白銀在創(chuàng)下五年多來(lái)最大單日跌幅后，收復(fù)了大部分失地；受持續(xù)的供應(yīng)短缺支撐，白銀本月漲幅仍有望達(dá)到 33%。

　　這一白色貴金屬周二回升至每盎司 75 美元上方，前一交易日曾暴跌 9%；黃金也小幅走高，此前金價(jià)錄得兩個(gè)月來(lái)最大單日跌幅。交易所上調(diào)保證金要求、市場(chǎng)指標(biāo)顯示漲勢(shì)過(guò)度拉伸，是周一貴金屬大跌的主因，而市場(chǎng)流動(dòng)性低迷進(jìn)一步加劇了近期的價(jià)格波動(dòng)。

　　激石集團(tuán)策略師吳迪倫表示：‘此次拋售主要是技術(shù)面因素所致：貴金屬近期暴漲后出現(xiàn)早期止盈離場(chǎng)、杠桿多頭頭寸被迫平倉(cāng)，疊加保證金要求上調(diào)帶來(lái)的壓力。基本面并未發(fā)生任何改變?！?/p>

　　鑒于市場(chǎng)波動(dòng)率大幅攀升，多家交易所采取風(fēng)控收緊措施，紐約商品交易所（Comex）部分白銀期貨合約的保證金要求自周一起上調(diào)。交易所上調(diào)保證金后，交易員需繳納更多資金才能維持持倉(cāng)，部分投機(jī)者因無(wú)額外資金補(bǔ)足，不得不被迫減倉(cāng)或平倉(cāng)。

　　近日中國(guó)市場(chǎng)的投機(jī)性買盤，也是推動(dòng)白銀價(jià)格走高的核心因素。12 月上海黃金交易所白銀合約買盤激增，推動(dòng)現(xiàn)貨溢價(jià)升至歷史新高，并帶動(dòng)其他國(guó)際基準(zhǔn)價(jià)格同步走高。白銀本輪暴漲行情中，國(guó)內(nèi)唯一純白銀主題基金在多次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示無(wú)果后，已暫停接受新客戶申購(gòu)。

　　盡管此番回調(diào)，黃金和白銀全年漲幅仍有望創(chuàng)下 1979 年以來(lái)的最佳表現(xiàn)。貴金屬價(jià)格持續(xù)獲得支撐，主要得益于各國(guó)央行大舉增持、貴金屬交易所交易基金（ETF）資金流入，以及美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)三次降息。借貸成本走低對(duì)不產(chǎn)生利息的大宗商品形成利好。

　　此次白銀反彈距倫敦市場(chǎng)上演全面逼空行情僅過(guò)去兩個(gè)月 —— 彼時(shí)貴金屬 ETF 資金流入、白銀出口印度，導(dǎo)致本就處于極低水平的倫敦白銀庫(kù)存進(jìn)一步銳減。此后倫敦金庫(kù)白銀庫(kù)存大幅回升，但全球大量可流通白銀仍滯留紐約，交易員等待美國(guó)一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果落地，該調(diào)查或?qū)е旅绹?guó)對(duì)白銀出臺(tái)關(guān)祱及其他貿(mào)易限制措施。

　　印度券商摩迪拉勒奧斯瓦金融服務(wù)公司在研報(bào)中指出，今年白銀的大漲行情由實(shí)物白銀實(shí)際短缺主導(dǎo)。分析師納夫尼特?達(dá)馬尼、馬納夫?莫迪寫道：‘實(shí)物供應(yīng)缺口、政策驅(qū)動(dòng)的供應(yīng)限制、庫(kù)存高度集中，正日益主導(dǎo)白銀定價(jià)，這標(biāo)志著白銀市場(chǎng)的定價(jià)與交易模式已發(fā)生持續(xù)性轉(zhuǎn)變?！?/p>

　　截至紐約時(shí)間當(dāng)日 10：25，現(xiàn)貨白銀上漲 5.2%，報(bào)每盎司 75.87 美元，前一交易日曾觸及 84.01 美元的歷史高點(diǎn)；現(xiàn)貨黃金上漲 0.9%，報(bào)每盎司 4372.18 美元，周一金價(jià)大跌 4.4%；鉑金上漲 5.4%，鈀金上漲 2.6%，這兩種貴金屬周一均錄得兩位數(shù)跌幅；彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)小幅走高。