◎記者 丁鵬
長(zhǎng)期資本正在重塑科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投資生態(tài)。
2025年12月25日，湖北宣布成立社?？苿?chuàng)基金，總規(guī)模200億元，緊隨其后成立的四川社?？苿?chuàng)基金首期規(guī)模也達(dá)200億元。加上浙江、江蘇和福建已成立的社?？苿?chuàng)基金，短短數(shù)月內(nèi)，社?？苿?chuàng)基金總規(guī)模已高達(dá)1600億元。
全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)（下稱“社保基金會(huì)”）官網(wǎng)顯示，目前已成立的5只社?？苿?chuàng)基金定位均為“服務(wù)國(guó)家發(fā)展的市場(chǎng)化基金”，旨在疏通金融資源進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道，增加支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合的有效投資，在服務(wù)科技強(qiáng)國(guó)建設(shè)、助力科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)中實(shí)現(xiàn)基金安全和保值增值。
多位專家對(duì)上海證券報(bào)記者介紹，從浙江首發(fā)到江蘇、福建、湖北、四川相繼跟進(jìn)，社?？苿?chuàng)基金的迅速布局，標(biāo)志著國(guó)家長(zhǎng)期、耐心資本與區(qū)域創(chuàng)新戰(zhàn)略的系統(tǒng)性對(duì)接已進(jìn)入加速布局階段。據(jù)了解，除已成立的5只基金外，陜西、天津、安徽等省份均披露了將設(shè)立社?？苿?chuàng)基金的消息。
將聚焦現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)
社?？苿?chuàng)基金的陸續(xù)成立，是科技金融政策的具體實(shí)踐。
在社?？苿?chuàng)基金的投向上，湖北將聚焦光電子信息、汽車制造、生命健康、高端裝備等自身優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)；四川圍繞自身優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域布局，將重點(diǎn)投向人工智能、低空經(jīng)濟(jì)、生物醫(yī)藥、軟件和信息服務(wù)等項(xiàng)目；福建將主要投向人工智能、高端制造、新能源、新材料等重點(diǎn)領(lǐng)域；江蘇將聚焦先進(jìn)制造、人工智能及集成電路、新能源、生物醫(yī)藥、新材料等五大方向；浙江則將聚焦人工智能、集成電路、高端新材料、智能裝備、生物醫(yī)藥等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)賽道。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所副所長(zhǎng)王偉分析稱，多地社?？苿?chuàng)基金先后落地，有著明確的政策鼓勵(lì)。2025年初，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確提出要引導(dǎo)社保基金等長(zhǎng)期資本、耐心資本投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。
“社?？苿?chuàng)基金是耐心資本對(duì)接科創(chuàng)政策的落地載體，是國(guó)家推動(dòng)科技金融深度融合的結(jié)果?！眹?guó)研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長(zhǎng)朱克力在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，硬科技產(chǎn)業(yè)從技術(shù)研發(fā)到商業(yè)化落地需要漫長(zhǎng)周期，短期資本難以承受這一過程中的不確定性，而社?；鹛烊痪邆溟L(zhǎng)期持有、穩(wěn)健運(yùn)作的特征屬性，契合耐心資本的核心要求。
社?；饡?huì)方面表示，社?？苿?chuàng)基金未來將加大實(shí)業(yè)投資力度，以更加有為的投資運(yùn)營(yíng)、更加有效的資源配置、更加優(yōu)質(zhì)的資金供給支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展。
據(jù)介紹，社保科創(chuàng)基金在投資中將聚焦現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，堅(jiān)持智能化、綠色化、融合化方向，瞄準(zhǔn)未來科技和產(chǎn)業(yè)發(fā)展制高點(diǎn)，強(qiáng)化對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持，積極支持運(yùn)用新技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，服務(wù)實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、提升產(chǎn)業(yè)鏈韌性和安全自主可控。
社保、銀行、地方政府三方協(xié)同共建
與此前單一的政府引導(dǎo)基金不同，社保科創(chuàng)基金普遍采用地方政府、社?；饡?huì)和國(guó)有大型商業(yè)銀行三方協(xié)同共建的模式，充分發(fā)揮不同主體的核心優(yōu)勢(shì)，從而更好地為科技創(chuàng)新服務(wù)。
具體來看，湖北社保科創(chuàng)基金、四川社保科創(chuàng)基金、福建（廈門）社?？苿?chuàng)基金首期均是由當(dāng)?shù)卣c社?；饡?huì)、中國(guó)建設(shè)銀行共同出資設(shè)立，規(guī)模均為200億元。江蘇社保科創(chuàng)基金由江蘇省、社?；饡?huì)和中國(guó)工商銀行共同出資設(shè)立，規(guī)模為500億元。浙江社保科創(chuàng)基金則由浙江省、社保基金會(huì)、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行共同出資設(shè)立，規(guī)模也是500億元。
據(jù)悉，社?？苿?chuàng)基金將堅(jiān)持市場(chǎng)化設(shè)計(jì)和運(yùn)作，堅(jiān)持有效市場(chǎng)和有為政府相結(jié)合，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用。
“三方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，讓社?？苿?chuàng)基金既能堅(jiān)守服務(wù)科創(chuàng)的政策目標(biāo)，又能遵循市場(chǎng)化的投資邏輯?！敝炜肆Ρ硎?，社?？苿?chuàng)基金可實(shí)現(xiàn)資本屬性與資源配置的雙重升級(jí)。其中社?；饚黹L(zhǎng)期穩(wěn)定的資金供給和嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管控標(biāo)準(zhǔn)，銀行具備規(guī)?；Y金運(yùn)作能力和成熟的風(fēng)控體系，地方政府則擁有對(duì)本地產(chǎn)業(yè)的深度理解和場(chǎng)景資源優(yōu)勢(shì)，三者結(jié)合避免了單一主體運(yùn)作的局限性。
培育長(zhǎng)效科創(chuàng)投資生態(tài)
將關(guān)乎居民養(yǎng)老的社保資金投入風(fēng)險(xiǎn)高、周期長(zhǎng)的科技創(chuàng)新領(lǐng)域，其安全與風(fēng)控問題無疑是重中之重。在實(shí)際操作中，社保科創(chuàng)基金將堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、專業(yè)化原則開展投資運(yùn)營(yíng)，發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)貼近被投企業(yè)、植根市場(chǎng)前沿的優(yōu)勢(shì)，自主選擇項(xiàng)目，構(gòu)建靈活高效的市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制。
朱克力認(rèn)為，社保科創(chuàng)基金的風(fēng)控核心在于構(gòu)建了適配科創(chuàng)投資特性的多層體系，而非簡(jiǎn)單的止損。這包括通過多元化的投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)，依靠專業(yè)團(tuán)隊(duì)和地方政府進(jìn)行深度盡職調(diào)查，以及在投后進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤與評(píng)估。
關(guān)于社保科創(chuàng)基金的風(fēng)控邏輯，朱克力介紹稱：首先是通過廣泛布局不同領(lǐng)域、不同發(fā)展階段的項(xiàng)目，分散單一項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)影響，避免過度集中投資帶來的波動(dòng)；其次是依托專業(yè)投資團(tuán)隊(duì)進(jìn)行深度調(diào)研，聚焦具備核心技術(shù)和市場(chǎng)潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，從源頭降低投資失敗概率；同時(shí)地方政府對(duì)本地產(chǎn)業(yè)的了解和銀行的風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)會(huì)深度參與項(xiàng)目審核，形成多方協(xié)同的風(fēng)控機(jī)制，確保投資決策的科學(xué)性。
王偉表示，“三方出資”本身就形成了風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制。此外，銀行的前期風(fēng)控、社保基金的專業(yè)評(píng)審以及管理人的風(fēng)控，構(gòu)成了多層交叉的風(fēng)控體系。
據(jù)了解，社?？苿?chuàng)基金還將服務(wù)縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，立足當(dāng)?shù)亍⒎?wù)全國(guó)，發(fā)揮好輻射帶動(dòng)作用，促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。