隨著信托公司2025年度財務報表陸續(xù)披露，信托行業(yè)成績單逐漸“浮出水面”。云南信托1月26日發(fā)布的研報顯示，根據(jù)已有50家信托公司披露的2025年度未經(jīng)審計財務報表(以下簡稱“財報”)，去年信托行業(yè)整體盈利能力有所增強，信托業(yè)務收入有所下降，部分公司轉(zhuǎn)型業(yè)績顯著；固有業(yè)務收入增幅明顯。

　　具體來看，根據(jù)2025年財報數(shù)據(jù)，50家信托公司營業(yè)收入總額達708.71億元，同比增長15.87%。其中，實現(xiàn)營業(yè)收入正增長的公司有28家，占總數(shù)的56%。行業(yè)營收分化態(tài)勢持續(xù)加劇，頭部與尾部企業(yè)差距進一步拉大。部分信托公司營收下滑，仍然存在一定的營收下行壓力。在營收規(guī)模方面，排名前五的信托公司依次為：中信信托、興業(yè)信托、英大信托、華鑫信托及華潤信托。

　　另外，在利潤總額方面，2025年近六成公司正增長，頭部穩(wěn)增顯韌性。數(shù)據(jù)顯示，去年信托行業(yè)利潤總額382.964億元，同比增長13.64%。在已披露財報的信托公司中，共有29家實現(xiàn)利潤總額正增長，占比達58%。信托行業(yè)固有業(yè)務收入的大幅增長，緩沖了信托業(yè)務收入下滑對利潤造成的壓力。與此同時，信托行業(yè)凈利潤規(guī)模達314.18億元，同比增長14.23%。從增長覆蓋面來看，在已披露財報的信托公司樣本中，共有28家實現(xiàn)凈利潤正增長，占比56%。

　　從利潤總額行業(yè)排名來看，前五名依次為英大信托、中信信托、江蘇信托、華鑫信托及華潤信托。從凈利潤行業(yè)排名分析，前五名依次為中信信托、英大信托、江蘇信托、華潤信托及華鑫信托。頭部陣營的盈利集中度較高，前十家信托公司的凈利潤合計占全行業(yè)的59.24%，2024年前十家信托公司的凈利潤合計占全行業(yè)的60.54%，行業(yè)集中度與2024年基本持平。

　　2025年，信托行業(yè)信托業(yè)務收入總額為365.68億元，同比下降8.76%。在已披露財報的信托公司中，僅有18家實現(xiàn)信托業(yè)務收入正增長，占比36%。從信托業(yè)務收入的行業(yè)排名分析，前五名依次為英大信托、中信信托、建信信托、華鑫信托及外貿(mào)信托。在業(yè)務收入前十的機構(gòu)中，僅有4家實現(xiàn)同比增長，分別為金谷信托(18.49%)、中鐵信托(15.29%)、中信信托(4.81%)及渤海信托(3.17%)。值得注意的是，中鐵信托、金谷信托及華潤信托上一年度均未進入該榜單前十，頭部陣營內(nèi)部格局出現(xiàn)一定調(diào)整。

　　不過，固有業(yè)務收入同比大增73.06%，成增長核心引擎。2025年，受益于資本市場上漲行情，信托行業(yè)固有業(yè)務收入實現(xiàn)大幅增長，成為拉動行業(yè)盈利的核心動力。全年固有業(yè)務收入總額達313.75億元，同比大幅增長73.06%。在已披露財報的信托公司中，共有33家實現(xiàn)固有業(yè)務收入正增長，占比達66%，增長覆蓋面顯著高于信托業(yè)務收入板塊。

　　從固有業(yè)務收入的行業(yè)排名來看，頭部梯隊格局出現(xiàn)一定調(diào)整。排名前五名依次為興業(yè)信托、中信信托、江蘇信托、華潤信托及華鑫信托。在固有業(yè)務收入前十的梯隊中，英大信托以4205.79%的增幅位居行業(yè)同比增速第一，興業(yè)信托、中信信托、中誠信托、華鑫信托也實現(xiàn)了1582.96%、226.47%、177.24%、167.90%的同比高增速。

　　在云南信托研報看來，細分盈利構(gòu)成，公允價值變動損益與投資收益成為推動固有業(yè)務高增長的核心抓手。公允價值變動損益方面，2025年，英大信托同比增長1179.12%；中信信托同比增長1095.87%；中誠信托同比增長377.74%；華鑫信托同比增長333.59%。投資收益方面，江蘇信托實現(xiàn)23.48億元，位于行業(yè)第2位；華能信托2025年實現(xiàn)22.52億元，位于行業(yè)第3位；華潤信托實現(xiàn)21.55億元，位于行業(yè)第4位；華鑫信托實現(xiàn)10.64億元，位于行業(yè)第7位；上海信托實現(xiàn)8.16億元，位于行業(yè)第9位。

　　對此，云南信托研報認為，2025年資本市場回暖為固有業(yè)務增長提供了有利外部環(huán)境，而信托公司投研管理能力不斷加強，為收益兌現(xiàn)提供了核心支撐。對于提前布局權(quán)益投資、股權(quán)投資的信托公司，這一外部機遇與內(nèi)部能力形成共振。本質(zhì)上也是信托公司通過自營業(yè)務開展“戰(zhàn)略對沖”、優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)的體現(xiàn)。

　　2025年，信托公司對業(yè)務結(jié)構(gòu)的重塑較為深入。一方面，投資收益在部分公司的營收中扮演關(guān)鍵角色；另一方面，以資產(chǎn)服務信托為代表的本源業(yè)務迅猛發(fā)展，成為行業(yè)重要的新增長極。

　　比如，在財富管理服務領域，上海信托加快構(gòu)建多層次財富管理賬戶體系，覆蓋從30萬元至1000萬元不等的客戶門檻，財富管理賬戶存續(xù)單數(shù)突破1.3萬戶，合計規(guī)模達1000億元。中信信托3.8萬億元的信托資產(chǎn)規(guī)模中，服務信托占比提升至47%，并成功落地全國首家上市房企司法重整服務信托及全國首單股權(quán)信托財產(chǎn)登記。

　　展望未來，上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛表示，家族信托正邁向“合規(guī)化、專業(yè)化、多元化”的高質(zhì)量發(fā)展階段。隨著高凈值人群代際傳承加速、財富保護與規(guī)劃意識提升，跨境傳承、公益慈善等個性化需求持續(xù)增長，保險金信托、養(yǎng)老主題信托等細分品類有望迎來爆發(fā)期，為信托行業(yè)開辟更廣闊的可持續(xù)發(fā)展空間。

　　記者 鐘源 來源：經(jīng)濟參考報