?。▉?lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）
2026年首個(gè)交易日，A股迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。1月5日，上證指數(shù)十二連陽(yáng)，重新站上4000點(diǎn)，全市場(chǎng)近4200只個(gè)股上漲。截至收盤(pán)，上證指數(shù)上漲1.38%報(bào)4023.42點(diǎn)，深證成指漲2.24%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.85%，科創(chuàng)50漲4.41%。A股全天成交2.57萬(wàn)億元，較上一交易日放量約5000億元。
機(jī)構(gòu)對(duì)2026年市場(chǎng)表現(xiàn)持樂(lè)觀態(tài)度
展望2026年全年，機(jī)構(gòu)普遍對(duì)于A股市場(chǎng)表現(xiàn)持樂(lè)觀態(tài)度。長(zhǎng)江養(yǎng)老研究部總經(jīng)理李慧勇對(duì)記者表示，2026年是“十五五”開(kāi)局之年，考慮到外部不確定因素整體降低，國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性環(huán)境支持以及各項(xiàng)政策成效逐漸顯現(xiàn)，對(duì)于2026年A股市場(chǎng)的整體表現(xiàn)持樂(lè)觀態(tài)度，預(yù)計(jì)大盤(pán)有望實(shí)現(xiàn)10%以上的漲幅。
宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇與企業(yè)盈利的改善將有望成為支撐市場(chǎng)上行的重要力量。2025年12月以來(lái)，包括世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織等多家國(guó)際機(jī)構(gòu)密集上調(diào)2026年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，這些機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍具有相當(dāng)潛力。中金公司表示，國(guó)際秩序重構(gòu)與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新共振仍將繼續(xù)支持中國(guó)資產(chǎn)表現(xiàn)。經(jīng)歷一定估值修復(fù)后，基本面重要性進(jìn)一步上升。結(jié)合行業(yè)供需延續(xù)改善的判斷，2026年非金融盈利增速有望提升，預(yù)計(jì)2026年全A盈利增長(zhǎng)可能在4.7%左右。結(jié)構(gòu)上，高景氣和臨近業(yè)績(jī)改善拐點(diǎn)的行業(yè)增多，且新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域在市場(chǎng)的權(quán)重提升，有望對(duì)指數(shù)表現(xiàn)起到支撐作用。
中信證券研究則指出，2026年全年上市公司的凈利潤(rùn)有望持續(xù)改善，預(yù)計(jì)全年增速將達(dá)到4.8%。伴隨2026年CPI、PPI回暖，價(jià)格因素對(duì)上市公司利潤(rùn)的壓制或?qū)⒅鸺揪徑?。隨著擴(kuò)內(nèi)需政策逐步加碼并落地生效，內(nèi)需相關(guān)品種的ROE有望企穩(wěn)回升。
估值優(yōu)勢(shì)則是支撐A股向上的另一個(gè)重要因素。數(shù)據(jù)顯示，從估值水平來(lái)看，相較于全球主要市場(chǎng)，A股仍然偏低。華西證券的最新研究顯示，截至2025年12月31日，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指的PE（TTM，下同）分別為16.59倍、31.24倍和40.77倍，均位于2010年以來(lái)的歷史中位數(shù)附近。相比之下，標(biāo)普500、納斯達(dá)克指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)的PE分別為29.18倍、41.35倍和30.64倍，均顯著高于自2010年以來(lái)的歷史中位數(shù)。
基本面的支撐和估值優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步推動(dòng)全球資本加大對(duì)于中國(guó)股票資產(chǎn)的配置。中金公司指出，2021年以來(lái)，全球資金超配美股，相比之下，中國(guó)市場(chǎng)配置比例趨勢(shì)下降，且主動(dòng)基金相比被動(dòng)基金存在低配。在新的科技和地緣敘事下，過(guò)去幾年來(lái)持續(xù)被低估和低配的A股資產(chǎn)可能重獲全球資金青睞。來(lái)自華泰證券的研究則顯示，2025年以來(lái)全球投資于中國(guó)資產(chǎn)的ETF累計(jì)獲得831億美元的資金凈流入。其中，境內(nèi)ETF累計(jì)獲資金流入786億美元，境外ETF則累計(jì)凈流入約45億美元。
市場(chǎng)風(fēng)格或以“科技+”為主線
在整體看多的基礎(chǔ)上，對(duì)于A股2026年的市場(chǎng)風(fēng)格，不同機(jī)構(gòu)間雖有分歧，但整體上傾向于“科技+”，即認(rèn)為科技股仍將是市場(chǎng)主線，但行情會(huì)出現(xiàn)擴(kuò)散。
前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，2026年市場(chǎng)行情既是2025年的延續(xù)，也將具備新的特征。支撐市場(chǎng)上行的核心邏輯并未發(fā)生改變，包括政策支持，以及中國(guó)在科技創(chuàng)新方面不斷實(shí)現(xiàn)突破等。隨著行情進(jìn)一步深化，場(chǎng)外資金入場(chǎng)意愿增強(qiáng)，將帶動(dòng)更多板塊上漲，不再是科技股“一枝獨(dú)秀”的局面。指數(shù)在站上4000點(diǎn)之后，有望進(jìn)一步向上拓展空間，為投資者帶來(lái)更多賺錢(qián)效應(yīng)，也吸引包括社?；稹⒐蓟?、私募基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者持續(xù)加倉(cāng)，傳統(tǒng)的白馬股也將迎來(lái)表現(xiàn)機(jī)會(huì)。
李慧勇認(rèn)為，2026年市場(chǎng)整體上將延續(xù)2025年的風(fēng)格，以AI為代表的科技股仍將是市場(chǎng)的主線，但是相對(duì)于2025年較為極致的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)相比，預(yù)計(jì)將會(huì)出現(xiàn)擴(kuò)散。同時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及前期供給產(chǎn)能不足，一些工業(yè)金屬、新能源金屬等資源類行業(yè)的確定性也較高。
開(kāi)源證券策略首席分析師韋冀星表示，2026年資本市場(chǎng)將從“資產(chǎn)重估”進(jìn)入到“盈利修復(fù)”?！翱萍紴橄取笔秦灤┍据喪袌?chǎng)上行最強(qiáng)主線，具備相對(duì)盈利優(yōu)勢(shì)、海外映射、全球半導(dǎo)體周期共振上行三大中長(zhǎng)期占優(yōu)的條件，但2026年行業(yè)表現(xiàn)會(huì)比2025年更均衡，紅利風(fēng)格在2026年的表現(xiàn)會(huì)優(yōu)于2025年。
中金公司認(rèn)為，當(dāng)前全球宏觀環(huán)境及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)等仍然相對(duì)利好成長(zhǎng)風(fēng)格，但成長(zhǎng)領(lǐng)域經(jīng)歷一年多上漲后，估值也有較多提升，因此2026年A股市場(chǎng)風(fēng)格可能更趨于均衡。2026年宏觀環(huán)境變化及政策改革紅利有望平衡新老經(jīng)濟(jì)“溫差”，高股息風(fēng)格或仍多為結(jié)構(gòu)性、階段性機(jī)會(huì)。