根據(jù)中國人民銀行發(fā)布的公告，1月8日，央行將以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展1.1萬億元買斷式逆回購操作，期限為3個月（90天）。由于本月有11000億元3個月期買斷式逆回購到期，因此此次操作將實現(xiàn)等量對沖。
專家預(yù)計，總體上，本月買斷式逆回購將實現(xiàn)凈投放，繼續(xù)向市場注入中短期流動性，更好地維護市場流動性充裕，保障歲末年初金融市場平穩(wěn)運行。
買斷式逆回購能更好應(yīng)對跨季、跨年等關(guān)鍵時點的資金波動
什么是“買斷式逆回購”？
事實上，央行的這項工具并不算新面孔——2024年10月28日，央行正式啟用公開市場買斷式逆回購操作工具，標志著該工具進入常態(tài)化應(yīng)用階段。
簡單來說，“買斷式逆回購”就是央行主動向一級交易商買入債券并約定未來買回，相當于“先給錢、后收券”，直接向市場注入中期流動性。
央行采用買斷式逆回購這項工具，有利于維護銀行體系流動性合理充裕，持續(xù)營造適宜的貨幣金融環(huán)境，減少資金面的波動。
自2025年以來，央行主要通過買斷式逆回購和MLF（中期借貸便利）操作進行中長期流動性供給。同時，央行自2025年10月起連續(xù)三個月開展了公開市場國債買賣操作向市場注入長期流動性。
相比傳統(tǒng)逆回購（7 天、14天為主），買斷式逆回購期限更長（目前主要是3個月和6個月），能更好應(yīng)對跨季、跨年等關(guān)鍵時點的資金波動，提升央行流動性管理的“精細度” 和“前瞻性”。
本次買斷式逆回購未加量續(xù)作，與當前金融市場流動性較為充裕有關(guān)。東方金誠首席宏觀分析師王青分析指出，本月3個月期買斷式逆回購未加量續(xù)做，或與金融機構(gòu)資金需求的期限結(jié)構(gòu)等有關(guān)，不代表央行降低流動性投放力度。本月還有6000億6個月期買斷式逆回購到期，預(yù)計央行本月還會開展一次6個月期買斷式操作，加量續(xù)做的可能性比較大。這意味著1月兩個期限品種的買斷式逆回購將合計延續(xù)加量續(xù)做，連續(xù)第8個月向市場注入中期流動性。
此外，本月還有2000億元中期借貸便利（MLF）到期，預(yù)計央行將于25日左右開展2000億元MLF操作，預(yù)計為等量續(xù)作或加量續(xù)作，繼續(xù)向市場投放中期流動性，優(yōu)化流動性期限結(jié)構(gòu)。
中信證券首席經(jīng)濟學家明明指出，2025年12月資金整體寬松，當下資金跨年壓力告一段落，且距離春節(jié)流動性季節(jié)性壓力時段仍有時間，央行短期加大流動性凈投放的緊迫性并不強。在適度寬松的貨幣政策取向延續(xù)的環(huán)境下，考慮到2026年一季度信貸“開門紅”的潛在影響，對于1月到期的6000億元6個月期買斷式逆回購，預(yù)計央行可能會采取凈投放操作，補充商業(yè)銀行中長期流動性。
繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，增強宏觀政策前瞻性針對性協(xié)同性
近日召開的2026年中國人民銀行工作會議提出，今年將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮增量政策和存量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展質(zhì)效，深化金融改革和更高水平對外開放，增強宏觀政策前瞻性針對性協(xié)同性，著力擴大內(nèi)需、優(yōu)化供給，防范化解風險、穩(wěn)定社會預(yù)期，為經(jīng)濟穩(wěn)定增長、高質(zhì)量發(fā)展和金融市場穩(wěn)定運行營造良好的貨幣金融環(huán)境，為實現(xiàn)“十五五”良好開局提供有力的金融支撐。
當前我國銀行體系流動性保持充裕，為宏觀經(jīng)濟大盤穩(wěn)定與金融市場健康運行筑牢了貨幣金融基礎(chǔ)。招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼表示，目前央行已經(jīng)建立起一套流動性管理工具組合拳，近年來在工具創(chuàng)新上力度比較大，比如將國債買賣納入貨幣政策工具箱，創(chuàng)設(shè)兩項支持資本市場的貨幣政策工具等，這些都進一步提升我國流動性管理的效果。
“這套相互配合、各有側(cè)重的立體化工具體系，有力保障了流動性的充裕，充分體現(xiàn)了我國貨幣政策調(diào)控的專業(yè)性與有效性，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展營造了適宜的流動性環(huán)境?！倍ｍ嫡f。
央行表示，2026年將把促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，保持社會融資條件相對寬松，引導(dǎo)金融總量合理增長、信貸投放均衡，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長和價格總水平預(yù)期目標相匹配。