作者：黃思瑜

　　在經(jīng)歷大幅下跌后，國際金銀價格在2月3日早盤反彈飄紅，國內(nèi)滬金期貨主力合約也有所回彈，跌幅收窄，但是滬銀期貨主力合約仍舊大幅下跌。

　　截至發(fā)稿，倫敦現(xiàn)貨黃金價格從2月2日最低4402.06美元/盎司，回彈至4700美元/盎司上方，上漲逾2%；倫敦現(xiàn)貨白銀價格漲至82美元/盎司上方，上漲近4%。

　　從國內(nèi)期貨盤面來看，2月3日早盤，滬金期貨主力合約開盤大幅拉升，一度飄紅，之后又有所回調(diào)，截至發(fā)稿跌幅超1%；滬銀期貨主力合約在2月2日日盤和夜盤連續(xù)跌停之后，3日開盤打開跌停，但是仍重挫，截至發(fā)稿跌幅超19%。

　　國際金銀價格反彈，是否意味著回調(diào)將結(jié)束，內(nèi)盤遭受到的“連鎖反應(yīng)”沖擊是否也將結(jié)束？

　　對此，華聞期貨總經(jīng)理助理兼研究所所長程小勇對第一財經(jīng)表示，金銀價格回調(diào)差不多了，內(nèi)盤估計也很快止跌，后續(xù)應(yīng)該以震蕩為主，等待新的利多驅(qū)動。

　　“短期來看，金銀已完成60日均線回踩，進(jìn)一步下探風(fēng)險明顯降低，但考慮隱含波動率仍處于高位，震蕩整理或仍是短期主基調(diào)?！蹦先A期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩也稱。

　　中信建投期貨貴金屬首席分析師王彥青則認(rèn)為，目前還沒有結(jié)束回調(diào)的信號?！皯?yīng)該還要震蕩一段時間，因為從回調(diào)到現(xiàn)在也就三天時間，還在波動過程中?！蓖鯊┣喾Q。

　　相較滬金期貨主力合約，滬銀期貨主力合約仍大幅下跌。對此，王彥青認(rèn)為，滬銀期貨主力合約后續(xù)跌幅大概率收窄，高波動不是常態(tài)。

　　程小勇也稱，金銀波動的特點(diǎn)和驅(qū)動不一樣，回調(diào)的幅度也不一樣。理由有三點(diǎn)：首先，去年白銀整體漲幅超過黃金，COMEX白銀漲幅逼近130%，而COMEX黃金的漲幅為55.5%，漲幅過快就更容易引發(fā)散戶追漲，一旦價格出現(xiàn)調(diào)整，更容易引發(fā)極端恐慌；其次，黃金和白銀上漲的共同驅(qū)動來源于貨幣寬松下的投資需求，而白銀上漲除了實(shí)物出現(xiàn)供應(yīng)缺口之外，其貨幣屬性和避險屬性弱于黃金；再次，從歷史經(jīng)驗來看，無論是牛市還是熊市，白銀波動率都遠(yuǎn)超黃金。

　　“不過，從金銀比價來看，上周五和本周一大跌之后，該指標(biāo)已經(jīng)跌破60，處于歷史偏低的水平，白銀后續(xù)下跌空間也比較小了，光伏對白銀需求的增長還是會支撐白銀抗跌，當(dāng)前調(diào)整可能是擠出過多的投機(jī)水分。”程小勇說。

　　從中長期維度來看，夏瑩瑩認(rèn)為，當(dāng)前金銀的階段性調(diào)整并未改變其中長期上漲趨勢，反而為中長期做多投資者提供了優(yōu)質(zhì)的補(bǔ)倉機(jī)會。技術(shù)面看，黃金強(qiáng)支撐在60日均線4450美元/盎司；白銀在高波動環(huán)境下需關(guān)注60日均線在71美元/盎司附近支撐。操作上建議投資者可逢低分步補(bǔ)多，同時在高波動環(huán)境下需做好倉位控制。