李在明曾在去年競選時承諾，助力KOSPI指數(shù)突破5000點大關(guān)。
2026年伊始，韓國股市表現(xiàn)強勁。
開年以來，韓國綜合股價指數(shù)（KOSPI）不斷走高。今年首個交易日，KOSPI指數(shù)延續(xù)去年的表現(xiàn)，依舊走在上升通道中，在突破4300點后，7日首次突破4600點大關(guān)，后續(xù)略有回調(diào)。9日，韓國KOSPI指數(shù)收報4586.32點，較前一交易日上升33.95點。
韓國總統(tǒng)李在明曾在去年競選時承諾，將通過改善公司治理、修改韓國商業(yè)法、擴大董事會對股東的“信義義務(wù)”范圍，力爭把KOSPI指數(shù)推升至突破5000點大關(guān)。當(dāng)前，隨著KOSPI指數(shù)不斷走高，分析機構(gòu)認(rèn)為，照此速度，KOSPI指數(shù)本月就有望突破5000點。
哪些因素在推動
人工智能（AI）熱潮無疑是韓國股市此輪走高的重要推手。高盛集團在去年末的報告中提到：“半導(dǎo)體庫存去化結(jié)束和人工智能驅(qū)動的新需求周期，為韓國科技股帶來了強勁的盈利修復(fù)預(yù)期。這是推動KOSPI指數(shù)上行的核心引擎?！?/p>
受益于全球半導(dǎo)體行業(yè)的周期性回暖，作為韓國經(jīng)濟的支柱，三星電子、SK海力士等半導(dǎo)體巨頭的業(yè)績和股價表現(xiàn)對大盤影響舉足輕重。8日，三星電子最新披露的業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，核實按合并財務(wù)報表口徑計算的公司2025年第四季度營業(yè)利潤同比大增208.2%，銷售額同比增加22.7%，營業(yè)利潤和銷售額雙雙創(chuàng)下新高。此前，三星電子聯(lián)席CEO全永鉉在新年致辭中樂觀發(fā)言，英偉達CEO黃仁勛在2026年國際消費電子展（CES）發(fā)表演講時也提出對芯片行業(yè)的樂觀預(yù)期，再加上美聯(lián)儲理事米蘭表示年內(nèi)應(yīng)該降息超過100個基點，種種因素均推動了KOSPI指數(shù)的走高。
瑞銀的報告顯示，其實韓國KOSPI指數(shù)走高背后除了科技股的推動，非科技板塊的走勢也不能忽視，比如以核電、電網(wǎng)設(shè)備和國防軍工行業(yè)為代表的動量股的長期增長趨勢也將持續(xù)。
此外，李在明政府一系列經(jīng)濟措施也為韓國股市注入強心劑。比如，推行以“價值提升計劃”（Value-up Program）為代表的一系列資本市場改革政策，旨在結(jié)束所謂的“韓國折價”（Korea Discount）現(xiàn)象。同時，韓國政府還啟動一項規(guī)模達150萬億韓元的基金，旨在刺激韓國高科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，以應(yīng)對國內(nèi)經(jīng)濟增長停滯和人口老齡化問題。
上海市朝鮮半島研究會副會長、上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)朝鮮半島研究中心主任詹德斌告訴第一財經(jīng)：“李在明政府所推出的措施的確在短時間內(nèi)刺激了韓國經(jīng)濟，發(fā)出了積極的信號，韓國KOSPI指數(shù)去年下半年來屢創(chuàng)新高，就是最好的證明?！?/p>
當(dāng)然，在KOSPI走高背后，關(guān)于AI泡沫化的論調(diào)一直存在。韓國國際金融中心發(fā)布的報告顯示，受AI泡沫警惕情緒等因素影響，韓國股市中外資股票資金流向仍可能出現(xiàn)較大波動。該中心最新數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月底，外資在韓國股市的持股市值占比達32.9%，創(chuàng)下近6年來的新高。匯豐亞洲股票策略主管赫拉德·魯斯也提醒：“韓國股市的快速上漲已經(jīng)使部分板塊估值偏高，投資者應(yīng)警惕短期技術(shù)性調(diào)整的風(fēng)險?！?/p>
警惕資本外流
9日，韓國政府提出“今年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速超2%”的目標(biāo)，力爭將2026年打造為“韓國經(jīng)濟大飛躍的元年”。
此前一天，聯(lián)合國在紐約發(fā)布《2026年世界經(jīng)濟形勢與展望》報告，預(yù)計韓國經(jīng)濟今明兩年的最新增長預(yù)期分別為1.8%和2.0%，與韓國銀行去年11月的經(jīng)濟展望預(yù)期類似。
在眾多機構(gòu)中，最樂觀的則是花旗銀行。花旗研究經(jīng)濟學(xué)家金鎮(zhèn)旭在最新報告中指出，在半導(dǎo)體出口強勁與能源價格疲軟支撐下，韓國經(jīng)濟或?qū)⒂?026年邁入“金發(fā)姑娘”狀態(tài)，即實現(xiàn)經(jīng)濟過熱與過冷之間的平衡狀態(tài)。他還預(yù)測，2026年韓國經(jīng)濟增速可能在2.2%左右，略高于1.8%的潛在增長率預(yù)期水平，同期通脹率或穩(wěn)定在1.8%的平均水平，低于韓國央行2%的目標(biāo)值。“這種理想狀態(tài)將為政府推行市場化金融與產(chǎn)業(yè)政策創(chuàng)造充足空間?！眻蟾嫱瑫r將韓國KOSPI目標(biāo)點位從3700點上調(diào)至5500點。
瑞銀在預(yù)期韓國經(jīng)濟增速今年有所回升的同時，強調(diào)李在明政府大多數(shù)短期政策改革已獲韓國國內(nèi)立法機構(gòu)的通過，企業(yè)在大多數(shù)新規(guī)于今年下半年生效后開始推進落實，因此今年下半年企業(yè)的執(zhí)行是改革成效的關(guān)鍵。
與機構(gòu)的樂觀預(yù)期相比，詹德斌表示，韓國普通民眾多認(rèn)為韓國當(dāng)前經(jīng)濟景氣情況還是有所欠缺的，“比如就業(yè)困難，物價上漲，工資不漲等，都是韓國普通民眾最直觀的感受?！彼€提醒，今年起韓美貿(mào)易協(xié)議的落實情況也值得觀望，在承諾加碼投資美國市場的同時，韓國企業(yè)如何平衡國內(nèi)市場，是個很棘手的挑戰(zhàn)。
韓國經(jīng)營者總協(xié)會（KEF）的最新調(diào)查顯示，在美國關(guān)稅壓力、全球經(jīng)營環(huán)境不確定性加劇的背景下，韓國越來越多的大企業(yè)計劃自2026年起削減國內(nèi)投資、加碼海外支出。韓國業(yè)內(nèi)擔(dān)憂，這一趨勢恐加劇資本外流風(fēng)險，為本土經(jīng)濟復(fù)蘇進程增添額外壓力。