圍繞華納兄弟探索頻道（WBD）及其旗下《哈利?波特》《權(quán)力的游戲》以及 DC 漫畫系列等海量熱門影視 IP 的收購爭奪戰(zhàn)仍在持續(xù)發(fā)酵。

　　該公司于周三宣布，董事會(huì)已全票否決派拉蒙天空之舞集團(tuán)提出的經(jīng)修訂的、價(jià)值 1084 億美元的收購要約，并直言這份提案屬于 “杠桿收購”，一旦達(dá)成將令公司背負(fù) 870 億美元的巨額債務(wù)。

　　在致股東的一封信中，華納兄弟探索頻道敦促股東拒絕上述要約。信中指出，派拉蒙為促成交易需籌集的 “超高額” 債務(wù)，將大幅增加交易告吹的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，公司建議股東投票支持此前與網(wǎng)飛達(dá)成的、價(jià)值 827 億美元的影視工作室資產(chǎn)收購協(xié)議。

　　早在網(wǎng)飛收購協(xié)議官宣前，市場就曾傳出派拉蒙有意收購華納兄弟探索頻道的消息。而在華納兄弟探索頻道董事會(huì)決定接受網(wǎng)飛收購方案后，派拉蒙于 12 月初直接向其股東拋出全現(xiàn)金收購要約，報(bào)價(jià)為每股 30 美元。但該要約隨即遭到華納兄弟探索頻道的拒絕，后者稱這份報(bào)價(jià) “不切實(shí)際”，并指出派拉蒙并無足夠現(xiàn)金支撐其收購主張，同時(shí)再次建議股東選擇網(wǎng)飛的 “現(xiàn)金 + 股票” 收購方案。

　　為推動(dòng)收購，派拉蒙隨后拿出了其首席執(zhí)行官大衛(wèi)?埃里森的父親 —— 甲骨文公司聯(lián)合創(chuàng)始人、億萬富翁拉里?埃里森提供的 400 億美元擔(dān)保，并表示將通過舉債 540 億美元為交易融資。

　　但華納兄弟探索頻道依舊不為所動(dòng)。該公司在一份聲明中表示：“派拉蒙是一家市值僅 140 億美元的企業(yè)，卻試圖發(fā)起一項(xiàng)需籌集 946.5 億美元債務(wù)及股權(quán)融資的收購交易，融資金額接近其自身總市值的 7 倍…… 相較于與網(wǎng)飛合并的常規(guī)交易結(jié)構(gòu)，這種激進(jìn)的交易架構(gòu)會(huì)給華納兄弟探索頻道及其股東帶來顯著更高的風(fēng)險(xiǎn)。”

　　華納兄弟探索頻道還對(duì)收購?fù)瓿珊笈衫傻倪\(yùn)營能力提出質(zhì)疑，稱籌集如此巨額債務(wù)將進(jìn)一步惡化派拉蒙當(dāng)前的 “垃圾級(jí)” 信用評(píng)級(jí)。

　　該公司尤其擔(dān)憂派拉蒙本身的負(fù)自由現(xiàn)金流問題 —— 任何收購行為都將加劇這一狀況。華納兄弟探索頻道在聲明中強(qiáng)調(diào)：“相比之下，網(wǎng)飛是一家市值約 4000 億美元的企業(yè)，不僅擁有投資級(jí)資產(chǎn)負(fù)債表、A/A3 級(jí)信用評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì) 2026 年的自由現(xiàn)金流更將超過 120 億美元。”

　　網(wǎng)飛對(duì)華納兄弟探索頻道的這一決定表示歡迎，并指出合并后雙方將 “整合高度互補(bǔ)的優(yōu)勢資源，憑借對(duì)敘事創(chuàng)作的共同熱忱攜手發(fā)展”。