2025年12月新增人民幣貸款和社會融資規(guī)模預(yù)計均較上年同比少增，部分信貸投放計劃或后置至2026年信貸開門紅。
中泰證券預(yù)計，2025年12月新增人民幣規(guī)模介于8000億元-9000億元之間，同比少增900億元-1900億元之間，對應(yīng)月末人民幣貸款增速回落至6.3%附近。
該機(jī)構(gòu)預(yù)計，對公端增量整體略平淡，預(yù)計中長貸表現(xiàn)同比好轉(zhuǎn)。近三年（2022-2024年）同期對公短貸、對公中長貸增量均值分別為-417億元、+7041億元，預(yù)計短貸受季節(jié)性因素仍承壓，中長貸受政策性工具進(jìn)一步發(fā)力、政策指出“推動投資止跌企穩(wěn)”等因素影響，同比好轉(zhuǎn)，但受企業(yè)活動仍相對較弱影響低于近三年平均值。居民端受政策周期及商品房交易量下滑影響，預(yù)計增量下滑。其中，2025年12月多數(shù)省份“國補(bǔ)”額度已用完，對比上年同期對短貸拉動效果走弱，同時下半年以來社零累計同比增速持續(xù)走低，居民對消費(fèi)貸、信用卡等需求處于較低水平，預(yù)計2025年12月消費(fèi)短貸增量仍較低[近三年（2022-2024年）同期平均增量為411億元]，居民中長貸方面，2025年12月購房需求同比下滑較多，預(yù)計中長貸增量同比仍將延續(xù)下滑。
中郵證券預(yù)計，2025年12月新增人民幣貸款（信貸口徑）約7200億元，同比少增約2700億元。新增實體人民幣貸款（社融口徑）約6500億元。四季度以來的信貸需求持續(xù)偏弱情況仍延續(xù)，部分信貸投放計劃或后置至次年信貸開門紅。12月企業(yè)經(jīng)營狀況指數(shù)小幅調(diào)整，預(yù)計大型企業(yè)融資需求改善。預(yù)計對公中長期貸款投放繼續(xù)維持修復(fù)態(tài)勢、對公短貸延續(xù)季節(jié)性正增長；居民端消費(fèi)信心與經(jīng)營意愿雖出現(xiàn)緩慢修復(fù)但總體仍處于相對低位。新一輪消費(fèi)品以舊換新補(bǔ)貼政策在2026年1月初落地，部分消費(fèi)需求后置。預(yù)計2025年12月居民中長期貸款同比少增、短貸持續(xù)承壓。
在政府債券發(fā)行錯位的影響下，2025年12月社融將同比少增。
興業(yè)研究指出，社融方面，政府債錯位的影響將愈發(fā)顯著。預(yù)計2025年12月新增1.40萬億元，對應(yīng)全年新增社融約34.79萬億元，較上年多增2.53萬億元。根據(jù)截至2025年12月25日的政府債數(shù)據(jù)和發(fā)行公告，預(yù)計12月凈融資額5000億元左右，同比回落約1.2萬億元，明顯拖累社融讀數(shù)。同時，作為支撐11月讀數(shù)的科目，企業(yè)債預(yù)計在2025年12月也將明顯高于2020年-2024年的均值-188億元，延續(xù)在2025年11月對社融的支撐作用，但作用相對有限。
浙商證券宏觀團(tuán)隊預(yù)計，2025年12月社融新增2.2萬億，同比少增約7000億元，增速下行0.2個百分點至8.3%。結(jié)構(gòu)中，政府債券是社融核心拖累項，高頻數(shù)據(jù)顯示12月政府債券凈融資規(guī)模約6108億，同比少增約1.15萬億；預(yù)計2025年12月未貼現(xiàn)承兌匯票新增1796億，同比多增3126億；預(yù)計2025年12月企業(yè)債凈融資規(guī)模約2206億元，同比多增2365億元。
貨幣供應(yīng)增速方面，華創(chuàng)證券預(yù)計，2025年12月M2同比預(yù)計7.9%左右；新口徑M1同比預(yù)計5.2%左右。2025年12月M1同比較11月預(yù)計小幅抬升，但這一抬升與今年較為特殊的季節(jié)性因素相關(guān)。2025年在居民存款搬家的背景下，季中單月非銀存款同比大幅多增，但季末由于一般存款考核的影響，3月、6月、9月非銀存款同比則大幅負(fù)增，預(yù)計12月延續(xù)這一態(tài)勢，非銀存款同比負(fù)增對應(yīng)資金短暫的流回企業(yè)居民的活期賬戶，由此帶動當(dāng)下新口徑M1同比小幅抬升。值得注意的是，這一季節(jié)性擾動難以持續(xù)，預(yù)計開年M1同比仍將呈現(xiàn)回落態(tài)勢。
興業(yè)研究預(yù)計，2025年12月M1將維持下降態(tài)勢?；鶖?shù)效應(yīng)方面，去年同期受大規(guī)模償還債務(wù)影響，M1在2024年12月環(huán)比大幅新增3.7萬億元，將對2025年12月讀數(shù)形成明顯壓制。同時，居民部門的降杠桿趨勢仍在延續(xù)，預(yù)計2025年12月M1增量將較為平淡，同比增長3.8%，較上月下行1.1個百分點。M2方面，預(yù)計2025年12月讀數(shù)較上月下行0.1個百分點至7.9%。2025年以來財政凈支出渠道、信貸投放渠道對M2的增量貢獻(xiàn)“一增一減”，與社融增量的特征相一致，預(yù)計2025年12月也將維持該趨勢。根據(jù)綜合測算，12月M2同比下行至7.9%，M2與M1剪刀差進(jìn)一步擴(kuò)大。