專題：聚焦美股2025年第四季度財報
通用汽車（GM）延續(xù)了季度業(yè)績的強勁表現(xiàn)，四季度收益超出市場預(yù)期，與此同時，公司宣布提高股息并推出一項總額達 60 億美元的全新股票回購計劃。
財報顯示，通用汽車四季度營收為 452.9 億美元，略低于市場預(yù)期的 453.7 億美元，較去年同期下滑 5.1%；調(diào)整后每股收益為 2.51 美元，高于預(yù)期的 2.28 美元；調(diào)整后息稅前利潤達 28.43 億美元，超出 27.7 億美元的市場預(yù)估。
通用汽車對 2026 年業(yè)績作出如下展望：
- 調(diào)整后息稅前利潤：130 億 —150 億美元
- 調(diào)整后汽車業(yè)務(wù)自由現(xiàn)金流：90 億 —110 億美元
- 調(diào)整后攤薄每股收益：11.00—13.00 美元
財報發(fā)布后，通用汽車股價在盤前交易中上漲超 4%。
通用汽車首席執(zhí)行官瑪麗?博拉在一份聲明中表示：“我們預(yù)計美國新車市場將持續(xù)保持韌性，憑借我們極具競爭力的車型、技術(shù)驅(qū)動型服務(wù)以及嚴(yán)謹?shù)倪\營管理，2026 年對通用汽車而言，有望成為業(yè)績更上一層樓的一年?！?/p>
她補充道：“我們預(yù)計北美地區(qū)全年調(diào)整后息稅前利潤率將重回 8%—10% 區(qū)間?！?/p>
基于對全年業(yè)績的樂觀預(yù)期，通用汽車董事會將季度股息每股上調(diào) 0.03 美元，調(diào)整后股息率升至每股 0.18 美元，同時批準(zhǔn)了一項總額 60 億美元的股票回購計劃。
以下為通用汽車 2025 年業(yè)績數(shù)據(jù)及與業(yè)績指引的對比情況：
- 調(diào)整后息稅前利潤：127 億美元（業(yè)績指引區(qū)間為 120 億 —130 億美元）
- 調(diào)整后汽車業(yè)務(wù)自由現(xiàn)金流：106 億美元（業(yè)績指引區(qū)間為 100 億 —110 億美元）
- 調(diào)整后攤薄每股收益：10.60 美元（業(yè)績指引區(qū)間為 9.75—10.50 美元）
博拉表示：“當(dāng)前美國的監(jiān)管及政策環(huán)境與消費者需求的契合度日益提升，因此，我們持續(xù)推進產(chǎn)能本土化，以滿足市場對公司車型的旺盛需求?！?/p>
去年四季度，通用汽車首席執(zhí)行官瑪麗?博拉曾指出，白宮于去年夏季公布的廠商建議零售價（MSRP）關(guān)稅抵消政策，助力公司上調(diào)了全年利潤指引。通用汽車透露，公司全年關(guān)稅影響金額最終為 31 億美元，低于此前預(yù)測的 35 億 —45 億美元區(qū)間。
通用汽車稱，2026 年公司將面臨多重不利因素：新增關(guān)稅成本 30 億 —40 億美元；大宗商品價格波動及匯率變動帶來的負面影響約 10 億 —15 億美元；產(chǎn)能本土化及其他相關(guān)成本約 10 億 —15 億美元。
2026 年 1 月 14 日，美國密歇根州底特律車展媒體日活動上，一輛 2026 款 GMC 悍馬電動皮卡亮相。圖片來源：路透社 / 麗貝卡?庫克
值得關(guān)注的是，通用汽車表示，電動汽車業(yè)務(wù)的單位虧損將收窄 10 億 —15 億美元。公司指出，因無需再購買排放額度，2026 年將確認 5.5 億 —7.5 億美元的合規(guī)收益。
今年 1 月初，受電動汽車市場需求不及預(yù)期，以及 2025 年三季度末聯(lián)邦電動汽車稅收抵免政策到期的影響，通用汽車對電動汽車業(yè)務(wù)計提了 60 億美元的減值損失。
此次計提的 60 億美元減值，疊加 2025 年三季度公司對電動汽車業(yè)務(wù) “重新評估” 后計提的 16 億美元減值，通用汽車在電動汽車業(yè)務(wù)上的減值總額已達 66 億美元。通用汽車表示，預(yù)計 2026 年公司還將確認與電動汽車相關(guān)的大額現(xiàn)金及非現(xiàn)金減值損失，但規(guī)模會大幅縮減。
同樣在今年 1 月，通用汽車公布，四季度美國市場銷量同比下滑 6.9%，降至略超 70.3 萬輛；但 2025 年全年銷量同比增長 5.5%，達到 285.3 萬輛，蟬聯(lián)美國市場銷量冠軍。
通用汽車稱，全尺寸皮卡銷量已連續(xù)六年實現(xiàn)增長，創(chuàng)下近 20 年最佳業(yè)績；旗下太浩、薩博班、育空等全尺寸 SUV 車型的熱銷，助力公司連續(xù)五年斬獲該細分市場銷量桂冠。
不過，通用汽車四季度電動汽車銷量暴跌 43%，僅售出略超 2.5 萬輛，拖累了整體業(yè)績。公司解釋稱，受 2025 年三季度聯(lián)邦電動汽車稅收抵免政策到期前的 “搶裝潮” 影響，四季度電動汽車銷量受到擠壓。