新華財(cái)經(jīng)北京12月31日電 根據(jù)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）于2025年12月9日至10日召開(kāi)的政策會(huì)議紀(jì)要，盡管多數(shù)官員支持在通脹持續(xù)回落的前提下進(jìn)一步降息，但在降息時(shí)機(jī)與幅度問(wèn)題上，委員之間存在顯著分歧。

　　會(huì)議紀(jì)要顯示，部分支持本次降息的官員認(rèn)為該決定屬于“微妙的平衡”，甚至表示“本也可以支持維持目標(biāo)利率區(qū)間不變”。這一表述凸顯了決策過(guò)程中的謹(jǐn)慎態(tài)度。最終，F(xiàn)OMC以9比3的投票結(jié)果，連續(xù)第三次將聯(lián)邦基金利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，使基準(zhǔn)利率區(qū)間降至3.5%–3.75%。

　　反對(duì)票分別來(lái)自三名委員：理事斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）主張更大幅度的50個(gè)基點(diǎn)降息；芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席奧斯坦·古爾斯比（Austan Goolsbee）與堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席杰夫·施密德（Jeff Schmid）則主張維持利率不變。

　　在更廣泛的19位政策制定者中，有6位通過(guò)其2025年利率預(yù)測(cè)表明對(duì)本次降息持保留態(tài)度——他們建議年底利率應(yīng)維持在3.75%–4.00%，即12月會(huì)議前的水平。這反映出委員會(huì)內(nèi)部對(duì)當(dāng)前貨幣政策立場(chǎng)的評(píng)估存在明顯裂痕。

　　會(huì)議紀(jì)要進(jìn)一步指出，部分委員認(rèn)為“在此次會(huì)議下調(diào)利率區(qū)間后，可能在一段時(shí)間內(nèi)保持目標(biāo)區(qū)間不變是合適的”，與上述預(yù)測(cè)方向一致。而會(huì)后發(fā)布的利率預(yù)測(cè)中值雖指向2026年有一次25個(gè)基點(diǎn)的降息，但個(gè)體預(yù)測(cè)范圍極為寬泛，市場(chǎng)普遍預(yù)期未來(lái)一年至少將有兩次降息。

　　在政策權(quán)衡方面，紀(jì)要揭示了兩大核心關(guān)切：一方面，多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為向更中性政策立場(chǎng)過(guò)渡有助于防范勞動(dòng)力市場(chǎng)嚴(yán)重惡化；另一方面，也有幾位委員警示高通脹可能根深蒂固，若在通脹數(shù)據(jù)仍處高位時(shí)繼續(xù)降息，或被市場(chǎng)解讀為美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2%通脹目標(biāo)的承諾減弱。

　　主席鮑威爾在會(huì)后記者會(huì)上表示，當(dāng)前利率水平“足以防范勞動(dòng)力市場(chǎng)更嚴(yán)重惡化，同時(shí)仍能持續(xù)抑制通脹”。

　　由于2024年10月至11月期間美國(guó)政府停擺，關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布延遲。多位委員強(qiáng)調(diào)，未來(lái)幾周公布的勞動(dòng)力市場(chǎng)與通脹數(shù)據(jù)將對(duì)2026年1月會(huì)議決策至關(guān)重要。截至目前，新公布數(shù)據(jù)顯示：11月失業(yè)率升至4.6%，為2021年以來(lái)最高；同期消費(fèi)者價(jià)格漲幅低于預(yù)期；但第三季度GDP年化增速達(dá)4.3%，創(chuàng)兩年新高。這些相互矛盾的信號(hào)尚未彌合內(nèi)部意見(jiàn)分歧。

　　紀(jì)要發(fā)布后，基于聯(lián)邦基金期貨合約的市場(chǎng)定價(jià)顯示，2026年1月降息概率已小幅降至約15%，強(qiáng)化了當(dāng)次會(huì)議維持利率不變的預(yù)期。

　　編輯：馬萌偉