作者：羅德里戈?坎波斯 利比?喬治

　　2026 年是拉美地區(qū)的關鍵選舉年，美國總統唐納德?特朗普在委內瑞拉與阿根廷接連采取強硬舉措，進一步助推拉美地區(qū)整體政治風向右轉。投資者預期該地區(qū)將推行利好市場的改革政策，外資涌入拉美市場的意愿顯著升溫。

　　上周末美國推動罷免委內瑞拉總統尼古拉斯?馬杜羅后，委內瑞拉違約債券價格暴漲。而特朗普政府去年的另一項政治豪賭也已見成效 —— 當時美方為拉美意識形態(tài)盟友、阿根廷總統哈維爾?米萊提供了高達 400 億美元的財政支持，隨后米萊所在政黨在關鍵的中期選舉中表現亮眼。

　　放在以往，特朗普這種強硬的外部干預手段很可能引發(fā)拉美地區(qū)強烈的反制聲浪，譴責其粗暴干涉他國內政。但如今，隨著拉美地區(qū)政治整體向右偏轉，雖然并非所有國家都對美方舉措表示歡迎，外界的反應卻相對溫和。投資者認為，政策轉向利好市場將推動拉美金融資產價值走高。

　　格雷梅西資產管理公司首席投資官兼管理合伙人羅伯特?柯尼希斯伯格表示：“從歷史經驗來看，拉美地區(qū)的發(fā)展趨勢往往具有聯動效應，呈現出齊頭并進的浪潮式特征。當前拉美地區(qū)的政治風向，顯然正從左翼全面轉向右翼。”

　　他指出，正是基于這種判斷，投資者更愿意增加對拉美市場的敞口，他們聚焦于該地區(qū)各國有望推行的財政整頓與監(jiān)管改革舉措。

　　地區(qū)性政治轉向

　　投資者愿意增持拉美資產，折射出市場的一種普遍觀點：拉美地區(qū)的發(fā)展往往呈現出區(qū)域性周期聯動的特征，各國政治轉向相互影響、彼此強化，而非孤立地在單一國家上演。

　　過去一年，厄瓜多爾、阿根廷、智利相繼迎來右翼政黨選舉勝出，這一趨勢直接帶動拉美地區(qū)股市、匯市與債市全面走高。

　　與此同時，即便在巴西、墨西哥這類左翼領導人執(zhí)政的國家，各國也普遍推行正統貨幣政策、堅守財政紀律，這進一步為市場注入信心。

　　2025 年，巴西雷亞爾與墨西哥比索躋身表現最佳的新興市場貨幣之列；哥倫比亞、秘魯、智利三國股市也在全球股市漲幅排行榜上名列前茅。

　　加拿大皇家銀行藍灣資產管理公司新興市場策略師格雷厄姆?斯托克表示，市場對馬杜羅被罷免一事反響積極。

　　他稱：“從某種程度上說，這進一步印證了我們的判斷 —— 拉美地區(qū)將迎來更多奉行市場友好政策的政府?！?/p>

　　選舉大幕拉開

　　去年拉美市場表現優(yōu)于多數新興市場同類資產，眼下投資者正密切關注 2026 年密集的選舉日程，包括 3 月哥倫比亞議會選舉、5 月哥倫比亞總統大選、4 月秘魯總統選舉，以及下半年舉行的巴西總統大選。

　　維瑞斯克楓葉 croft 公司主權風險分析主管艾琳?加文指出，哥倫比亞即將在 3 月舉行議會選舉、5 月舉行總統大選，作為委內瑞拉的鄰國，該國尤其容易受到委內瑞拉局勢外溢效應的波及。

　　哥倫比亞左翼總統古斯塔沃?佩特羅因與特朗普政府政見相左，已于去年 10 月遭到美方制裁，且本次選舉中他無法尋求連任。

　　加文稱：“選舉壓力將推動哥倫比亞政治風向進一步右傾，對于債券持有人而言，這是一個潛在的上行風險。” 她還補充道，委內瑞拉亂局可能通過移民流動與貿易往來等渠道，對秘魯、巴拿馬與古巴產生負面影響。

　　根據去年年底的一項民調顯示，秘魯 4 月 12 日舉行的總統大選競爭形勢尚不明朗，目前已有至少 34 名候選人登記參選，近半數選民尚未確定支持對象。

　　與此同時，巴西總統路易斯?伊納西奧?盧拉?達席爾瓦正謀求在 10 月舉行的大選中獲得第四個總統任期，目前他在多數民調中處于領先位置。

　　無論最終誰勝選上臺，都必須面對一個現實 —— 特朗普將在白宮執(zhí)政至 2029 年 1 月。

　　貝倫堡銀行首席策略師馬爾科?帕皮奇表示：“美國對拉美國家施壓越大，這些國家就越有可能屈從于美國的意志，而這對拉美地區(qū)而言，意味著更多親市場政策的落地。”

　　花旗集團的投資者指出，市場對特朗普政府在委內瑞拉行動的負面反應十分有限。

　　花旗策略師多納托?瓜里諾在一份報告中稱：“短期內，美方此舉并未引發(fā)拉美地區(qū)的反美浪潮，相反不少聲音對這一行動表示歡迎?！?他還補充道，花旗目前仍維持對委內瑞拉信貸資產的多頭頭寸。

　　資源開采企業(yè)或成最大贏家

　　事實上，即便是部分左翼總統，也在試圖與特朗普政府達成協議或緩和關系。例如，哥倫比亞政府近日就強調，將與美國政府合作打擊毒品走私活動。

　　安聯財富管理公司首席經濟策略師布萊恩?雅各布森表示：“左翼領導人如今或許正時刻保持警惕，提防美方的施壓。”

　　雅各布森指出，隨著拉美各國政府積極尋求契合美國戰(zhàn)略優(yōu)先級的投資項目，涉足基礎設施建設與資源開采領域的跨國企業(yè)，很可能成為最大的受益者。

　　貝倫堡銀行的帕皮奇也預測，與自然資源相關的資產以及銀行業(yè)板塊有望跑贏市場。

　　他補充道：“拉美地區(qū)私營部門杠桿率已有所下降，金融機構同樣具備潛在的盈利空間?！?/p>

　　盡管帕皮奇對拉美資產整體持積極態(tài)度，但他同時警告稱，投資者的熱情能否持續(xù)，取決于美國政府是否會避免采取過于激進的強硬立場。

　　他表示：“如果美國單純依賴高壓手段，那將是一個巨大的戰(zhàn)略失誤?！?帕皮奇認為，這種做法可能會觸發(fā)拉美國家基于主權安全顧慮的強烈反彈，“希望特朗普政府能夠尋求到一個折中的平衡點”。