在1月10日至11日舉行的2026中國首席經(jīng)濟學家論壇年會上，多位首席經(jīng)濟學家齊聚一堂，共同聚焦中國資產(chǎn)價值變遷：政策端確定性持續(xù)加碼，產(chǎn)業(yè)端創(chuàng)新活力加速釋放，資本市場支持力度空前，三重合力推動中國資產(chǎn)正從“海外可選”變?yōu)椤叭虿豢苫乇堋?。“十五五”開局之年，政策穩(wěn)、產(chǎn)業(yè)興、資本活的新景象已然顯現(xiàn)，中國資產(chǎn)正邁入系統(tǒng)性重估的新周期。
政策定調：確定性筑牢發(fā)展基石
多位首席經(jīng)濟學家指出，政策的高度確定性是中國資產(chǎn)的核心支撐。
花旗集團大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家余向榮在論壇上表示，結合外資視角觀察，2025年已成為中國敘事的重要轉折之年，海外投資者的觀念已轉變?yōu)椤爸袊Y產(chǎn)不可回避”。這一轉變的核心在于中國通過一個又一個五年計劃穩(wěn)步推進戰(zhàn)略目標——2025年作為“十四五”規(guī)劃和“中國制造2025”的收官之年，海外機構評估后發(fā)現(xiàn)，中國設定的各項戰(zhàn)略目標均已實現(xiàn)。隨著海外投資者對中國政策框架的理解加深，未來五年長期戰(zhàn)略的重要性更加凸顯。
政策的確定性同樣映射在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向上，華泰資產(chǎn)首席經(jīng)濟學家王軍在圓桌討論時表示，“十五五”規(guī)劃建議與以往最大的不同在于對未來方向更加明確，部署也更加具體。從八大傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，到四大新興產(chǎn)業(yè)，再到六大未來產(chǎn)業(yè)，中國現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系在政策定調和充分協(xié)同發(fā)展下正展現(xiàn)出清晰的演進邏輯與強大的內生動力。
中國首席經(jīng)濟學家論壇理事長、廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長連平表示，一方面，“更加積極”的政策定位會更加明確，未來財政領域的融資需求仍將對市場形成較大支撐；另一方面，基礎設施建設等傳統(tǒng)領域，在2026年之后的幾年有望總體保持平穩(wěn)并逐步改善，相關傳統(tǒng)融資需求會較2025年有所好轉。
在連平看來，未來最為關鍵的變化在于資本市場的發(fā)展。新質生產(chǎn)力的培育催生實體經(jīng)濟對資本市場的持續(xù)需求，政策對資本市場、股票市場的支持力度空前，社會資金流向改變以及流動性環(huán)境寬松等多重積極因素推動下，尤其是央行功能已實現(xiàn)全覆蓋，出臺了包括類平準基金等在內的一系列直接或間接針對股票市場的政策工具，2026年及更長時期內，資本市場尤其是股票市場將形成良好的運行態(tài)勢，有望持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。
產(chǎn)業(yè)破局：創(chuàng)新生態(tài)激活增長動能
首席經(jīng)濟學家看好中國資產(chǎn)的另一核心邏輯，在于中國完備的產(chǎn)業(yè)生態(tài)與高效的創(chuàng)新轉化能力。
金融街證券首席經(jīng)濟學家張一表示，強大的傳統(tǒng)制造業(yè)是孕育新興產(chǎn)業(yè)鏈的基礎。以當前熱門的機器人、具身智能等領域為例，其產(chǎn)業(yè)鏈中的諸多關鍵環(huán)節(jié)恰恰根植于過去可能被忽視的傳統(tǒng)工業(yè)體系，例如高端緊固件等行業(yè)。因此，未來產(chǎn)業(yè)能否發(fā)展，很大程度上取決于是否擁有一個強大的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)體系。
以AI發(fā)展為例，中國首席經(jīng)濟學家論壇理事劉煜輝在演講中表示，AI革命下半場的使命在于構建能夠使前期巨額資本投入形成良性經(jīng)濟閉環(huán)的完備產(chǎn)業(yè)生態(tài)，真正完成技術勢能向商業(yè)價值的轉化。
劉煜輝指出，中國在上述過程中的獨特優(yōu)勢在于：在軟件生態(tài)層面，中國的開源大模型與基座模型正成為全球AI應用開發(fā)的重要選擇。在硬件與融合層面，中國擁有強大制造能力，能夠生產(chǎn)各類高性價比的硬件載體。通過將AI生態(tài)嵌入這些端側設備并銷往全球，中國不僅能實現(xiàn)資本回流，更能持續(xù)收集場景數(shù)據(jù)，反哺AI系統(tǒng)進行深度挖掘，產(chǎn)出數(shù)字資產(chǎn)，數(shù)字資產(chǎn)進入金融系統(tǒng)后，進而開啟新的信用擴張周期。
此外，政策與市場結合所催生的投資效率，亦被視為關鍵引擎。野村中國首席經(jīng)濟學家陸挺指出，通過國家產(chǎn)業(yè)基金引導、市場化專業(yè)機構運作的“耐心資本”模式，已被國際觀察者視為中國產(chǎn)業(yè)崛起的關鍵經(jīng)驗。
資本聚力：重估浪潮催生投資新機
談及“十五五”開局之年的投資機遇，中國首席經(jīng)濟學家論壇理事邵宇將投資重點概括為三個關鍵詞：發(fā)展、人民和安全。
他進一步表示，首要關鍵在于“發(fā)展”。我國作為發(fā)展中的大國，必須著力發(fā)展新質生產(chǎn)力。需要明確的是，新質生產(chǎn)力不僅涵蓋戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，更包含占經(jīng)濟主體、亟待轉型升級的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。其次為“人民”，即堅持“投資于人”的理念，推動共同富裕、提升民生福祉、保障社會安全等均屬這一范疇。第三是“安全”，發(fā)展必須以安全為前提，安全是全方位、多層次的體系，不僅涉及供應鏈安全，更包括數(shù)據(jù)、生物、能源、金融等各領域的安全保障。
從投資與產(chǎn)業(yè)層面看，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委建議重點關注以下機遇：一是反內卷背景下的并購重組與產(chǎn)業(yè)整合機會；二是企業(yè)出海深化催生的“中國漂亮50”資產(chǎn)；三是科技創(chuàng)新加速對應的VC及科技股機會；四是資產(chǎn)盤活進程中REITs及類REITs機會。
德邦證券首席經(jīng)濟學家程強指出，當前股市仍是最受關注的市場領域，其核心主線依然圍繞科技板塊展開，可概括為“以紅利資產(chǎn)構筑基礎倉位，借科技板塊獲取彈性收益”?？萍假惖兰毞诸I域眾多，包括存儲芯片、中央處理器（CPU）、液冷技術、可控核聚變及新能源等，各細分方向均具備獨立的產(chǎn)業(yè)邏輯支撐，預計上半年市場將延續(xù)這一結構性趨勢。
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