中國證監(jiān)會(huì)于2025 年12月31日發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》，2026 年1月1日起立即實(shí)施，這標(biāo)志自 2023 年7月啟動(dòng)的公募基金費(fèi)率改革 “三步走”的戰(zhàn)略完成。作為《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》的關(guān)鍵舉措，該規(guī)定全面重構(gòu)了基金銷售費(fèi)用體系，核心目標(biāo)是 “以投資者為本，規(guī)范銷售秩序，引導(dǎo)長期投資”。

　　新規(guī)主要包括六個(gè)方面的革新舉措，它完善了公募基金行業(yè)生態(tài)：

　　第一、下調(diào)認(rèn)申購費(fèi)率，實(shí)施差異化定價(jià)。對(duì)不同類型基金設(shè)置階梯式認(rèn)申購費(fèi)率上限，大幅降低投資者前端成本，打破 “一刀切” 定價(jià)模式，按基金類型差異設(shè)置費(fèi)率，體現(xiàn)監(jiān)管精準(zhǔn)化導(dǎo)向；

　　第二、贖回費(fèi)全額計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。這項(xiàng)措施推動(dòng)了贖回費(fèi)不再分成給到銷售機(jī)構(gòu)，弱化銷售渠道誘導(dǎo)短期交易的動(dòng)機(jī)；

　　第三、銷售服務(wù)費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，鼓勵(lì)長期持有。新規(guī)全面下調(diào)銷售服務(wù)費(fèi)率上限，并與持有期限掛鉤，形成長期投資的正向激勵(lì)機(jī)制；

　　第四、差異化尾隨傭金制度，強(qiáng)化權(quán)益投資導(dǎo)向；

　　第五、費(fèi)用規(guī)范全覆蓋，統(tǒng)籌解決基金銷售結(jié)算資金利息歸屬、基金投顧業(yè)務(wù)雙重收費(fèi)等行業(yè)問題，凈化銷售生態(tài)；

　　第六、搭建基金行業(yè)機(jī)構(gòu)投資者直銷服務(wù)平臺(tái)（FISP 平臺(tái)），重構(gòu)機(jī)構(gòu)直銷生態(tài)。新規(guī)明確了FISP平臺(tái)的法律地位與功能定位，為機(jī)構(gòu)投資者提供全國統(tǒng)一高效、便捷安全的直銷服務(wù)渠道。

　　《公開募集證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》的頒布實(shí)施是中國公募基金行業(yè)發(fā)展史上的里程碑，從“銷售驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“投資者利益驅(qū)動(dòng)”，回歸資產(chǎn)管理本源，通過費(fèi)率結(jié)構(gòu)調(diào)整，改變行業(yè)各方的激勵(lì)約束機(jī)制。新規(guī)通過機(jī)制設(shè)計(jì)，不僅為投資者每年節(jié)省數(shù)百億的投資費(fèi)用，更重塑了基金銷售生態(tài)，重塑 “以投資者利益為核心” 的生態(tài)體系，引導(dǎo)行業(yè)回歸 “受人之托、代人理財(cái)” 的本源，為中國資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　本次《公開募集證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》的發(fā)布，使得各類投資者直接受益，投資交易費(fèi)用大幅降低，并且長期投資更有吸引力，通過定向的制度設(shè)計(jì)來進(jìn)行長期穩(wěn)健的投資行為引導(dǎo)；對(duì)行業(yè)機(jī)構(gòu)而言，這既是轉(zhuǎn)型壓力，更是提升核心競爭力的關(guān)鍵機(jī)遇。公募基金行業(yè)即將在更加規(guī)范、透明、公平的環(huán)境中實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，為我國居民財(cái)富的保值增值與經(jīng)濟(jì)社會(huì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展持續(xù)貢獻(xiàn)力量。