周三歐洲早盤，現貨黃金（XAU/USD）延續(xù)漲勢，價格站上4350美元/盎司上方。今年以來，金價累計上漲約65%，有望錄得自1979年以來的最大年度漲幅。

　　本輪金價上漲的核心驅動之一來自美國未來降息前景。市場普遍認為，2026年美聯儲仍存在進一步降息空間，較低的利率環(huán)境將降低持有黃金的機會成本，從而利好這一不具收益屬性的資產。

　　與此同時，中東局勢持續(xù)緊張以及美國與委內瑞拉關系的不確定性，強化了市場的避險情緒。在全球不確定性上升階段，資金往往傾向于配置具備價值儲存功能的資產，黃金作為傳統避險工具因此持續(xù)受到青睞。

　　不過，上行過程中亦存在制約因素。芝加哥商品交易所（CME）近期上調黃金與白銀期貨保證金要求，可能促使部分投資者進行獲利了結和倉位調整。

　　此外，若俄烏和平談判取得實質性進展，避險需求回落也可能對金價形成階段性壓力。數據方面，市場關注即將公布的美國初請失業(yè)金人數。經濟學家預計，截至12月27日當周的初請人數將小幅升至22萬人，前值為21.4萬人。

　　在新年假期臨近之際，整體市場交投仍偏清淡。美聯儲12月會議降息25個基點，聯邦基金利率目標區(qū)間降至3.50%—3.75%；多數官員認為，在通脹持續(xù)回落的前提下，進一步降息是合適的選擇；

　　FOMC內部對降息節(jié)奏和幅度仍存分歧，市場預計1月降息概率約15%；CME上調貴金屬期貨保證金，短期可能抑制投機性資金情緒。

　　從日線圖來看，黃金整體維持強勢多頭結構。價格穩(wěn)固運行在100日指數移動均線（EMA）上方，布林帶呈現明顯開口，顯示趨勢性行情仍在延續(xù)。14日RSI位于中軸上方并繼續(xù)走高，反映短期動能偏強。

　　上方初步阻力位位于4520美元（布林帶上軌），若有效突破，金價有望測試4550美元歷史高位，并進一步指向4600美元心理關口。下方支撐關注4300美元區(qū)間，若回調加深，或下探4271美元附近。

　　編輯觀點：

　　金價在2025年實現歷史性上漲，既反映了全球貨幣政策周期的轉向，也體現了地緣不確定性長期化的市場認知。

　　短期內，保證金上調和假期效應可能引發(fā)波動，但在降息趨勢未被證偽、避險需求依然存在的背景下，黃金的中長期配置價值仍然突出，回調更可能被視為結構性上漲中的修正，而非趨勢反轉信號。