一名手持棕色紙質購物袋的行人

　　因美國政府此前停擺，美聯(lián)儲青睞的通脹衡量指標 ——10 月與 11 月核心數(shù)據(jù)延遲發(fā)布。

　　自 2022 年起持續(xù)降溫的商品通脹，在特朗普政府于今年春季開征關稅后再度反彈。

　　美聯(lián)儲重點關注的通脹指標顯示，美國 10 月與 11 月消費者物價溫和上漲。

　　美國商務部周四發(fā)布的個人消費支出價格指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，10 月與 11 月物價環(huán)比均上漲 0.2%；同比來看，10 月物價漲幅為 2.7%，11 月漲幅進一步擴大至 2.8%。

　　整體而言，盡管當前通脹水平較疫情后的峰值已大幅回落，但仍在持續(xù)困擾美國家庭。例如，自 2022 年起便顯著降溫的商品通脹，在特朗普政府于今年春季出臺關稅政策后，再度出現(xiàn)反彈勢頭。

　　本次發(fā)布的數(shù)據(jù)已滯后數(shù)月，原因是去年秋季美國政府停擺導致關鍵數(shù)據(jù)的收集工作被迫中斷。不過，這些數(shù)據(jù)將為美聯(lián)儲下周的貨幣政策會議提供更多決策依據(jù)。交易員預計，鑒于近期美國經(jīng)濟增長超預期、失業(yè)率保持低位且通脹走勢趨于平穩(wěn)，美聯(lián)儲官員短期內或將維持利率不變，不會再次降息。

　　該數(shù)據(jù)同時顯示，作為美國經(jīng)濟核心驅動力的消費支出，盡管低收入家庭的消費能力擔憂仍存，但整體依舊保持韌性。

　　畢馬威首席經(jīng)濟學家黛安?斯旺克表示：“富裕家庭正持續(xù)推動經(jīng)濟前行。少數(shù)家庭占據(jù)增長紅利的現(xiàn)狀，掩蓋了消費者信心調查中許多人所表達的困境?！?/p>

　　2025 年 11 月，美國個人收入總額增加 800 億美元，環(huán)比穩(wěn)定增長 0.3%。但扣除通脹因素后的實際可支配個人收入，10 月環(huán)比下降 0.1%，11 月雖回升 0.1%，這一波動清晰表明，物價壓力仍在持續(xù)對美國家庭造成沖擊。

　　自 2021 年以來，美國通脹率始終高于美聯(lián)儲設定的 2% 目標。盡管白宮希望降低抵押貸款利率，但這類利率水平既受美聯(lián)儲政策影響，也與通脹形勢密切相關。只要通脹率維持在接近 3% 而非 2% 的區(qū)間，部分美聯(lián)儲官員或會對降息持謹慎態(tài)度，而債券市場中影響抵押貸款利率的相關板塊也可能保持穩(wěn)定。

　　預計未來數(shù)周，美國總統(tǒng)將提名人選接替現(xiàn)任美聯(lián)儲主席杰羅姆?H?鮑威爾。不過，多數(shù)市場分析師認為，美聯(lián)儲政策委員會的利率決策仍將基于當前經(jīng)濟形勢，而非受制于總統(tǒng)的個人意愿。

　　勞動力市場數(shù)據(jù)顯示，盡管截至 12 月失業(yè)率維持在 4.4% 的歷史低位，但凈新增就業(yè)崗位數(shù)量已大幅萎縮，這一趨勢對應屆畢業(yè)生和長期失業(yè)群體均造成影響。不過，各州每周公布的首次申領失業(yè)救濟人數(shù)始終保持在低位且走勢平穩(wěn)，這一指標表明當前美國企業(yè)裁員規(guī)模仍處于溫和水平。