高居漲幅榜的“牛股”呈現(xiàn)出兩大特點：或是AI概念股，或是并購概念股。
2025年的A股市場就將迎來收官，回首全年，A股市場產(chǎn)生了528只翻倍股，數(shù)量是2024年的4倍多。其中，124只個股漲幅超2倍，6只個股超5倍。
區(qū)間漲幅最高的2只個股為上緯新材（688585.SH）和天普股份（605255.SH），是按收盤價計算年內唯二的十倍股。高居漲幅榜的“牛股”呈現(xiàn)出兩大特點：或是AI概念股，或是并購概念股。
要么AI、要么并購
Wind數(shù)據(jù)顯示，從區(qū)間漲幅來看，2025年，在統(tǒng)計的5176只個股（扣除年內上市新股、退市及其他風險警示股，下同）中，有4153只個股年內股價收漲，占比80%，而2024年這個比例僅為53%，牛市之中，上市公司股價實現(xiàn)了普漲。
年內，528只個股年內漲幅超過1倍，翻倍股數(shù)量是去年（125只）的4倍多。其中，124只個股漲幅超2倍，6只個股超5倍。
2025年區(qū)間漲幅最高的2只個股為上緯新材和天普股份，區(qū)間漲幅分別達到15.6倍和13.42倍，是按收盤價計算年內唯二的十倍股。另外，勝宏科技（300476.SZ）、鼎泰高科（301377.SZ）、菲林格爾（603226.SH）、品茗科技（688109.SH）成為今年的5倍股，分別漲596.54%、571.9%、563%、503.25%。
如果按區(qū)間最高漲幅計算，A股年內誕生過4只十倍股，除了上述的上緯新材和天普股份外，還包括菲林格爾和舒泰神（300204.SZ），只不過后兩者在大幅沖高后又大幅回落。
這高居漲幅榜的“牛股”有兩大特點：或是AI概念股，或是并購概念股。其中，勝宏科技是全球AI PCB龍頭廠商，鼎泰高科是PCB鉆針龍頭，兩者均受益于AI行情的驅動。
而上緯新材、天普股份、菲林格爾、品茗科技均為“一級收二級”的并購概念股，收購方或為產(chǎn)業(yè)方，或為私募基金。
2024年9月，證監(jiān)會發(fā)布了《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（下稱“并購六條”），旨在進一步激活并購重組市場活力。在政策推動下，今年以來，以盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化資源配置為特征的并購交易持續(xù)活躍。
2025年7月，智元機器人收購上緯新材的交易，通過“協(xié)議轉讓+放棄表決權+部分要約收購”的形式打開了一個“一級收二級”的并購樣本，后續(xù)包括勝通能源（001331.SZ）、嘉美包裝（002969.SZ）等均復刻了這一模式。
投中信息副總經(jīng)理、研究咨詢事業(yè)部總經(jīng)理吳浠對記者分析說，智元的交易通過“放棄表決權”在形式上使其持股比例低于30%的強制要約線，但隨即通過大規(guī)模要約收購來實質性地獲取大量股份甚至控制權?！斑@種安排可能被監(jiān)管機構質疑為通過技術性安排規(guī)避強制要約義務，從而觸及監(jiān)管紅線。未來隨著案例增多，監(jiān)管口徑是否存在不確定性，值得關注。”吳浠說。
而中昊芯英收購天普股份則是另外一種差異化模式，其通過“協(xié)議轉讓+增資+全面要約收購”的方式得到上市公司控制權，與智元機器人收購上緯新材不同的是，中昊芯英收購天普股份觸發(fā)了全面要約收購條款。
但無論通過哪種形式，被收購方的股價均一飛沖天，控制權變更往往是上市公司估值重塑的重要催化劑。比如，上緯新材從被收購前的7元/股左右拉升至目前的110元/股左右，天普股份從被收購前的26元/股左右升至目前的180元/股左右。
并購熱潮背后，殼資源再起波瀾。吳浠認為，那些業(yè)績不佳、市值較小的上市公司（俗稱“殼資源”），更容易成為私募基金的獵物。其邏輯在于后續(xù)裝入被投企業(yè)的優(yōu)質資產(chǎn)。不過，收購容易整合難，這種模式極度依賴管理人的投后整合能力，如果無法通過資產(chǎn)注入實現(xiàn)脫胎換骨，單純地“買殼”將毫無意義。
萬得低價股跑贏萬得全A
隨著上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等持續(xù)突破重要指數(shù)關口，上市公司平均股價也在不斷攀升，Wind數(shù)據(jù)顯示，年初，A股上市公司平均股價為20元/股，最新平均收盤價為26.8元/股，隨著A股估值中樞的上揚，一些個股得以脫離低價股行列。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來，萬得低價股指數(shù)上漲了28.53%，甚至跑贏了萬得全A指數(shù)（年內上漲28.07%）。以最新收盤價計算，截至12月27日，股價低于3元的個股116只、低于5元的個股438只，分別較年初減少了64只、228只，低價股數(shù)量在持續(xù)縮減。
一些年初還在低價股隊伍的公司，如今已全身而退，年內股價翻番。比如福建板塊的兩位代表海峽創(chuàng)新（300300.SZ）、平潭發(fā)展（000592.SZ），年初股價均在2.9元/股左右，目前分別為17.15元/股、14.84元/股，區(qū)間漲幅躋身A股前20。
低價股在股價翻倍的過程中也吸引了大量的游資和散戶參與其中，海峽創(chuàng)新年內16次登上龍虎榜、平潭發(fā)展24次登上龍虎榜，“拉薩天團”頻頻霸榜買、賣前五席位，還有多個知名游資席位也現(xiàn)身其中。
分行業(yè)和板塊看，目前不足3元的低價股超九成來自主板，扎堆房地產(chǎn)、建筑、建材、化工、鋼鐵等行業(yè)。
A股總市值增長近25%
從市值角度來看，今年無論是年內漲幅抑或區(qū)間最高漲幅靠前的個股大都屬于中小市值股票，市值通常在百億元區(qū)間。其中僅出現(xiàn)了3只市值超千億的股票，分別為勝宏科技、新易盛（300502.SZ）、中際旭創(chuàng)（300308.SZ）。
大市值股票擴容，截至年底，“萬億市值俱樂部”的股票從去年底的8只增至12只，工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）、中國平安（601318.SH）、中國人壽（601628.SH）、招商銀行（600036.SH）年內晉升萬億市值。
尤其是工業(yè)富聯(lián)，從年初的4200億總市值升至年末的1.3萬億左右，隨著AI浪潮持續(xù)升溫，英偉達新一代AI服務器需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，為工業(yè)富聯(lián)等產(chǎn)業(yè)鏈龍頭帶來更明確的增長預期。
萬億市值股票中，僅貴州茅臺（600519.SH）、中國移動（600941.SH）年內收跌。尤其是貴州茅臺，兩年已下跌近12%，總市值從去年初的近2.17萬億縮水至今年底的1.77萬億。
Wind數(shù)據(jù)顯示：年初，A股市場總市值為92.97萬億元，年底增至115.86萬億元，增幅近25%。
從漲停板的數(shù)量來看，2025年，5176只個股合計收獲了15328個漲停板，平均下來，每只股票都有約3次的漲停機會。
5只個股收獲的漲停板數(shù)量超過30個，其中，今年收獲漲停最多的是同洲電子（002052.SZ），Wind數(shù)據(jù)顯示：該公司年內獲得45個漲停板，由于觸及了相關財務退市指標，該公司股票于2024年4月23日起被實施退市風險警示，2024年年報逆風翻盤，今年6月17日，該公司被撤銷了退市風險警示及其他風險警示。
不過，目前同洲電子還面臨著投資者的集體訴訟，今年7月1日，同洲電子公告，收到深圳市中級人民法院送達的多份《應訴通知書》，法院已受理張俊等共340名投資者訴同洲電子證券虛假陳述責任糾紛系列案，涉案金額高達2356.92萬元。原告要求被告賠償投資差額損失、傭金損失、印花稅損失及利息損失等，并承擔全部訴訟費用。
另外，有1019只個股年內收跌，收跌個股的數(shù)量不到去年的一半，占比僅20%，區(qū)間跌幅靠前的股票分別為仕凈科技（301030.SZ）、龍大美食（002726.SZ）、華星創(chuàng)業(yè)（300025.SZ）、康樂衛(wèi)士（920575.BJ）、無線傳媒（301551.SZ），年內跌幅均在40%以上。