回望今年的債券市場，科創(chuàng)債是不容忽視的重要板塊。

　　自今年5月債市“科技板”正式推出后，全新的科技創(chuàng)新債券市場快速擴(kuò)張。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，科創(chuàng)債（含科創(chuàng)票據(jù)等）發(fā)行規(guī)模達(dá)2.26萬億元，覆蓋2000余只債券。

　　從政策落地到規(guī)模擴(kuò)容、主體豐富，科創(chuàng)債不僅實(shí)現(xiàn)了發(fā)行量的持續(xù)增長，更打通了金融資本流向硬科技領(lǐng)域的新通道，推動“投早、投小、投科技”的理念在債市落地。時值年末，科創(chuàng)債市場表現(xiàn)究竟如何？“真科技、真創(chuàng)新”體現(xiàn)在哪？未來市場規(guī)模又能否持續(xù)拓展？

　　規(guī)模穩(wěn)步躍升

　　科創(chuàng)債今年的成長軌跡，堪稱債券市場的一抹亮色。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至12月26日，科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模合計達(dá)2.26萬億元，發(fā)行數(shù)量及總規(guī)模同比實(shí)現(xiàn)明顯增長，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供了有力資金支持。

　　2025年5月，中國人民銀行與中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告》，從豐富科技創(chuàng)新債券產(chǎn)品體系和完善科技創(chuàng)新債券配套支持機(jī)制等方面，對支持科技創(chuàng)新債券發(fā)行提出多項重要舉措。同月，交易商協(xié)會發(fā)布《關(guān)于推出科技創(chuàng)新債券 構(gòu)建債市“科技板”的通知》。

　　政策的推動，為科創(chuàng)債發(fā)行市場注入了強(qiáng)勁發(fā)展動能。5月以來科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模顯著增加，截至12月26日，7個月時間發(fā)行規(guī)模超1.5萬億元，明顯超過去年全年的發(fā)行規(guī)模。

　　從發(fā)行節(jié)奏看，除5月政策密集釋放期，科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模超3000億元，其余大多數(shù)月份發(fā)行規(guī)模在兩千億元左右。從發(fā)行成本看，科創(chuàng)債延續(xù)創(chuàng)新品種低成本優(yōu)勢，發(fā)行利率普遍在3%以下，超四成不高于2%，且普遍低于同品種、同期限、同評級的普通信用債。

　　今年5月下旬起，科創(chuàng)債獲得市場踴躍認(rèn)購，配置熱度持續(xù)領(lǐng)先。例如，中郵證券發(fā)行的首單科創(chuàng)債認(rèn)購倍數(shù)達(dá)3.46倍；中國石化資本發(fā)行的9億元科創(chuàng)債，票面利率2.07%，認(rèn)購倍數(shù)超過7倍，資金對科創(chuàng)領(lǐng)域的青睞可見一斑。

　　國金證券固收首席分析師尹睿哲表示，科創(chuàng)債一級市場具備配置價值，核心邏輯在于政策強(qiáng)力支持下的規(guī)?？焖贁U(kuò)張、高評級發(fā)債主體主導(dǎo)的信用安全性，以及相對利率債的票面優(yōu)勢。當(dāng)前市場以AAA級央國企為主力發(fā)行方，且政策推動下金融機(jī)構(gòu)、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)參與度提升，疊加科創(chuàng)債ETF等產(chǎn)品上市帶來的流動性改善，為投資者提供了兼具政策紅利與信用安全的配置標(biāo)的。

　　主體不斷擴(kuò)容

　　從概念上來看，科創(chuàng)債是指由科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行，或募集資金主要用于支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域的信用債券，是債券市場服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)融資、推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要工具。

　　除發(fā)行規(guī)模持續(xù)增長外，發(fā)債主體的擴(kuò)容是今年科創(chuàng)債市場的另一大亮點(diǎn)。如今，科創(chuàng)債的發(fā)行主體已覆蓋科技型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)三大類別，橫跨多個行業(yè)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月26日，銀行間市場發(fā)行規(guī)模已突破萬億元，其中商業(yè)銀行發(fā)行規(guī)模在3000億元左右，中小銀行發(fā)行主體規(guī)模增速明顯。

　　12月以來，常熟銀行、北京農(nóng)商行、張家港行、平安銀行、光大銀行等多家銀行發(fā)行科創(chuàng)債。以光大銀行為例，12月16日，該行在全國銀行間債券市場簿記發(fā)行2025年科技創(chuàng)新浮息債券，發(fā)行規(guī)模60億元，債券期限3年，首期票面利率確定為1.85%。本期債券募集資金將投向科創(chuàng)領(lǐng)域，包括發(fā)放科技貸款、投資科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行的債券等，專項支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域業(yè)務(wù)。

　　中誠信國際研究院研究員盧菱歌表示，債券市場在支持科創(chuàng)企業(yè)融資方面大有可為，科技創(chuàng)新領(lǐng)域需要大量資金支持，未來企業(yè)融資需求或進(jìn)一步釋放，科創(chuàng)債市場有望繼續(xù)擴(kuò)容增量。未來可以“科技板”為抓手繼續(xù)深化機(jī)制改革，構(gòu)建債市支持科技創(chuàng)新長效機(jī)制，提高債券市場對科創(chuàng)企業(yè)融資支持的靈活性和適配性。