□ 近日，中芯國(guó)際、華虹公司、中微公司先后推出并購(gòu)重組交易，并采取三類不同的并購(gòu)整合策略。其中，華虹公司擬發(fā)行股份收購(gòu)“兄弟公司”華力微97.5%股權(quán)；中微公司擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買杭州眾硅64.69%股權(quán)；中芯國(guó)際則公告收購(gòu)控股子公司中芯北方49%股權(quán)的交易草案

　　□ 自“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來(lái)，科創(chuàng)板公司已累計(jì)披露近170單股權(quán)收購(gòu)交易，2025年全年超過(guò)100單，政策效應(yīng)顯著。其中，重大資產(chǎn)重組達(dá)50單，2025年為37單，遠(yuǎn)超2019年至2023年累計(jì)的17單

　　◎記者 何昕怡

　　近日，3家半導(dǎo)體領(lǐng)域龍頭企業(yè)并購(gòu)重組迎來(lái)關(guān)鍵進(jìn)展，令市場(chǎng)目光再次聚集至科創(chuàng)板這片并購(gòu)“熱土”。具體來(lái)看：華虹公司發(fā)布發(fā)行股份收購(gòu)華力微97.5%股權(quán)的交易草案；中微公司披露發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買杭州眾硅64.69%股權(quán)預(yù)案；中芯國(guó)際則公告收購(gòu)控股子公司中芯北方49%股權(quán)的交易草案。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，自“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來(lái)，科創(chuàng)板公司已累計(jì)披露近170單股權(quán)收購(gòu)交易，2025年全年超過(guò)100單，政策效應(yīng)顯著。其中，重大資產(chǎn)重組達(dá)50單，2025年為37單，遠(yuǎn)超2019年至2023年累計(jì)的17單。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，科創(chuàng)板股權(quán)收購(gòu)交易均圍繞產(chǎn)業(yè)整合展開(kāi)。隨著行業(yè)頭部企業(yè)陸續(xù)上市，資本市場(chǎng)正成為并購(gòu)重組的主渠道。龍頭企業(yè)積極把握政策機(jī)遇與市場(chǎng)窗口，通過(guò)并購(gòu)補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，持續(xù)增強(qiáng)上市公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　少數(shù)股權(quán)“上翻”

　　資本市場(chǎng)助力投融資良性循環(huán)

　　上海證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，上述3家公司的交易展現(xiàn)了三類不同的并購(gòu)整合策略。其中，中芯國(guó)際收購(gòu)控股子公司少數(shù)股權(quán)，通過(guò)前期引入外部資本完成培育，待經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定后實(shí)現(xiàn)少數(shù)股權(quán)“上翻”，形成投融資良性循環(huán)；華虹公司向控股股東收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，既履行IPO時(shí)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾，也實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)充與工藝協(xié)同，提升上市公司盈利水平；中微公司則通過(guò)對(duì)外并購(gòu)整合，以外延式發(fā)展構(gòu)建平臺(tái)化能力。

　　2025年12月30日，中芯國(guó)際披露發(fā)行股份收購(gòu)控股子公司中芯北方49%股權(quán)的交易草案，交易作價(jià)406.01億元。該交易不僅是科創(chuàng)板首單多地上市紅籌公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)案例，也是科創(chuàng)板設(shè)立至今交易規(guī)模最大的發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)交易。

　　本次交易前，中芯國(guó)際已持有中芯北方51%股權(quán)。中芯北方是中芯國(guó)際體系內(nèi)盈利能力最強(qiáng)的單體工廠之一。2024年，中芯北方實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入129.79億元，同比增長(zhǎng)12.12%；實(shí)現(xiàn) 歸母凈利潤(rùn)16.82億元，同比大幅增長(zhǎng)187.52%。伴隨中芯北方盈利能力的快速提升，本次收購(gòu)少數(shù)股權(quán)將進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司資產(chǎn)質(zhì)量，強(qiáng)化業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。

　　本次交易也反映出半導(dǎo)體制造等重資產(chǎn)領(lǐng)域投融資協(xié)同發(fā)展的典型路徑。晶圓制造、大硅片等環(huán)節(jié)前期投入巨大，上市公司往往難以獨(dú)自承擔(dān)，需引入外部資本共同完成產(chǎn)能建設(shè)與技術(shù)迭代，待項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定并滿足相關(guān)條件后，再通過(guò)收購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)少數(shù)股權(quán)“上翻”。

　　在科創(chuàng)板半導(dǎo)體企業(yè)中，芯聯(lián)集成、滬硅產(chǎn)業(yè)等公司也采取了類似模式——前期引入戰(zhàn)略投資者共建產(chǎn)能，待子公司盈利預(yù)期確定后，通過(guò)發(fā)行股份完成對(duì)少數(shù)股權(quán)的收購(gòu)。這既保障了上市公司在項(xiàng)目建設(shè)階段的主導(dǎo)權(quán)，也為參與方提供了順暢的退出渠道，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)與資本的高效融合、共同成長(zhǎng)。

　　大股東資產(chǎn)注入

　　化解同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)并深化產(chǎn)業(yè)整合

　　與中芯國(guó)際整合控股子公司的路徑不同，華虹公司此次整合的對(duì)象為同一控制下的“兄弟公司”華力微，兩家企業(yè)同屬晶圓代工領(lǐng)域，但各有側(cè)重。

　　其中，華虹公司深耕特色工藝，目前已覆蓋至65/55nm及40nm節(jié)點(diǎn)；華力微則以65/55nm與40nm邏輯工藝為基礎(chǔ)。在華虹公司科創(chuàng)板上市時(shí)，控股股東華虹集團(tuán)曾公開(kāi)承諾，將在上市后三年內(nèi)，把華力微注入上市公司。

　　2026年1月1日，華虹公司公告稱，擬向控股股東華虹集團(tuán)等四名交易對(duì)方發(fā)行股份，收購(gòu)華力微約97.5%的股權(quán)，并同步募集配套資金。交易完成后，華力微將成為華虹公司的全資子公司。此舉不僅實(shí)質(zhì)性解決了雙方在65/55nm與40nm工藝上的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，還將顯著提升上市公司在12英寸晶圓代工領(lǐng)域的產(chǎn)能規(guī)模，實(shí)現(xiàn)工藝平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)與深度融合。

　　本次交易作價(jià)約82.68億元，配套募集資金不超過(guò)75.56億元，將用于項(xiàng)目建設(shè)及流動(dòng)資金補(bǔ)充。根據(jù)重組報(bào)告書(shū)，華力微2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收49.88億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.22億元；2025年1月至8月，營(yíng)收達(dá)34.31億元，凈利潤(rùn)為5.15億元，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健。

　　第三方產(chǎn)業(yè)并購(gòu)

　　橫向拓展構(gòu)建平臺(tái)化能力

　　與前述兩種內(nèi)部整合路徑不同，當(dāng)前科創(chuàng)板并購(gòu)市場(chǎng)更為普遍的是面向第三方的產(chǎn)業(yè)整合。

　　2026年1月1日，中微公司披露重組預(yù)案，擬向41名交易對(duì)方收購(gòu)杭州眾硅64.69%股權(quán)，并配套募集資金。中微公司在刻蝕與薄膜沉積等干法設(shè)備領(lǐng)域已形成領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，并在量檢測(cè)設(shè)備領(lǐng)域完成全面布局。杭州眾硅專注于高端化學(xué)機(jī)械拋光（CMP）設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

　　通過(guò)本次收購(gòu)，中微公司將整合形成覆蓋“刻蝕+薄膜沉積+量檢測(cè)+濕法”四大前道核心工藝的能力體系，實(shí)現(xiàn)從單一干法設(shè)備商向“干法+濕法+量檢測(cè)”整體解決方案供應(yīng)商的關(guān)鍵跨越。

　　回顧“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來(lái)的并購(gòu)案例，這類以橫向拓展為核心的第三方并購(gòu)已成為主流。在半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、高端裝備等領(lǐng)域，外延并購(gòu)成為企業(yè)快速完善產(chǎn)品矩陣、構(gòu)筑平臺(tái)能力的重要路徑。

　　數(shù)據(jù)顯示，2025年，科創(chuàng)板公司聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游或橫向整合，全年新增披露并購(gòu)交易超過(guò)100單，其中重大資產(chǎn)重組達(dá)37單，數(shù)量超過(guò)此前6年之和。從交易完成情況看，“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來(lái)，科創(chuàng)板股權(quán)類交易整體達(dá)成率接近七成，其中包括4單發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)項(xiàng)目、1單現(xiàn)金類重大資產(chǎn)重組?？苿?chuàng)板并購(gòu)市場(chǎng)活力持續(xù)釋放，產(chǎn)業(yè)鏈資源配置效率進(jìn)一步提升。