全球多家大型加密貨幣交易所正競相推出可追蹤美股走勢的加密代幣交易服務，打造出一個不受美國監(jiān)管機構管轄的平行市場。

　　據(jù)一位知情人士透露，幣安（Binance）正考慮重新在其平臺上推出股票代幣——該產品曾于2021年下架。另一家全球主要加密貨幣平臺歐易（OKX）的全球管理合伙人兼首席營銷官Haider Rafique表示，公司也在斟酌推出代幣化股票服務。目前，包括Kraken、Bitget在內的交易所，以及Jupiter等去中心化平臺，其股票代幣產品已逐漸獲得市場關注。

　　股票代幣的結構形式多樣，本質是蘋果、英偉達等企業(yè)股票的代幣化憑證，投資者可通過海外加密貨幣交易所進行交易，即便美股市場休市時也能操作。此外，無法開設美國經(jīng)紀賬戶的投資者，也可通過這類代幣間接參與美股市場，且交易支持匿名模式。

　　“我們看到歐洲、拉丁美洲和亞洲的客戶對股票代幣的接受度非常高?！盞raken消費者產品負責人Mark Greenberg在談及公司的股票代幣產品時表示。Kraken于去年收購了Backed Finance公司，該公司旗下xStocks品牌專注于發(fā)行股票代幣。

　　盡管股票代幣的交易規(guī)模相較于實際股票仍顯微不足道，但市場正持續(xù)擴張。據(jù)數(shù)據(jù)分析平臺RWA.xyz統(tǒng)計，目前流通中的所有代幣化股票總價值達9.15億美元，較一個月前增長19%。而標準普爾500指數(shù)成分股的總市值約為60萬億美元。

　　股票代幣的交易量同樣偏小，且交易標的與傳統(tǒng)股市高度集中，主要包括特斯拉、英偉達、Alphabet等企業(yè)，同時夾雜少量加密貨幣相關企業(yè)（如Circle）。以特斯拉股票代幣為例，周三的交易量為1200萬美元，而同期納斯達克交易所的特斯拉股票成交額約為290億美元。

　　加密貨幣交易所之所以急于布局股票代幣業(yè)務，原因在于當前加密貨幣市場持續(xù)低迷，而多家美國科技巨頭的股價卻節(jié)節(jié)攀升。許多客戶手中持有閑置資金，交易所不愿看到這筆資金流入股市?！凹用茇泿庞脩舫钟写罅刻┻_幣（USDT）穩(wěn)定幣并閑置在賬戶中……他們正在尋找加密貨幣行業(yè)之外的其他金融資產?！奔用茇泿沤灰姿鵅itget首席執(zhí)行官Gracy Chen表示，該平臺已于去年9月推出股票代幣服務。

　　她還指出，股票代幣還吸引了“可能無法在傳統(tǒng)金融領域開戶”的用戶——這類用戶要么難以滿足經(jīng)紀公司的身份驗證要求，要么沒有美國地址。

　　幣安發(fā)言人表示：“探索推出代幣化股票的可能性，是我們推動傳統(tǒng)金融與加密貨幣進一步融合這一使命的自然下一步?！?/p>

　　2021年，幣安曾因收到德國聯(lián)邦金融監(jiān)管局（BaFin）的警告（稱其在未提供招股說明書的情況下開展投資業(yè)務），暫停了股票代幣服務。當時幣安表示，停止支持股票代幣是為了“調整商業(yè)重心”。

　　在美國，立法者與監(jiān)管機構尚未明確如何規(guī)范代幣化股票。這是因為目前市場上泛濫的這類代幣并非實際股票，而是由xStocks、Ondo Finance等第三方機構（兩大主要發(fā)行方）發(fā)行的加密代幣。這些公司代表投資者收購美股，將其注入離岸特殊目的實體（SPV），以此為代幣提供價值支撐。此類代幣暫不向美國投資者開放。

　　紐約證券交易所與納斯達克正計劃允許股票代幣交易，此舉有望帶來結算速度提升等優(yōu)勢。周一，紐約證券交易所宣布正在開發(fā)股票代幣交易平臺，并將尋求監(jiān)管機構批準。

　　股票代幣問題曾導致一項正在國會推進的加密貨幣市場架構法案擱淺。行業(yè)官員表示，該法案可能會阻礙美國平臺快速推出股票代幣服務。這也促使Coinbase首席執(zhí)行官Brian Armstrong公開表示，公司不會支持該法案。

　　Coinbase希望修改法案，確保美國證券交易委員會（SEC）能夠豁免代幣化股票發(fā)行遵守部分證券規(guī)則，從而讓這類產品更快推向市場。Coinbase美國政策負責人Kara Calvert表示，公司認為區(qū)塊鏈技術的應用，使得部分現(xiàn)有證券規(guī)則已無存在必要。

　　加密貨幣行業(yè)稱，股票代幣交易具有“無需許可”的特性——即用戶可通過匿名賬戶進行交易和持有?！斑@正是我們想要凸顯的優(yōu)勢——這類資產的全球無許可分發(fā)?！監(jiān)ndo首席執(zhí)行官Nathan Allman表示。

　　但匿名賬戶也讓市場容易受到內幕交易和市場操縱的影響。由于股票代幣交易量極小，這類違規(guī)操作實施起來相對容易。Ondo和xStocks表示，它們會對直接向其買賣代幣的交易者進行身份驗證，但代幣轉手后即可匿名交易。此外，兩家公司均稱會使用分析工具防范洗錢行為。

　　股票代幣的設計初衷是追蹤特定股票的價格，但實際中代幣價格往往與對應股票價格存在小幅偏差。投資者面臨的另一風險在于代幣的結構設計及其發(fā)行方資質。發(fā)行股票代幣的公司通常采用兩種模式：一是收購股票并注入特殊目的實體，二是利用金融衍生品。這兩種結構都存在潛在風險——若基金或代幣發(fā)行方面臨經(jīng)營困境，投資者將遭受損失。

　　Superstate、Securitize等其他公司則試圖獲得企業(yè)授權，直接將其股票轉化為代幣化股票，讓投資者獲得直接持股權益。但這種模式推進速度緩慢，目前僅有少數(shù)幾家企業(yè)同意合作。

　　“一旦合規(guī)監(jiān)管版本的產品推出，必將吸引所有流動性——畢竟，面對特斯拉的衍生品，誰愿意承擔交易對手方風險呢？”Securitize首席執(zhí)行官Carlos Domingo表示，該公司的目標是讓投資者獲得直接持股權益。