美國 10 月建筑業(yè)支出環(huán)比增幅超市場預(yù)期，這一增長態(tài)勢或源于家裝翻新需求，而其他建筑領(lǐng)域的活躍度則相對疲軟。

　　美國商務(wù)部人口普查局于周三發(fā)布數(shù)據(jù)稱，繼 9 月環(huán)比下降 0.6% 后，10 月建筑業(yè)支出環(huán)比回升 0.5%。此前路透社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾預(yù)測，10 月該數(shù)據(jù)環(huán)比增幅為 0.1%。從同比數(shù)據(jù)來看，10 月建筑業(yè)支出下降 1.0%。

　　受美國聯(lián)邦政府43 天停擺事件影響，本次數(shù)據(jù)發(fā)布已出現(xiàn)延遲。10 月私營建筑項(xiàng)目支出環(huán)比增長 0.6%，而 9 月該數(shù)值為環(huán)比下降 0.9%。

　　其中，住宅建筑投資環(huán)比大幅增長 1.3%，扭轉(zhuǎn)了 9 月環(huán)比下滑 1.4% 的頹勢。值得注意的是，同期新建獨(dú)棟住宅項(xiàng)目支出環(huán)比下降 1.3%，在住宅市場占比較小的多戶型住宅項(xiàng)目支出也環(huán)比微跌 0.2%。

　　在獨(dú)棟與多戶型新建住宅投資雙雙下滑的背景下，住宅建筑支出的增長很可能由家裝翻新需求拉動。當(dāng)前，抵押貸款利率高企、進(jìn)口商品加征關(guān)祱導(dǎo)致建材成本攀升，再加上勞動力短缺等多重因素，已嚴(yán)重制約了新房建造活動的開展。

　　此外，新房市場供應(yīng)過剩的現(xiàn)狀，也抑制了建筑商啟動新項(xiàng)目的意愿。不過，隨著特朗普政府啟動抵押貸款支持證券購買計劃，近幾周抵押貸款利率已有所回落，這或?qū)⒋碳ぷ》抠徺I需求，同時降低新房庫存壓力。

　　但另一方面，美歐貿(mào)易緊張局勢再度升級，推動美國長期國債收益率走高，這一趨勢可能會限制抵押貸款利率的下行空間。抵押貸款利率通常與 10 年期美國國債收益率掛鉤，而近期特朗普威脅對不支持美國收購格陵蘭島的國家加征關(guān)祱，直接導(dǎo)致 10 年期美債收益率上升。住宅投資已連續(xù)三個季度對美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長形成拖累。

　　10 月，辦公樓、工廠等私營非住宅建筑投資環(huán)比下降 0.2%。該領(lǐng)域投資已連續(xù)七個季度萎縮，但隨著人工智能相關(guān)投資熱潮興起，數(shù)據(jù)中心建設(shè)有望為非住宅建筑投資提供一定支撐。

　　公共建筑項(xiàng)目投資環(huán)比微增 0.1%，增幅較 9 月的 0.4% 有所收窄。

　　具體來看，10 月州及地方政府建筑支出環(huán)比增長 0.3%，而聯(lián)邦政府建筑項(xiàng)目支出環(huán)比下降 2.0%。