專題：A股春季行情進行中 看好科技周期消費三大主線

　　◎記者 范子萌

　　國家外匯管理局1月7日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月末，我國外匯儲備規(guī)模為33579億美元，較11月末上升115億美元，升幅為0.34%。至此，我國外儲規(guī)模已連續(xù)5個月站穩(wěn)3.3萬億美元上方，并續(xù)創(chuàng)2015年12月以來新高。

　　與此同時，我國央行持續(xù)增持黃金。截至2025年12月末，我國央行黃金儲備報7415萬盎司，環(huán)比增加3萬盎司，為連續(xù)第14個月增持。

　　外儲規(guī)模連續(xù)5個月上升

　　2025年12月，我國外匯儲備規(guī)模延續(xù)升勢，實現(xiàn)連續(xù)第5個月增長。

　　究其原因，中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤對上海證券報記者表示，這主要反映了在主要經(jīng)濟體貨幣政策及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)等因素影響下，匯率折算和資產(chǎn)價格變化帶來的正估值效應(yīng)。

　　美元指數(shù)的下跌被視作主要推升因素。2025年12月，美元指數(shù)跌幅擴大，累計下跌1.1%至98.3。東方金誠首席宏觀分析師王青對上海證券報記者表示，受美聯(lián)儲降息等因素影響，當(dāng)月美元指數(shù)下跌，這會推動我國外匯儲備中非美元資產(chǎn)升值，從而推高了以美元計價的外匯儲備規(guī)模。

　　經(jīng)濟穩(wěn)中向好提供堅實支撐

　　回顧2025年全年，我國外儲規(guī)模保持穩(wěn)中有增態(tài)勢，全年累計增長約1555億美元。展望2026年，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，我國不斷鞏固拓展經(jīng)濟穩(wěn)中向好勢頭，為外儲規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供了重要支撐。

　　民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬?qū)ι虾ＷC券報記者表示，2025年，我國資本市場表現(xiàn)優(yōu)于全球整體，國際機構(gòu)對我國經(jīng)濟前景和人民幣資產(chǎn)的信心進一步增強，境外證券資本流入規(guī)模保持在較高水平。我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好勢頭為外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定奠定了基礎(chǔ)。

　　“按不同標(biāo)準(zhǔn)測算，當(dāng)前我國略高于3萬億美元的外儲規(guī)模處于適度充裕狀態(tài)?！蓖跚嗾J(rèn)為，綜合考慮各方面因素，未來外儲規(guī)模有望保持基本穩(wěn)定。而且，在外部環(huán)境波動加大的背景下，適度充裕的外儲規(guī)模將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也能成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。

　　國家外匯管理局強調(diào)，我國不斷鞏固拓展經(jīng)濟穩(wěn)中向好勢頭，經(jīng)濟長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變，有利于外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。

　　持續(xù)優(yōu)化儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

　　在外儲規(guī)模穩(wěn)步增長的同時，我國央行對黃金的增持步伐也在持續(xù)。

　　2025年12月，中國人民銀行增持黃金3萬盎司，全年累計增持86萬盎司。當(dāng)月，國際金價表現(xiàn)強勁，倫敦現(xiàn)貨黃金價格一度突破4400美元/盎司，刷新歷史新高，為連續(xù)第7個月收漲。

　　業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，在國際金價持續(xù)大幅上漲、屢創(chuàng)歷史新高的過程中，我國央行持續(xù)小幅增持黃金，釋放了優(yōu)化國際儲備的信號。未來，我國央行增持黃金仍有較大空間。

　　管濤表示，受量價推動影響，中國持有黃金儲備余額增至3195億美元，占同期外匯儲備余額的比重為9.51%，繼續(xù)刷新歷史新高，但仍然明顯低于全球平均水平。

　　溫彬認(rèn)為，黃金長期上漲的基本邏輯依然穩(wěn)固：一方面，地緣政治沖突和大國博弈加劇進一步削弱了市場對美元信用的信心；另一方面，在“去美元化”趨勢下，各國央行持續(xù)通過增持黃金優(yōu)化外匯儲備結(jié)構(gòu)。