chǎng)分化、各走各路”的新階段。

　　多位專家表示，未來(lái)，中國(guó)汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)邏輯有望從單純的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，向技術(shù)創(chuàng)新、生態(tài)構(gòu)建與綜合服務(wù)能力的綜合比拼轉(zhuǎn)型。隨著智駕盈利模式的成熟及全球品牌認(rèn)知的建立，行業(yè)將迎來(lái)單車毛利修復(fù)與品牌向上的紅利期。