專題：2025基金年終大盤點：冠軍基年內狂飆233%，主動權益重獲主導，全行業(yè)規(guī)模逼近36萬億新高
界面新聞記者 | 龍力
2025年，證券類私募存續(xù)總規(guī)模持續(xù)攀升，并在當年10月末歷史上首次突破7萬億元大關，截至2025年11月末，進一步達到7.04萬億元，相較于2024年底累計增量高達1.83萬億元。
不過，在行業(yè)總規(guī)模高歌猛進的同時，根據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，2025年全年仍有523家證券類私募管理人注銷登記，注銷數(shù)量比2024年全年的518家還要多出5家。
從注銷類型上看，2025年注銷的證券類私募中，選擇主動注銷的數(shù)量最多，達到312家，占比59.66% ；178家為協(xié)會注銷，占比34.03%；另有32家為12個月無在管注銷；1家為依公告注銷。
一般而言，被動注銷多是監(jiān)管出清，比如，因存在失聯(lián)、異常經(jīng)營、違法違規(guī)、不能持續(xù)符合登記要求、12個月無在管產(chǎn)品等情形被強制注銷。主動注銷則是私募管理人因無展業(yè)計劃或無展業(yè)能力而自主選擇的結果。
不過，廣州某私募人士邱先生對界面新聞表示，看似主動注銷，其實多數(shù)情況下也是管理人無奈之下的選擇。證券私募行業(yè)的分化效應一直很明顯，絕大部分管理人長期都在生存線附近掙扎，加之近年來合規(guī)運營成本不斷攀升，小規(guī)模基金被動出清等，部分管理人入不敷出，難以持續(xù)維持運營，只好選擇注銷。
已經(jīng)運作多年的行業(yè)“老兵”是證券類私募注銷的“主力軍”，根據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，2025年注銷的證券類私募中，有413家備案時間集中在2014年至2017年之間，占比高達78.97%。
當然，也有部分私募管理人備案未滿三年已經(jīng)注銷登記。
比如深圳松石私募，公司成立于2023年3月，次年7月在中基協(xié)完成登記備案，之后一直沒有備案產(chǎn)品，最終在2025年7月注銷，成為該年度唯一一家注銷類型為依公告注銷的證券類私募管理人。
還有3家2023年3月備案的私募也在2025年注銷，3家私募的成立時間集中于2022年5-10月，其中，廈門厚一私募和九辰私募為主動注銷，海南崴龍私募為12個月無在管注銷。
圖：2025年注銷的證券私募管理人備案時間分布情況（截至2025年12月31日更新）數(shù)據(jù)來源：中基協(xié)、界面新聞整理另外，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，存續(xù)的證券私募管理人中，有多達266家目前沒有在管產(chǎn)品，并且其中僅7家為2025年新備案的私募，其他259家備案時間均在2022年及以前。
根據(jù)《私募投資基金登記備案辦法》（下稱《辦法》），除了另有規(guī)定的以外，私募管理人如果登記后12個月內未備案自主發(fā)行的私募基金，或者備案的私募基金全部清算后12個月內未備案新的私募基金，中基協(xié)將注銷其私募基金管理人登記并予以公示。
邱先生對界面新聞表示，一般情況下，私募只有在已經(jīng)沒有展業(yè)計劃或者面臨重重困難的情況下，才會選擇清算所有已經(jīng)備案的產(chǎn)品，這類私募后續(xù)重新備案產(chǎn)品的難度也很大，其中很大一部分最終很可能也會注銷登記。
近年來，隨著監(jiān)管環(huán)境日益完善，證券私募行業(yè)逐步告別了早期的野蠻生長狀態(tài)，開始步入優(yōu)勝劣汰的大洗牌階段，注銷的管理人數(shù)量隨之大幅攀升。
中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2025年各年度注銷的證券私募管理人數(shù)量均在500家以上，四年間累計注銷數(shù)量高達2326家。
另一方面，自2023年5月修訂后的《辦法》及配套指引正式實施以來，私募行業(yè)的準入門檻大幅提高，新登記備案的證券私募管理人數(shù)量明顯減少。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年5月至2025年12月一共僅159家證券私募完成登記備案（包括已注銷登記的3家），月均通過備案數(shù)量不足5家。
“嚴進寬出”的背景下，近年來存續(xù)證券私募管理人總數(shù)持續(xù)下降。
Wind數(shù)據(jù)顯示，存續(xù)證券私募管理人總數(shù)曾在2023年1月一度單月驟降449家，并且自2023年5月以來截至2025年11月，已經(jīng)連續(xù)31個月持續(xù)減少。
圖：近年來證券私募管理人數(shù)量變化情況（截至2025年11月底）數(shù)據(jù)來源：Wind、界面新聞整理有業(yè)內人士對界面新聞表示：“私募行業(yè)發(fā)展早期階段準入門檻相對較低，導致管理人數(shù)量眾多，水平卻參差不齊，各類違法違規(guī)行為和風險時有發(fā)生。備案門檻的提升以及小亂散差私募的持續(xù)出清，意味著能夠持續(xù)留存下來的私募管理人，整體的規(guī)范化水平相對更高，可以有效降低投資者的篩選成本以及可能面臨的踩雷等風險?！?/p>
“另一方面，劣質私募的離場，也能夠促使人才、資金、渠道等行業(yè)資源進一步向優(yōu)質私募傾斜，有利于壯大存續(xù)私募管理人的綜合競爭力，同時，行業(yè)出清壓力也會倒逼中小私募深耕細分賽道，打造差異化競爭力，努力提升合規(guī)化和專業(yè)化水平，推動整個私募行業(yè)從‘多而散’向‘精而強’方向轉變，增強整個行業(yè)的公信力與可持續(xù)發(fā)展能力。”上述業(yè)內人士表示。