“潮玩不是試一試，而是我們必須做、長(zhǎng)期做的事?！焙贾輴痤B科技有限公司（簡(jiǎn)稱“愷頑科技”）CEO陳倩倩向證券時(shí)報(bào)記者表示。

　　愷頑科技是A股游戲公司愷英網(wǎng)絡(luò)的子公司。2025年12月初，愷頑科技的潮玩產(chǎn)品“暖星谷夢(mèng)游記”公開(kāi)發(fā)售，這是愷英網(wǎng)絡(luò)在AI潮玩領(lǐng)域的重要落子。

　　剛剛過(guò)去的2025年，潮玩不僅掀起了一輪消費(fèi)熱潮，也迎來(lái)了新一輪投融資熱潮。一級(jí)市場(chǎng)，專業(yè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、細(xì)分領(lǐng)域巨頭紛紛入場(chǎng)“淘金”，行業(yè)億元級(jí)融資案例頻現(xiàn)；二級(jí)市場(chǎng)，部分潮玩企業(yè)股價(jià)飆升，龍頭泡泡瑪特市值一度突破3000億港元。

　　大額融資頻現(xiàn)

　　國(guó)內(nèi)潮玩市場(chǎng)已發(fā)展多年，但2025年被視為行業(yè)真正“破圈”的關(guān)鍵一年。有業(yè)內(nèi)人士直言，“潮玩行業(yè)其實(shí)2025年才真正開(kāi)始?！?/p>

　　2025年潮玩行業(yè)的融資狀況也足以印證。潮玩領(lǐng)域雖在2021年前后就有過(guò)一輪融資“小高峰”，但2022年、2023年行業(yè)融資案例明顯減少。2025年，隨著潮玩消費(fèi)升溫、部分潮玩企業(yè)股價(jià)大漲，行業(yè)融資回暖。

　　頻次高、額度高是2025年潮玩融資的顯著特征。證券時(shí)報(bào)記者根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年國(guó)內(nèi)潮玩領(lǐng)域重要融資活動(dòng)超過(guò)15起，數(shù)量較2022年、2023年明顯增多，尤其是億元級(jí)融資案例幾乎貫穿全年。

　　2025年1月，潮玩社區(qū)電商平臺(tái)元?dú)猬斕匦极@得由中金資本領(lǐng)投的近億元C輪融資；8月，集換式卡牌企業(yè)閃魂完成由高瓴創(chuàng)投領(lǐng)投的首輪融資，金額達(dá)數(shù)億元；2025年末，成立不久的潮玩品牌OHKU宣布獲得近億元首輪融資。

　　廣州漫游艙文化科技有限公司（簡(jiǎn)稱“漫游艙”）是2025年獲得融資的潮玩企業(yè)之一，該公司于2025年8月完成首輪融資。據(jù)漫游艙創(chuàng)始人羅曉星介紹，公司聚焦中國(guó)IP產(chǎn)業(yè)出海，致力于將國(guó)內(nèi)的IP產(chǎn)業(yè)商業(yè)模式、制造及創(chuàng)造能力輸出到海外新興市場(chǎng)。

　　提及融資對(duì)于公司發(fā)展的作用，羅曉星表示，“文化產(chǎn)業(yè)的重要特征是用內(nèi)容和資源撬動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而不論是‘內(nèi)容孵化’還是‘資源聯(lián)動(dòng)’，借助資本的力量都可以加快速度并放大效果，融資對(duì)公司當(dāng)前的幫助也體現(xiàn)于此?！?/p>

　　早年潮玩行業(yè)融資中，專業(yè)投資機(jī)構(gòu)是主要參與者。而2025年潮玩融資的另一個(gè)顯著變化是，上市公司的熱情大幅提升，進(jìn)場(chǎng)“搶地盤”，并已成為賽道的重要“玩家”。

　　2025年5月，A股公司萬(wàn)達(dá)電影與港股上市公司中國(guó)儒意旗下儒意星辰，共同完成了對(duì)知名潮玩品牌52TOYS的投資，耗資約1.44億元。港股上市網(wǎng)文巨頭閱文集團(tuán)在此前投資卡牌企業(yè)Hitcard后，2025年又作為獨(dú)家戰(zhàn)略投資者投資了毛絨潮玩品牌“超級(jí)元?dú)夤S”。

　　美股上市公司量子之歌的布局更為直接。2025年其完成了對(duì)潮玩品牌熠起文化的并購(gòu)，隨后公司剝離原有教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)，并更名為“奇夢(mèng)島”，全面轉(zhuǎn)向了潮玩賽道。

　　多渠道入局

　　除了投資、收購(gòu)相關(guān)團(tuán)隊(duì)，自建團(tuán)隊(duì)也是上市公司布局潮玩的重要方式。2025年12月，愷英網(wǎng)絡(luò)的AI潮玩產(chǎn)品正式開(kāi)啟銷售。在愷英網(wǎng)絡(luò)看來(lái)，作為游戲公司入局AI潮玩，并非“跨界試水”，而是公司基于技術(shù)積累與用戶需求判斷的戰(zhàn)略落子。

　　“我們觀察到，游戲行業(yè)正從內(nèi)容消費(fèi)向情感陪伴演進(jìn)，尤其是‘Z世代’用戶對(duì)‘有溫度、有互動(dòng)’的IP形態(tài)有強(qiáng)烈需求。而AI潮玩正是IP的實(shí)體化、情感化載體，它將虛擬角色從屏幕中拉出來(lái)，成為可對(duì)話、可成長(zhǎng)的‘?dāng)?shù)字生命體’。”陳倩倩說(shuō)。

　　陳倩倩表示，“暖星谷夢(mèng)游記”潮玩品牌是愷英網(wǎng)絡(luò)“AI+IP”戰(zhàn)略里唯一能把角色真正放進(jìn)用戶生活的載體，這是公司在AI情感生態(tài)領(lǐng)域的重要探索?！?025年公司已經(jīng)推出了兩款第一代AI潮玩產(chǎn)品，后續(xù)還將推出更多角色玩偶與游戲玩法?！?/p>

　　A股禮贈(zèng)品龍頭元隆雅圖（維權(quán)）也通過(guò)多種方式布局潮玩、文創(chuàng)領(lǐng)域。在C端零售業(yè)務(wù)方面，公司設(shè)立了全資子公司元隆元?jiǎng)?chuàng)文化（北京）有限公司，并推出了零售子品牌“元隆元?jiǎng)?chuàng)”，以“元隆元?jiǎng)?chuàng)”品牌為核心進(jìn)行多元化渠道布局。

　　在線下，“元隆元?jiǎng)?chuàng)”自營(yíng)零售門店、IP文創(chuàng)主題快閃店、自動(dòng)販?zhǔn)蹤C(jī)以及授權(quán)經(jīng)銷商門店、專柜等已陸續(xù)鋪開(kāi)，還在北京、上海、杭州、深圳等多個(gè)城市部署了NBA潮玩自動(dòng)販?zhǔn)蹤C(jī)。線上也在主流電商平臺(tái)建立了自營(yíng)的“元隆文創(chuàng)”生活館和IP文創(chuàng)旗艦店。

　　元隆雅圖首席文創(chuàng)設(shè)計(jì)師張小桐向證券時(shí)報(bào)記者表示，從消費(fèi)需求發(fā)展趨勢(shì)的角度看，精神消費(fèi)需求提升，消費(fèi)者為情緒價(jià)值買單，已經(jīng)成為未來(lái)會(huì)持續(xù)成長(zhǎng)的消費(fèi)趨勢(shì)。近幾年來(lái)IP文創(chuàng)市場(chǎng)的快速發(fā)展充分印證了這一趨勢(shì)，也涌現(xiàn)出一批成功的商業(yè)案例。

　　“大眾的情感需求是推動(dòng)IP文創(chuàng)、潮玩市場(chǎng)發(fā)展的重要因素，有強(qiáng)大的需求推動(dòng)，我們認(rèn)為IP文創(chuàng)市場(chǎng)是未來(lái)的朝陽(yáng)行業(yè)，有巨大的發(fā)展空間?！睆埿⊥┱f(shuō)。

　　作為動(dòng)漫及潮玩領(lǐng)域資深從業(yè)者，羅曉星認(rèn)為，上市公司關(guān)注潮玩領(lǐng)域并入場(chǎng)，一方面因?yàn)槌蓖媸且粋€(gè)有健康投資回報(bào)率的產(chǎn)業(yè)，另一方面潮玩產(chǎn)業(yè)的背后是年輕受眾，抓住了潮玩受眾，實(shí)質(zhì)上是間接擁有了一個(gè)可以影響一代年輕人消費(fèi)行為的產(chǎn)業(yè)“陣地”。

　　“所有希望切入年輕人市場(chǎng)的上市公司，理論上都應(yīng)該高度關(guān)注潮玩企業(yè)?！绷_曉星表示，資本和文化產(chǎn)業(yè)是互相成就的關(guān)系，上市公司、行業(yè)巨頭對(duì)潮玩以及泛IP產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的關(guān)注度提升，將對(duì)行業(yè)發(fā)展帶來(lái)正向驅(qū)動(dòng)。

　　看好“超級(jí)賽道”

　　潮玩市場(chǎng)吸引“玩家”的核心，在于其巨大的市場(chǎng)潛力和較高的增速，且這種潛力并不局限于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。2025年第三季度，泡泡瑪特的營(yíng)業(yè)收入同比增速達(dá)245%至250%，其中海外市場(chǎng)收入增速達(dá)365%至370%。

　　羅曉星介紹，漫游艙去年的重點(diǎn)工作是開(kāi)拓東南亞市場(chǎng)。到2025年底，公司已經(jīng)與多個(gè)有國(guó)際影響力，特別是在東南亞地區(qū)有較高影響力的海內(nèi)外IP達(dá)成了版權(quán)合作。未來(lái)公司計(jì)劃通過(guò)與IP結(jié)合度較高的潮玩卡牌等品類，快速打開(kāi)市場(chǎng)，建立區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　此前，多家知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)表達(dá)了對(duì)潮玩賽道的高度看好。高瓴創(chuàng)投在完成對(duì)閃魂的投資后稱，“相信集換式卡牌作為黃金賽道具有巨大發(fā)展?jié)摿?。?/p>

　　梅花創(chuàng)投去年10月領(lǐng)投了對(duì)潮玩企業(yè)朋克編碼的數(shù)千萬(wàn)元融資。梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春表示，投資朋克編碼的原因在于其精準(zhǔn)卡位“情緒經(jīng)濟(jì)”超級(jí)賽道，且具備全球化的巨大潛力。

　　相較于創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，許多上市公司布局潮玩不僅希望在財(cái)務(wù)上獲得回報(bào)，更希望能發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，使其現(xiàn)有業(yè)務(wù)與潮玩產(chǎn)生更多“化學(xué)反應(yīng)”。

　　萬(wàn)達(dá)電影此前提到，投資52TOYS不僅可以享受其估值提升帶來(lái)的收益，還可以在相關(guān)領(lǐng)域開(kāi)展戰(zhàn)略合作。證券時(shí)報(bào)記者注意到，目前許多萬(wàn)達(dá)影城已開(kāi)設(shè)了52TOYS柜臺(tái)，消費(fèi)者可以在觀看電影的同時(shí)選購(gòu)潮玩。

　　作為多屆大型體育賽事特許產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與生產(chǎn)商，元隆雅圖獨(dú)特的爆品生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，使得公司在文創(chuàng)、潮玩領(lǐng)域布局具備一定優(yōu)勢(shì)。

　　張小桐介紹，賽會(huì)特許產(chǎn)品在創(chuàng)意設(shè)計(jì)和品控方面都有很高的標(biāo)準(zhǔn)要求，同時(shí)銷售周期短且需求量大，因此多年來(lái)服務(wù)賽會(huì)的經(jīng)歷，讓公司鍛煉出強(qiáng)大的創(chuàng)意設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈和品質(zhì)控制能力。

　　“這些能力使得公司在進(jìn)入IP文創(chuàng)賽道時(shí)形成了獨(dú)特優(yōu)勢(shì)：對(duì)市場(chǎng)需求快速的捕捉反應(yīng)、新穎的創(chuàng)意設(shè)計(jì)、高顏值和精致的工藝質(zhì)感讓產(chǎn)品富有吸引力，而強(qiáng)大的供應(yīng)鏈讓公司在應(yīng)對(duì)突然增長(zhǎng)的爆品需求時(shí)能夠游刃有余?！睆埿⊥┍硎尽?/p>

　　作為互聯(lián)網(wǎng)游戲公司，愷英網(wǎng)絡(luò)目前雖未直接投資其他潮玩品牌，但公司曾評(píng)估過(guò)部分潮玩品牌，發(fā)現(xiàn)多數(shù)團(tuán)隊(duì)更擅長(zhǎng)供應(yīng)鏈與外觀設(shè)計(jì)，但缺乏持續(xù)的內(nèi)容產(chǎn)出與AI交互能力，而這正是愷英網(wǎng)絡(luò)的“長(zhǎng)板”。

　　陳倩倩表示，愷英在潮玩領(lǐng)域的布局不排除直接投資的模式，但更傾向于“技術(shù)賦能+IP共創(chuàng)”的合資模式，“我們不會(huì)為了做潮玩而投潮玩，我們投的是能把IP做活的團(tuán)隊(duì)，大家可以在長(zhǎng)線生態(tài)上合作共贏”。