12月26日，黃金、白銀、銅等品種繼續(xù)“狂飆”，再度刷新歷史新高。這是近日貴金屬和有色金屬相關(guān)品種集體走強(qiáng)的縮影。
截至發(fā)稿，倫敦金、銀現(xiàn)貨價(jià)格最高探至4531.284美元/盎司、75.649美元/盎司。26日，國內(nèi)期貨市場的滬金、滬銀也創(chuàng)出歷史新高，其中滬銀主力合約在26日大幅上漲6.60%，最高沖至18658元/千克，以18319元/千克收盤；滬金主力合約最高沖至1023.96元/克，最終以1016.30元/克收盤，漲幅為0.75%。
有色金屬中，近期銅內(nèi)外盤價(jià)格也均創(chuàng)下歷史新高。26日，LME銅創(chuàng)出12282美元/噸的新高，滬銅期貨主力合約也大漲3.6%，震蕩上行后在尾盤創(chuàng)出歷史新高99730元/噸，隨即有所回調(diào)。
國信期貨首席分析師顧馮達(dá)對第一財(cái)經(jīng)稱，當(dāng)前市場核心矛盾體現(xiàn)為全球流動(dòng)性寬松預(yù)期、戰(zhàn)略性資源供需結(jié)構(gòu)性緊張與短期資金博弈的多重共振。但需清醒認(rèn)識(shí)到價(jià)格在短期內(nèi)已顯著脫離基本面，投機(jī)氛圍濃厚，疊加海外政策不確定性及全球可交割庫存的結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配，易引發(fā)異動(dòng)行情。
“當(dāng)前資金從金銀銅等核心多頭品種向更多品種擴(kuò)散，包括證券市場相關(guān)有色及貴金屬板塊同樣躁動(dòng)連連，但在狂歡中需留一份清醒。”顧馮達(dá)說。
中信建投期貨貴金屬首席分析師王彥青也稱，從基本面來看，短期貴金屬與有色金屬的影響因素并無顯著變化，市場雖有“去美元化”等長線利多因素存在，但短期且快速的上漲顯然過分交易了長期的利多因素，投機(jī)情緒高漲，給市場平穩(wěn)運(yùn)行帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)。
以銅來看，五礦期貨研究中心有色組組長吳坤金分析稱，基本面上，海外大型銅礦山生產(chǎn)受事故影響超預(yù)期，9月以來全球銅礦供應(yīng)預(yù)期不斷下調(diào)，2026年銅精礦長單加工費(fèi)下降至歷史最低水平。同時(shí)，美國銅關(guān)稅預(yù)期吸引全球精煉銅流向美國，美國以外市場供應(yīng)預(yù)期縮減，助推了市場做多情緒。宏觀面看，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息和重新購買美債引發(fā)流動(dòng)性寬松預(yù)期，增強(qiáng)了資金的做多積極性。但短期上漲幅度已較大。
就在12月26日，上期所提示風(fēng)險(xiǎn)稱，“近期國際形勢復(fù)雜多變，有色金屬和貴金屬品種波動(dòng)較大，請各有關(guān)單位采取相應(yīng)措施，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，理性投資，共同維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行?！?/p>
同時(shí)，上期所發(fā)布通知稱，自2025年12月30日（星期二）收盤結(jié)算時(shí)起，黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為15%，套保持倉交易保證金比例調(diào)整為16%，一般持倉交易保證金比例調(diào)整為17%。
2026年1月5日（星期一）交易后，自第一個(gè)未出現(xiàn)單邊市的交易日收盤結(jié)算時(shí)，黃金期貨AU2601、AU2602、AU2603、AU2604合約，白銀期貨AG2601、AG2602、AG2603、AG2604合約維持漲跌停板幅度和交易保證金比例不變；其他期貨合約的漲跌停板幅度和交易保證金比例恢復(fù)至原有水平。
“此舉系交易所針對歲末年初國際市場復(fù)雜多變形勢的預(yù)防性應(yīng)對，尤其在流動(dòng)性可能驟變的敏感時(shí)點(diǎn)，通過多措并舉提升市場韌性，旨在防范資金短期集中進(jìn)出可能引發(fā)的劇烈震蕩，引導(dǎo)投資者理性參與。”顧馮達(dá)稱。
王彥青也告訴記者，上期所推出一系列風(fēng)控措施，旨在降低市場交易熱度，引導(dǎo)市場理性參與，維護(hù)市場平穩(wěn)有序，保障功能發(fā)揮。同時(shí)投資者也需認(rèn)識(shí)到，當(dāng)前期貨市場大幅波動(dòng)的同時(shí)，投資的操作難度和風(fēng)險(xiǎn)正在顯著增加，應(yīng)理性參與，切勿在上漲過程中盲目追高，嚴(yán)格控制倉位，做好風(fēng)險(xiǎn)管控，降低虧損風(fēng)險(xiǎn)。
對于投資者而言，顧馮達(dá)認(rèn)為，策略上需“兩手抓”：趨勢上保持戰(zhàn)略性多頭思維，操作上切忌追高。對黃金和銅等核心龍頭品種，聚焦高位回調(diào)之下加倉布局機(jī)會(huì)；對白銀鉑金及鈀金多看少動(dòng)。
在顧馮達(dá)看來，當(dāng)前行情已進(jìn)入“年末資金調(diào)倉，情緒驅(qū)動(dòng)搶跑”階段，風(fēng)險(xiǎn)管理和倉位控制比大膽預(yù)測高點(diǎn)拐點(diǎn)更重要，守住利潤、控制回撤才是王道，重點(diǎn)防范海外市場假期結(jié)束后，流動(dòng)性變化可能引發(fā)的全球聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。